A libra esterlina avan\u00e7ou face ao d\u00f3lar na quarta-feira, depois de o Tesouro dos EUA ter avan\u00e7ado com medidas de apoio \u00e0 liquidez atrav\u00e9s de uma recompra de obriga\u00e7\u00f5es de maturidades mais longas, na sequ\u00eancia de uma sess\u00e3o em que a yield a 30 anos dos EUA tocou o n\u00edvel mais elevado desde 2007. O GBP\/USD negoceava nos 1,3610, ap\u00f3s ter atingido 1,3630, o n\u00edvel mais forte desde 11 de maio. O an\u00fancio do Tesouro ajudou a fazer recuar as yields e penalizou o \u201cgreenback\u201d, com o \u00edndice do d\u00f3lar dos EUA a cair 0,84% para 98,80, perto de n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez no final de maio.<\/p>\n
As yields da parte longa da curva tinham sido pressionadas em alta por expectativas de infla\u00e7\u00e3o acima do previsto, associadas a pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados e ao conflito EUA\u2013Ir\u00e3o ainda por resolver. Os mercados estavam tamb\u00e9m posicionados para a divulga\u00e7\u00e3o das atas da \u00faltima reuni\u00e3o da Reserva Federal, depois de a decis\u00e3o anterior ter registado tr\u00eas votos dissidentes. No Reino Unido, a infla\u00e7\u00e3o de julho foi mista: o IPC \u201cheadline\u201d subiu de 2,6% para 2,9% em termos hom\u00f3logos, enquanto o IPC subjacente se manteve em 2,6%, face a uma expectativa de 2,5%. Nos mercados monet\u00e1rios refletia-se uma probabilidade de 80% de o Banco de Inglaterra manter as taxas, a par de 20% de probabilidade de uma subida de 25 pontos base na reuni\u00e3o de 17 de setembro, segundo a Prime Terminal.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a protegerem, com prud\u00eancia, as exposi\u00e7\u00f5es longas \u00e0 libra atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo, \u00e0 medida que o par GBP\/USD se aproxima de territ\u00f3rio de sobrecompra nos 1,3610. Embora as recentes recompras de Treasuries pelo Tesouro dos EUA tenham conseguido empurrar o \u00edndice do d\u00f3lar dos EUA para 98,80, a subida parece esticada, com o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) nos 68,2. Os dados hist\u00f3ricos mostram que, quando o RSI di\u00e1rio est\u00e1 t\u00e3o perto do limiar de sobrecompra de 70, os pares cambiais enfrentam frequentemente uma corre\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica tempor\u00e1ria.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es sobre taxas de juro, recomendamos posicionamento para maior volatilidade antes da divulga\u00e7\u00e3o das pr\u00f3ximas atas da Reserva Federal. Tendo em conta que Kevin Warsh \u00e9 um presidente da Fed recentemente nomeado, com padr\u00f5es de pol\u00edtica ainda n\u00e3o estabelecidos, os traders devem considerar estrat\u00e9gias de straddle em op\u00e7\u00f5es sobre Treasuries para captar movimentos bruscos das yields. Isto \u00e9 especialmente cr\u00edtico porque tr\u00eas presidentes regionais da Fed divergiram na \u00faltima reuni\u00e3o, sugerindo divis\u00f5es internas profundas quanto \u00e0 trajet\u00f3ria das taxas de juro.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m o uso de op\u00e7\u00f5es call sobre derivados de crude para cobrir o risco de renova\u00e7\u00e3o das press\u00f5es inflacionistas, uma vez que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente continuam a amea\u00e7ar o abastecimento energ\u00e9tico global. Dados recentes do mercado energ\u00e9tico mostram que o Brent tem oscilado perto de n\u00edveis elevados devido ao atrito cont\u00ednuo entre os EUA e o Ir\u00e3o, o que mant\u00e9m elevadas as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo. Se a fric\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica se agravar, os pre\u00e7os da energia podem disparar rapidamente, for\u00e7ando uma nova subida das yields obrigacionistas e invertendo os efeitos da recente interven\u00e7\u00e3o do Tesouro.<\/p>\n
Por fim, os traders devem procurar explorar uma potencial incorreta forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os em swaps de taxa de juro da libra antes da reuni\u00e3o de 17 de setembro do Banco de Inglaterra. Atualmente, os mercados monet\u00e1rios incorporam 80% de probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o e apenas 20% de probabilidade de subida, mas o IPC subjacente do Reino Unido, ao permanecer inesperadamente nos 2,6% em termos hom\u00f3logos, sugere que a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua persistente. Consideramos que os futuros de sterling de curto prazo apresentam uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa caso o banco central seja for\u00e7ado a adotar uma postura mais \u201chawkish\u201d do que o mercado atualmente antecipa.<\/p>\n\n\n\n