O \u00cdndice Redbook dos Estados Unidos (YoY) abrandou para 7,6% em 14 de agosto, abaixo da leitura anterior de 8,3%, apontando para um crescimento anual mais fraco na m\u00e9trica de vendas a retalho da Redbook.<\/p>\n\n
O movimento representa uma desacelera\u00e7\u00e3o de 0,7 pontos percentuais face ao valor anterior. A atualiza\u00e7\u00e3o mais recente prolonga o arrefecimento recente da taxa hom\u00f3loga principal, com base no acompanhamento semanal da Redbook das tend\u00eancias de vendas em lojas compar\u00e1veis.<\/p>\n\n
A queda s\u00fabita do \u00cdndice Redbook dos EUA para 7,6% em 14 de agosto mostra que a despesa dos consumidores est\u00e1 finalmente a come\u00e7ar a arrefecer. Consideramos que esta desacelera\u00e7\u00e3o aliviar\u00e1 a press\u00e3o sobre a infla\u00e7\u00e3o, dando \u00e0 Reserva Federal mais motivos para ponderar uma pausa ou cortes de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de setembro. Consequentemente, os traders de derivados dever\u00e3o ajustar rapidamente as suas posi\u00e7\u00f5es para refletir uma perspetiva mais dovish nos futuros de taxas de juro. <\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es, esperamos que os ETFs focados no retalho, como o SPDR S&P Retail ETF (XRT), registem maior volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, quedas s\u00fabitas do momentum do retalho desta magnitude desencadeiam uma subida tempor\u00e1ria da volatilidade impl\u00edcita nas a\u00e7\u00f5es de consumo discricion\u00e1rio. Sugerimos recorrer a spreads de op\u00e7\u00f5es de vi\u00e9s bearish ou comprar puts de prote\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es de retalho com elevada alavancagem para cobrir o risco de uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla na procura do consumidor.<\/p>\n\n
No que respeita a derivados de rendimento fixo, antecipamos que as yields dos Treasuries abrandem \u00e0 medida que o mercado reage a este arrefecimento da atividade no retalho. Em fases econ\u00f3micas anteriores em que o crescimento da Redbook caiu mais de meio ponto percentual numa \u00fanica semana, os futuros de Treasuries de curto prazo registaram frequentemente uma breve valoriza\u00e7\u00e3o. Recomendamos posicionamento para um potencial agravamento da inclina\u00e7\u00e3o da curva de rendimentos (steepening), atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de notas do Tesouro a 2 ou 10 anos.<\/p>\n\n
Embora uma taxa de crescimento de 7,6% continue muito acima da m\u00e9dia hist\u00f3rica a 10 anos, em torno de 3%, a r\u00e1pida desloca\u00e7\u00e3o em baixa sugere que as press\u00f5es econ\u00f3micas acumuladas est\u00e3o a alcan\u00e7ar os consumidores. Devemos acompanhar os dados oficiais de vendas a retalho, cuja divulga\u00e7\u00e3o est\u00e1 prevista para mais tarde este m\u00eas, para confirmar se este abrandamento \u00e9 uma tend\u00eancia permanente. At\u00e9 l\u00e1, manter agilidade com op\u00e7\u00f5es de curto prazo ser\u00e1 a nossa principal defesa contra oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas do mercado.<\/p>\n\n\n\n