A divulga\u00e7\u00e3o do ZEW de Agosto na Alemanha est\u00e1 prevista, com o consenso a apontar para uma melhoria no indicador de situa\u00e7\u00e3o corrente, \u00e0 medida que a economia se mant\u00e9m resiliente perante o choque energ\u00e9tico e o al\u00edvio or\u00e7amental apoia a actividade. Tamb\u00e9m est\u00e1 agendado o relat\u00f3rio do mercado de trabalho do Reino Unido, com os ganhos m\u00e9dios semanais esperados a arrefecerem a partir de n\u00edveis acima de 4% e o desemprego visto a manter-se abaixo de 5%; os mercados incorporam uma subida de taxas do BoE at\u00e9 ao final do ano, enquanto a nota antecipa que a Bank Rate se manter\u00e1 inalterada. Nos EUA, espera-se que os dados de produ\u00e7\u00e3o industrial e transformadora de Julho sejam ligeiramente mais firmes do que em Junho, a par de indicadores do sector habitacional.<\/p>\n
O crude Brent avan\u00e7ou para cima de 91 USD\/barril com a escalada das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, depois de expirar um memorando de entendimento (MoU) de 60 dias entre os EUA e o Ir\u00e3o, enquanto a normaliza\u00e7\u00e3o do tr\u00e1fego de petroleiros atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz estagnou e aumentaram os riscos junto a Bab el-Mandeb. Os indicadores de sentimento de Agosto nos EUA superaram as expectativas: o \u00edndice Empire do Fed de Nova Iorque subiu para 20,6 de 15,6, contra 11 esperados, e o \u00edndice da NAHB para 35 de 34, contra 33 esperados. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o da Origo, na Su\u00e9cia, subiram para 1,97% de 1,83% a um ano e para 2,07% de 2,02% a dois anos. Os dados da China de Julho enfraqueceram, com as vendas a retalho em 0,6% em termos hom\u00f3logos (consenso: 1,5%; anterior: 1,0%), a produ\u00e7\u00e3o industrial em 4,5% (5,0%; 5,3%), os pre\u00e7os das casas novas a recuarem 0,18% em cadeia e o investimento imobili\u00e1rio a cair perto de 20% em termos hom\u00f3logos no acumulado do ano. As ac\u00e7\u00f5es recuaram, com o S&P 500 a cair 0,5% e o Stoxx 600 a descer 0,2%, enquanto o EUR\/USD chegou a superar brevemente 1,16 antes de deslizar abaixo de 1,1580 e as yields das Treasuries americanas a 30 anos atingiram o n\u00edvel mais alto desde 2007.<\/p>\n
Com as yields das Treasuries dos EUA a 30 anos a dispararem em direc\u00e7\u00e3o \u00e0 marca dos 5% \u2014 n\u00edveis que n\u00e3o se viam de forma consistente desde 2007 \u2014 aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma maior inclina\u00e7\u00e3o da curva de rendimentos. A utiliza\u00e7\u00e3o de payer swaptions ou a venda a descoberto de futuros de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro de longo prazo pode ajudar a cobrir este risco de steepening em cen\u00e1rio bearish. \u00c0 medida que as yields globais enfrentam press\u00e3o em alta devido \u00e0 forte emiss\u00e3o de d\u00edvida e a custos energ\u00e9ticos persistentes, assegurar protec\u00e7\u00e3o contra vendas prolongadas em duration continua a ser uma prioridade.<\/p>\n
A instabilidade geopol\u00edtica no M\u00e9dio Oriente fez o Brent regressar acima de 91 d\u00f3lares por barril, amea\u00e7ando reacender choques de oferta com impacto inflacionista. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre Brent ou a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads para capturar mais valoriza\u00e7\u00e3o. Esta estrat\u00e9gia protege as carteiras contra picos s\u00fabitos decorrentes de perturba\u00e7\u00f5es no transporte mar\u00edtimo perto do Estreito de Ormuz e de Bab el-Mandeb.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, vemos uma oportunidade privilegiada para tirar partido da for\u00e7a das mat\u00e9rias-primas atrav\u00e9s de uma posi\u00e7\u00e3o longa em coroa norueguesa (NOK) face ao euro. O EUR\/NOK tem oscilado recentemente perto do n\u00edvel de 11,00, tornando atractivas as op\u00e7\u00f5es put sobre NOK (i.e., op\u00e7\u00f5es de venda em EUR\/NOK), uma vez que os pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo apoiam os termos de troca da Noruega. Entretanto, os traders devem vigiar o n\u00edvel de 1,1580 no EUR\/USD, onde straddles de curto prazo podem explorar a volatilidade s\u00fabita do par.<\/p>\n
A fraqueza dos dados econ\u00f3micos da China, onde as vendas a retalho abrandaram para apenas 0,6% e o investimento imobili\u00e1rio caiu perto de 20%, sugere que o crescimento global continua muito desigual. Para amortecer um recuo mais amplo das bolsas, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o S&P 500 ou o Stoxx 600, sobretudo numa altura em que o aumento dos custos energ\u00e9ticos pressiona os bens de consumo essenciais. Este posicionamento defensivo ajudar\u00e1 a proteger as carteiras face a uma potencial correc\u00e7\u00e3o, impulsionada por taxas \u201csem risco\u201d elevadas e procura an\u00e9mica na \u00c1sia.<\/p>\n\n\n\n