Os in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o no Canad\u00e1, ajustados sazonalmente, totalizaram 229,1 mil em julho, em termos hom\u00f3logos, ficando abaixo da previs\u00e3o do mercado de 248 mil. Este desvio em baixa aponta para uma atividade de constru\u00e7\u00e3o residencial mais fraca do que o esperado no per\u00edodo.<\/p>\n\n
A divulga\u00e7\u00e3o junta-se aos dados recentes sobre o \u201cpipeline\u201d do mercado habitacional, sendo os in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o usados como indicador avan\u00e7ado da oferta. Com o valor de julho abaixo do consenso, a aten\u00e7\u00e3o poder\u00e1 virar-se para a forma como os construtores reagem nos pr\u00f3ximos meses e para saber se o dinamismo na constru\u00e7\u00e3o de nova habita\u00e7\u00e3o volta a ganhar ritmo.<\/p>\n\n
A recente descida dos in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o no Canad\u00e1 para 229,1 mil em julho, bem abaixo dos 248 mil previstos, sinaliza um arrefecimento acentuado no setor da constru\u00e7\u00e3o. Acreditamos que esta desacelera\u00e7\u00e3o ir\u00e1 pressionar o Banco do Canad\u00e1 a acelerar os cortes nas taxas de juro nas pr\u00f3ximas semanas. Os participantes no mercado de derivados dever\u00e3o preparar-se para esta mudan\u00e7a, ajustando a sua exposi\u00e7\u00e3o a ativos canadianos de rendimento fixo.<\/p>\n\n
Recomendamos assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em futuros de obriga\u00e7\u00f5es do Governo do Canad\u00e1, j\u00e1 que \u00e9 prov\u00e1vel que as yields des\u00e7am. Historicamente, quando os in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o ficam aqu\u00e9m das expectativas por esta margem, as yields das obriga\u00e7\u00f5es canadianas a 10 anos tendem a cair, em m\u00e9dia, 10 pontos base ao longo do m\u00eas seguinte. Esta tend\u00eancia dever\u00e1 apoiar os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es, \u00e0 medida que o mercado reflete uma postura mais dovish do banco central.<\/p>\n\n
No mercado cambial, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o d\u00f3lar canadiano (CAD) face ao d\u00f3lar norte-americano. Um mercado da habita\u00e7\u00e3o mais fraco tende a pressionar a moeda, e esperamos que o CAD teste em breve o n\u00edvel de 0,7200. O recurso a op\u00e7\u00f5es de curto prazo permitir\u00e1 capturar este momentum descendente com risco limitado.<\/p>\n\n
Vemos tamb\u00e9m um forte argumento para comprar op\u00e7\u00f5es put sobre as principais a\u00e7\u00f5es de bancos canadianos e sobre os REITs (fundos de investimento imobili\u00e1rio) \u2014 cotados. Menores in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o significam menos novos cr\u00e9ditos \u00e0 habita\u00e7\u00e3o, o que ter\u00e1 impacto direto nas receitas dos principais credores, como o TD Bank e o Royal Bank of Canada. Esta estrat\u00e9gia oferece uma cobertura s\u00f3lida contra uma desacelera\u00e7\u00e3o mais ampla no setor financeiro canadiano.<\/p>\n\n\n\n