O Brent prolongou a sua recupera\u00e7\u00e3o pela terceira sess\u00e3o consecutiva, a negociar acima de 91 d\u00f3lares por barril, numa altura em que as tens\u00f5es geopol\u00edticas e os riscos do lado da oferta sustentaram os pre\u00e7os. O movimento seguiu-se \u00e0 decis\u00e3o do Presidente dos EUA, Donald Trump, de n\u00e3o prolongar o acordo de paz EUA-Ir\u00e3o, enquanto preocupa\u00e7\u00f5es de seguran\u00e7a persistentes no Estreito de Ormuz alimentaram receios de potenciais perturba\u00e7\u00f5es. Foi noticiado que a Ar\u00e1bia Saudita est\u00e1 a oferecer carregamentos de crude a partir de locais ao largo da costa de Om\u00e3, procurando encaminhar exporta\u00e7\u00f5es fora do Golfo P\u00e9rsico; a Saudi Aramco est\u00e1 a comercializar Arab Medium e Arab Heavy atrav\u00e9s de transfer\u00eancias navio-a-navio a partir de terminais, incluindo Sohar.<\/p>\n\n
Os indicadores de procura na China enfraqueceram. O processamento nas refinarias caiu 15,8% em termos hom\u00f3logos para 12,5 milh\u00f5es de barris por dia em julho, e a procura aparente de petr\u00f3leo recuou 17,5% YoY para 12,04 milh\u00f5es de barris por dia, a par de uma atividade industrial mais fraca, margens de refina\u00e7\u00e3o mais baixas e maior ado\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos el\u00e9tricos. Nos produtos, os destilados m\u00e9dios fortaleceram, com o crack do gas\u00f3leo no ICE a aproximar-se de 76 d\u00f3lares por tonelada, apoiado por relatos de ataques ucranianos \u00e0 instala\u00e7\u00e3o de Ust-Luga, na R\u00fassia, e pelas restri\u00e7\u00f5es em curso \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es russas de diesel. As posi\u00e7\u00f5es especulativas l\u00edquidas longas aumentaram pela sexta semana consecutiva para o n\u00edvel mais elevado desde fevereiro.<\/p>\n\n
Com o Brent a ultrapassar os 91 d\u00f3lares por barril, recomendamos que os traders de derivados mantenham um vi\u00e9s otimista nas pr\u00f3ximas semanas, recorrendo a op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para captar potencial adicional de subida. O atrito geopol\u00edtico em curso, em particular em torno do Estreito de Ormuz \u2014 por onde passa cerca de 20% do consumo di\u00e1rio mundial de petr\u00f3leo \u2014 significa que os riscos de interrup\u00e7\u00f5es na oferta permanecem elevados. Os traders dever\u00e3o considerar spreads de calls para se protegerem contra picos s\u00fabitos de pre\u00e7os, dado que a situa\u00e7\u00e3o EUA-Ir\u00e3o continua altamente vol\u00e1til.<\/p>\n\n
Sugerimos igualmente um foco nos destilados m\u00e9dios, onde vemos oportunidades t\u00e1ticas significativas no mercado de futuros. Os recentes ataques \u00e0 unidade de processamento de Ust-Luga, na R\u00fassia \u2014 que historicamente movimenta mais de 240.000 barris por dia \u2014, combinados com as proibi\u00e7\u00f5es de exporta\u00e7\u00e3o de diesel, est\u00e3o a manter o mercado extremamente apertado. Posi\u00e7\u00f5es longas em spreads de crack do gas\u00f3leo, atualmente perto de 76 d\u00f3lares por tonelada, oferecem uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa \u00e0 medida que nos aproximamos da \u00e9poca de transi\u00e7\u00e3o do outono.<\/p>\n\n
Entretanto, a decis\u00e3o da Ar\u00e1bia Saudita de comercializar qualidades de crude atrav\u00e9s de transfer\u00eancias navio-a-navio ao largo da costa de Om\u00e3 mostra como os grandes produtores est\u00e3o a preparar-se ativamente para disrup\u00e7\u00f5es nas linhas de abastecimento. Embora esta diversifica\u00e7\u00e3o ajude a assegurar fluxos fora do Golfo P\u00e9rsico, sublinha os riscos estruturais persistentes na regi\u00e3o. Aconselhamos um acompanhamento estreito do spread Brent-Dubai, uma vez que estas rotas alternativas de transporte alteram os referenciais tradicionais de pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Do lado negativo, \u00e9 necess\u00e1rio equilibrar este otimismo com o enfraquecimento do apetite da China, onde o processamento nas refinarias em julho caiu 15,8% em termos hom\u00f3logos para 12,5 milh\u00f5es de barris por dia. A r\u00e1pida ado\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos el\u00e9tricos, com a penetra\u00e7\u00e3o das vendas de VE na China a ultrapassar recentemente o marco hist\u00f3rico de 50%, est\u00e1 a provocar um trav\u00e3o estrutural na procura de combust\u00edveis de transporte. Para gerir este risco, os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o, de modo a salvaguardar-se contra eventuais corre\u00e7\u00f5es bruscas dos pre\u00e7os do crude motivadas pela procura.<\/p>\n\n\n\n