O franco su\u00ed\u00e7o ganhou for\u00e7a na quarta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano recuou face aos principais pares antes da divulga\u00e7\u00e3o das atas da reuni\u00e3o de julho do Comit\u00e9 Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em ingl\u00eas) da Reserva Federal. O USD\/CHF deslizou em dire\u00e7\u00e3o a 0,8100, a partir de 0,8130 na ter\u00e7a-feira, embora se tenha mantido acima do m\u00ednimo de agosto, perto de 0,8040. A a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os na sess\u00e3o europeia foi contida, com um ligeiro tom de avers\u00e3o ao risco associado \u00e0 incerteza sobre o conflito no M\u00e9dio Oriente; a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo tamb\u00e9m limitou a queda do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
As atas ser\u00e3o publicadas na sess\u00e3o dos EUA e seguem-se a uma reuni\u00e3o em que a Reserva Federal manteve as taxas de juro, com o comit\u00e9 dividido e a oferecer uma orienta\u00e7\u00e3o futura limitada. O FOMC realiza 8 reuni\u00f5es por ano para rever as condi\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas e financeiras, definir a orienta\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e avaliar os riscos para os objetivos de longo prazo de estabilidade de pre\u00e7os e crescimento sustent\u00e1vel. As atas s\u00e3o divulgadas pelo Conselho de Governadores cerca de tr\u00eas semanas ap\u00f3s a decis\u00e3o, e os mercados analisam-nas \u00e0 procura da divis\u00e3o de votos e de sinais de pol\u00edtica; as rea\u00e7\u00f5es podem ser tardias porque o texto n\u00e3o \u00e9 distribu\u00eddo aos \u00f3rg\u00e3os de comunica\u00e7\u00e3o social antes da publica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Estamos a ver o par USD\/CHF a oscilar perto do n\u00edvel cr\u00edtico de 0,8100, refletindo uma valoriza\u00e7\u00e3o moderada do franco su\u00ed\u00e7o. Tendo em conta que o par se mant\u00e9m ligeiramente acima do seu piso de agosto, em 0,8040, os traders de derivados devem preparar-se para potenciais estrat\u00e9gias de \u201cbreakout\u201d. Recomendamos acompanhar de perto este n\u00edvel de suporte, pois uma quebra poder\u00e1 desencadear mais momentum de descida em dire\u00e7\u00e3o a m\u00ednimos de v\u00e1rios anos.<\/p>\n\n
Com a divulga\u00e7\u00e3o hoje das atas do FOMC de julho, esperamos um pico s\u00fabito na volatilidade do mercado. Historicamente, quando a Fed deixa o mercado sem uma orienta\u00e7\u00e3o futura clara, a rea\u00e7\u00e3o p\u00f3s-atas pode ser tardia, mas altamente vol\u00e1til. Os traders de op\u00e7\u00f5es cambiais devem considerar a compra de straddles para beneficiar desta esperada expans\u00e3o da volatilidade, independentemente da dire\u00e7\u00e3o final.<\/p>\n\n
Embora as tens\u00f5es geopol\u00edticas normalmente reforcem os ativos de ref\u00fagio, o apelo defensivo do franco su\u00ed\u00e7o tem sido dilu\u00eddo pelas amea\u00e7as de interven\u00e7\u00e3o do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB, na sigla em ingl\u00eas) e pelas baixas taxas diretoras. Atualmente, a taxa de juro do SNB permanece ancorada em 1,00%, oferecendo um retorno muito reduzido em compara\u00e7\u00e3o com os EUA. Consideramos que este diferencial de taxas de juro ir\u00e1 limitar os ganhos de longo prazo do franco, tornando as subidas do CHF oportunidades privilegiadas para comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CHF.<\/p>\n\n
Entretanto, o d\u00f3lar norte-americano encontra um apoio ligeiro na subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, mesmo com os traders a anteciparem futuros cortes de taxas por parte da Fed. Dados econ\u00f3micos recentes mostram a infla\u00e7\u00e3o nos EUA a abrandar em dire\u00e7\u00e3o a 2,5%, o que mant\u00e9m a Fed no caminho de uma flexibiliza\u00e7\u00e3o gradual, mas deixa margem para surpresas de teor \u201chawkish\u201d. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD de curto prazo para cobertura contra quaisquer tons inesperadamente agressivos que possam surgir nas atas de hoje.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, aconselhamos a focar estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo dentro da zona 0,8040 a 0,8200, a menos que surja uma tend\u00eancia clara. Os traders de derivados podem utilizar iron condors para captar pr\u00e9mios em per\u00edodos de volatilidade contida. No entanto, devemos manter-nos \u00e1geis, pois quaisquer mudan\u00e7as s\u00fabitas no conflito no M\u00e9dio Oriente poder\u00e3o alterar rapidamente esta din\u00e2mica cambial.<\/p>\n\n\n\n