Dados da Administra\u00e7\u00e3o de Informa\u00e7\u00e3o de Energia dos EUA (EIA) mostraram que as reservas norte-americanas de gas\u00f3leo de aquecimento ca\u00edram 0,537 milh\u00f5es na semana terminada a 14 de agosto, invertendo a anterior subida de 0,192 milh\u00f5es. Esta viragem faz com que os stocks passem de um aumento para uma redu\u00e7\u00e3o no per\u00edodo de reporte mais recente.<\/p>\n
A varia\u00e7\u00e3o semanal implica uma oscila\u00e7\u00e3o l\u00edquida de 0,729 milh\u00f5es entre as duas leituras. Os mercados acompanham frequentemente os stocks de gas\u00f3leo de aquecimento como um indicador das condi\u00e7\u00f5es de oferta de destilados, sobretudo antes de altera\u00e7\u00f5es sazonais da procura.<\/p>\n
Temos de reagir rapidamente ao mais recente relat\u00f3rio da EIA, que mostra uma queda surpreendente de 537 mil barris nos stocks de gas\u00f3leo de aquecimento na semana terminada a 14 de agosto. Esta mudan\u00e7a s\u00fabita face ao aumento de 192 mil barris na semana anterior indica que a oferta est\u00e1 a apertar muito mais cedo do que o esperado. Recomendamos que os traders de derivados assumam posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de gas\u00f3leo de aquecimento, \u00e0 medida que entramos na transi\u00e7\u00e3o para os meses mais frios do outono.<\/p>\n
Historicamente, redu\u00e7\u00f5es a meio de agosto nas reservas de destilados tendem a sinalizar um aperto acima da m\u00e9dia na \u00e9poca de aquecimento, sobretudo porque a utiliza\u00e7\u00e3o das refinarias costuma cair devido \u00e0s paragens de manuten\u00e7\u00e3o no outono. Observando redu\u00e7\u00f5es semelhantes no final do ver\u00e3o ao longo da \u00faltima d\u00e9cada, os futuros de gas\u00f3leo de aquecimento valorizaram, em m\u00e9dia, 5% a 8% nas semanas seguintes. Esperamos que esta tend\u00eancia suporte um alargamento do crack spread entre o gas\u00f3leo de aquecimento e o crude.<\/p>\n
Para gerir o risco e, ao mesmo tempo, captar este potencial de subida, devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro sobre contratos de gas\u00f3leo de aquecimento com vencimento em outubro. Em alternativa, podemos recorrer a bull vertical spreads para limitar o custo do pr\u00e9mio, visando ganhos mais constantes decorrentes deste d\u00e9fice de oferta. Devemos monitorizar de perto a produ\u00e7\u00e3o das refinarias nas pr\u00f3ximas semanas, uma vez que quaisquer paragens n\u00e3o programadas poder\u00e3o empurrar estes pre\u00e7os ainda mais para cima.<\/p>\n\n\n\n