O NZD\/USD caiu 0,38% na ter\u00e7a-feira, negociando perto de 0,5880, pressionado por um ambiente de risco mais fraco, numa altura em que as tens\u00f5es entre os Estados Unidos e o Ir\u00e3o sustentaram a procura pelo d\u00f3lar norte-americano. O movimento ocorreu apesar de as expectativas de um maior aperto monet\u00e1rio nos EUA terem arrefecido ap\u00f3s dados mais fracos do emprego (Nonfarm Payrolls) de julho e uma infla\u00e7\u00e3o moderada. Os mercados, atrav\u00e9s da ferramenta CME FedWatch, apontam agora para uma probabilidade de 35% de uma subida de taxas pela Reserva Federal na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, face a 47% h\u00e1 um m\u00eas, com as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para as atas do Comit\u00e9 Federal de Mercado Aberto (FOMC) na quarta-feira.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar neozeland\u00eas encontrou algum suporte nas expectativas de que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) possa subir a taxa diretora em 25 pontos base no pr\u00f3ximo m\u00eas, enquanto a procura externa por d\u00edvida soberana se manteve robusta. Os investidores estrangeiros detinham 58,9% das obriga\u00e7\u00f5es do governo da Nova Zel\u00e2ndia em julho de 2026, acima de 57,7% em junho, e as posi\u00e7\u00f5es de n\u00e3o residentes subiram para 122,47 mil milh\u00f5es de NZ$ face a 115,53 mil milh\u00f5es de NZ$, enquanto as posi\u00e7\u00f5es de repo de n\u00e3o residentes recuaram para 11,02 mil milh\u00f5es de NZ$ face a 11,09 mil milh\u00f5es de NZ$. Os indicadores de infla\u00e7\u00e3o mostraram o Selected Price Index em 3,5% em termos hom\u00f3logos em julho, versus 4,9% em junho; excluindo gasolina e gas\u00f3leo, situou-se em 2,2% versus 2,8%, enquanto o crescimento das vendas com cart\u00e3o (n\u00facleo) acelerou para 3,5% em termos hom\u00f3logos, face a 0,4%, e as vendas totais subiram para 3,5% face a 1,3%.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade \u00e0 medida que o NZD\/USD oscila perto do n\u00edvel de 0,5880, num contexto de escalada das tens\u00f5es EUA-Ir\u00e3o. Historicamente, impasses geopol\u00edticos no Estreito de Ormuz, como as disrup\u00e7\u00f5es no transporte mar\u00edtimo em 2019, levaram o \u00edndice do d\u00f3lar (US Dollar Index) a subir mais de 2% em poucas semanas, \u00e0 medida que os investidores procuram ativos-ref\u00fagio. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de NZD de curto prazo pode ser uma forma eficaz de cobertura contra um risco adicional de queda impulsionado por esta escalada de tens\u00f5es.<\/p>\n\n
Em paralelo, \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar de perto as pr\u00f3ximas atas do FOMC, sobretudo numa fase em que o mercado atribui apenas 35% de probabilidade a uma subida de taxas pela Fed. Se as atas confirmarem uma postura mais dovish devido ao fraco relat\u00f3rio de emprego (nonfarm payrolls) de julho, o \u00edmpeto de valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar pode estagnar rapidamente. Os traders podem tirar partido disso atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias de straddle de curto prazo sobre o USD, para beneficiar de movimentos bruscos em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Na Nova Zel\u00e2ndia, acreditamos que o mercado est\u00e1 a sobrestimar a probabilidade de futuras subidas de taxas pelo Reserve Bank of New Zealand. Embora os investidores offshore detenham uns expressivos 58,9% da d\u00edvida p\u00fablica neozelandesa, as press\u00f5es inflacionistas internas est\u00e3o, na realidade, a arrefecer rapidamente. Com o Selected Price Index mensal a descer para 3,5% em julho, face a 4,9% em junho, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de swaps de taxa de juro para posicionamento perante uma poss\u00edvel pausa do banco central.<\/p>\n\n
Embora as vendas nominais no retalho via cart\u00e3o na Nova Zel\u00e2ndia tenham crescido 3,5% em julho, o consumo real no retalho permanece estagnado quando ajustado pela infla\u00e7\u00e3o. Esta fragilidade da procura interna refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que o banco central n\u00e3o acompanhar\u00e1 as expectativas hawkish do mercado na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de setembro. Um posicionamento para um estreitamento do diferencial de rendimentos entre os EUA e a Nova Zel\u00e2ndia nas pr\u00f3ximas semanas oferece um r\u00e1cio risco-retorno muito favor\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n