As vendas pendentes de casas nos EUA ca\u00edram 2,2% em termos hom\u00f3logos em julho, agravando face a uma descida de 0,3% no per\u00edodo anterior. Os dados apontam para uma atividade de contratos mais fraca do que h\u00e1 um ano. <\/p>\n
A passagem de -0,3% para -2,2% evidencia uma contra\u00e7\u00e3o anual mais acentuada no pipeline de transa\u00e7\u00f5es de habita\u00e7\u00e3o existente, um indicador que pode antecipar as escrituras no curto prazo. O valor de julho sugere que a procura arrefeceu face ao ano passado, com a taxa hom\u00f3loga a afundar-se mais em terreno negativo.<\/p>\n
Temos de reagir rapidamente \u00e0 forte queda das vendas pendentes de casas nos EUA para -2,2% em termos hom\u00f3logos, o que confirma que o mercado imobili\u00e1rio est\u00e1 a arrefecer mais depressa do que o esperado. Esta contra\u00e7\u00e3o face aos anteriores -0,3% sugere que os custos elevados de financiamento est\u00e3o, por fim, a travar a procura dos consumidores. Esperamos que esta quebra reavive, nas pr\u00f3ximas semanas, apostas mais agressivas em cortes de taxas por parte da Reserva Federal.<\/p>\n
Para tirar partido desta tend\u00eancia, devemos posicionar-nos para um cen\u00e1rio de descida das yields, assumindo posi\u00e7\u00f5es longas em futuros sobre a nota do Tesouro dos EUA a 10 anos. Historicamente, quando a atividade no imobili\u00e1rio estagna, as yields das Treasuries tendem a cair \u00e0 medida que os investidores incorporam um afrouxamento monet\u00e1rio. Os futuros sobre a taxa Fed funds j\u00e1 est\u00e3o a indicar uma probabilidade acrescida de cortes pr\u00f3ximos, tornando posi\u00e7\u00f5es longas em futuros sobre SOFR particularmente atrativas.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m abordar diretamente o setor da habita\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es sobre o SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Embora as a\u00e7\u00f5es de construtoras tenham mostrado resili\u00eancia tempor\u00e1ria, a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo pode servir de cobertura contra uma corre\u00e7\u00e3o iminente, \u00e0 medida que vendas fracas se traduzem em menores receitas para os construtores. Em alternativa, a venda de op\u00e7\u00f5es call sobre os principais fundos de investimento imobili\u00e1rio (REITs) permite captar pr\u00e9mio enquanto o setor enfrenta ventos contr\u00e1rios persistentes.<\/p>\n
Por fim, esperamos que o d\u00f3lar norte-americano enfrente press\u00e3o em baixa \u00e0 medida que aumentam as expectativas de cortes de taxas dom\u00e9sticas. Assumir posi\u00e7\u00f5es curtas no \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), via futuros, ou comprar op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/USD oferece uma estrat\u00e9gia macroecon\u00f3mica direta. Historicamente, um enfraquecimento do setor da habita\u00e7\u00e3o atua como trav\u00e3o \u00e0 for\u00e7a do d\u00f3lar, sobretudo quando outros grandes bancos centrais mant\u00eam as taxas de juro inalteradas.<\/p>\n\n\n\n