O EUR\/GBP manteve-se praticamente inalterado ap\u00f3s o IPC do Reino Unido de julho, uma vez que a subida da infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga tinha sido antecipada. A infla\u00e7\u00e3o alimentar permaneceu contida, enquanto o indicador de servi\u00e7os core do Banco de Inglaterra subiu ligeiramente para 3,8% em termos hom\u00f3logos, limitando qualquer rea\u00e7\u00e3o imediata do mercado.<\/p>\n\n
O desempenho da libra tamb\u00e9m foi sustentado pela procura por carry num contexto de baixa volatilidade, sendo a moeda descrita como uma das mais atrativas no G10 em termos de carry ajustado \u00e0 volatilidade. O EUR\/GBP era visto a oscilar perto de 0,8550, sendo mais prov\u00e1vel que qualquer impacto das expectativas em torno da pol\u00edtica do Banco seja sentido mais tarde no ano.<\/p>\n\n
Estamos a ver o par EUR\/GBP manter-se est\u00e1vel em torno do n\u00edvel de 0,8550 ap\u00f3s os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido referentes a julho, que mostraram a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os core a subir ligeiramente para 3,8%. Como \u00e9 pouco prov\u00e1vel que o Banco de Inglaterra volte a subir as taxas de juro, esperamos que a libra mantenha a sua resili\u00eancia nas pr\u00f3ximas semanas, devido ao seu muito atrativo carry ajustado \u00e0 volatilidade. Os traders de derivados dever\u00e3o tirar partido deste ambiente de baixa volatilidade, privilegiando estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (range-bound) em vez de anteciparem ruturas direcionais acentuadas.<\/p>\n\n
Para aproveitar esta falta de movimento no mercado, recomendamos que os traders considerem a venda de op\u00e7\u00f5es fora do dinheiro (out-of-the-money), como short strangles ou iron condors, centradas em torno do piv\u00f4 de 0,8550. Dados hist\u00f3ricos de regimes semelhantes de baixa volatilidade mostram que a venda de pr\u00e9mio em pares cambiais est\u00e1veis supera consistentemente apostas direcionais. Com a volatilidade impl\u00edcita do EUR\/GBP atualmente a negociar perto de m\u00ednimos de v\u00e1rios anos, em torno de 5,2%, a captura de pr\u00e9mio continua a ser uma estrat\u00e9gia bastante vi\u00e1vel.<\/p>\n\n
Sugerimos tamb\u00e9m o recurso a op\u00e7\u00f5es estruturadas, como op\u00e7\u00f5es barreira (barrier options) ou range forwards, para captar a vantagem de yield superior da libra face ao euro. Com a taxa diretora do Reino Unido a manter-se est\u00e1vel enquanto o Banco Central Europeu prossegue o seu ciclo gradual de flexibiliza\u00e7\u00e3o, o diferencial de yields continua a ser muito favor\u00e1vel a posi\u00e7\u00f5es long em libra. Ao estruturar opera\u00e7\u00f5es que beneficiem do EUR\/GBP permanecer abaixo de 0,8650, podemos extrair yield de forma mais segura, mitigando simultaneamente os riscos de queda.<\/p>\n\n\n\n