O \u00cdndice de Pre\u00e7os a Retalho (RPI) do Reino Unido subiu 0,6% em termos mensais em julho, acelerando face a 0,3% na leitura anterior. A evolu\u00e7\u00e3o indica um crescimento mais r\u00e1pido dos pre\u00e7os ao longo do m\u00eas, com base na m\u00e9trica do RPI.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o reflete um aumento de 0,3 pontos percentuais na taxa mensal, passando de 0,3% para 0,6%. Os mercados acompanham frequentemente o RPI para contratos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e mecanismos de indexa\u00e7\u00e3o, e o dado de julho soma-se \u00e0 mais recente sequ\u00eancia de indicadores de pre\u00e7os reportados.<\/p>\n
A subida inesperada do \u00cdndice de Pre\u00e7os a Retalho (RPI) do Reino Unido para 0,6% em julho mostra que as press\u00f5es inflacionistas est\u00e3o longe de estar derrotadas. Acreditamos que estes dados, mais fortes do que o esperado, ir\u00e3o obrigar o Banco de Inglaterra a manter as taxas de juro mais elevadas durante mais tempo, contrariando expectativas anteriores do mercado de cortes r\u00e1pidos. Os traders de derivados dever\u00e3o reprecificar de imediato os futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average), uma vez que a probabilidade de um corte de taxas nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es de outono diminuiu significativamente.<\/p>\n
No mercado de rendimento fixo, esperamos que os t\u00edtulos de d\u00edvida p\u00fablica brit\u00e2nica (gilts) enfrentem press\u00e3o em baixa, \u00e0 medida que as yields sobem em resposta a uma infla\u00e7\u00e3o persistente. Os traders dever\u00e3o considerar vender a descoberto futuros de gilts de curto prazo ou comprar op\u00e7\u00f5es put sobre gilts de longo prazo para capitalizar a subida das yields. Historicamente, quando o RPI mensal dispara 0,3 pontos percentuais ou mais, as yields dos gilts de curto prazo aumentaram, em m\u00e9dia, 15 a 25 pontos base nas semanas subsequentes.<\/p>\n
Vemos tamb\u00e9m uma oportunidade t\u00e1tica em derivados ligados \u00e0 libra esterlina, j\u00e1 que expectativas de taxas de juro mais elevadas apoiam a moeda local. Comprar op\u00e7\u00f5es call sobre GBP\/USD ou posicionar-se para um refor\u00e7o da libra face ao euro faz sentido nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, um alargamento do diferencial de taxas de juro entre o Banco de Inglaterra e outros bancos centrais tem impulsionado a libra, sobretudo quando a infla\u00e7\u00e3o surpreende em alta.<\/p>\n
Por fim, a procura por derivados indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 disparar, \u00e0 medida que empresas com necessidades de cobertura procuram proteger-se contra a subida dos pre\u00e7os no retalho. Recomendamos uma posi\u00e7\u00e3o longa em swaps de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido, particularmente nos prazos de um a tr\u00eas anos, onde o desajuste de pre\u00e7os \u00e9 atualmente mais pronunciado. Com a taxa de infla\u00e7\u00e3o anual a manter-se teimosamente elevada, estes instrumentos oferecem uma excelente cobertura contra novas surpresas em alta.<\/p>\n\n\n\n