A infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga global no Reino Unido subiu para 2,9% em julho, tendo como principal fator o aumento das faturas de energia dom\u00e9stica. O Brent e os pre\u00e7os do g\u00e1s no mercado grossista, juntamente com efeitos indiretos associados \u00e0 energia, dever\u00e3o impulsionar ainda mais o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) global no curto prazo, \u00e0 medida que custos mais elevados dos combust\u00edveis e da energia dom\u00e9stica se repercutem.<\/p>\n\n
Os dados indicam que, at\u00e9 agora, os efeitos indiretos (spillovers) do choque energ\u00e9tico t\u00eam sido limitados, em parte porque as press\u00f5es de custos a montante demoram a percorrer as cadeias de abastecimento. A infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os e dos alimentos est\u00e1 a abrandar e, embora se antecipe algum grau de repercuss\u00e3o nos pre\u00e7os dos alimentos e dos bens, espera-se que um poder de fixa\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os limitado restrinja a transfer\u00eancia de custos de inputs mais elevados para os consumidores. Nesta base, projeta-se que a infla\u00e7\u00e3o global se aproxime de 3,5% em termos hom\u00f3logos mais tarde este ano, embora a previs\u00e3o esteja exposta \u00e0 volatilidade continuada dos pre\u00e7os da energia.<\/p>\n\n
Com a infla\u00e7\u00e3o global no Reino Unido a subir para 2,9% em julho, consideramos que o mercado est\u00e1 a subestimar a press\u00e3o persistente proveniente do setor da energia. Historicamente, picos s\u00fabitos de energia, como os observados durante a crise europeia do g\u00e1s em 2022, demoram v\u00e1rios meses a repercutir-se plenamente nos bens de consumo. Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para esta press\u00e3o iminente, assumindo posi\u00e7\u00f5es longas em swaps de infla\u00e7\u00e3o (CPI) do Reino Unido.<\/p>\n\n
O Brent tem-se mantido resiliente, a rondar os 80 d\u00f3lares por barril em agosto de 2026, em paralelo com a subida dos pre\u00e7os do g\u00e1s no mercado grossista. Esperamos que estes custos de inputs elevem a infla\u00e7\u00e3o global para 3,5% at\u00e9 ao final do ano. Para tirar partido desta tend\u00eancia, os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o Brent e sobre futuros de g\u00e1s natural do Reino Unido.<\/p>\n\n
Este pico de infla\u00e7\u00e3o impulsionado pela energia dever\u00e1 levar o Banco de Inglaterra a manter as taxas de juro em n\u00edveis elevados, frustrando quem esperava cortes r\u00e1pidos. Sugerimos vender (short) futuros de Sonia (Sterling Overnight Index Average) com vencimento em dezembro de 2026, como prepara\u00e7\u00e3o para uma resposta mais hawkish por parte do banco central. Historicamente, os futuros de taxas de juro reagem de forma acentuada quando a infla\u00e7\u00e3o global se afasta do objetivo de 2% do banco central.<\/p>\n\n
Esperamos tamb\u00e9m que a libra esterlina registe fortes oscila\u00e7\u00f5es face ao d\u00f3lar norte-americano e ao euro. Recomendamos que os traders implementem straddles sobre a libra ou estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es baseadas em volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Isto permite-nos beneficiar de movimentos cambiais bruscos, independentemente do sentido do mercado.<\/p>\n\n\n\n