As rendibilidades das Treasuries dos EUA subiram na segunda-feira durante a negocia\u00e7\u00e3o na Am\u00e9rica do Norte, ap\u00f3s uma invers\u00e3o no final da semana passada na sequ\u00eancia de dados mais fracos das Vendas a Retalho nos EUA. O movimento foi liderado pelo extremo longo da curva, com a taxa a 30 anos a atingir n\u00edveis n\u00e3o vistos desde 2007, numa altura em que os mercados ponderavam preocupa\u00e7\u00f5es com a d\u00edvida, a oferta e a infla\u00e7\u00e3o. Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo mantiveram-se em alta, com poucas novidades no M\u00e9dio Oriente, mantendo o foco no risco de uma retoma das hostilidades.<\/p>\n\n
A rendibilidade da Treasury a 10 anos subiu quase quatro pontos base, para 4,728%, enquanto a a 30 anos avan\u00e7ou quase seis pontos base, para 5,315%; a rendibilidade da T-note a 2 anos adicionou quase 1,5 pontos base, para 4,179%. Os dados recentes apontaram para um abrandamento da despesa dos consumidores, enquanto os pre\u00e7os no consumidor e no produtor registaram dois meses consecutivos de descidas. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para as atas da reuni\u00e3o da Reserva Federal na quarta-feira, com os mercados monet\u00e1rios a atribu\u00edrem uma probabilidade de 68% de a Fed manter as taxas inalteradas na reuni\u00e3o de setembro de 2026. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) recuava 0,02%, para 99,59, e o texto foi corrigido a 17 de agosto \u00e0s 22:03 GMT para clarificar que o movimento ocorreu na segunda-feira, e n\u00e3o na sexta-feira.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma volatilidade continuada no extremo longo da curva, \u00e0 medida que a rendibilidade da Treasury dos EUA a 30 anos testa os n\u00edveis mais elevados desde 2007, nos 5,315%. Com a d\u00edvida nacional dos EUA agora projetada para ultrapassar 120% do PIB nos pr\u00f3ximos anos e com um calend\u00e1rio carregado de leil\u00f5es de obriga\u00e7\u00f5es do Estado \u00e0 frente, as rendibilidades de longo prazo enfrentam uma press\u00e3o ascendente intensa. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre ETFs de Treasuries de duration longa, como o TLT, ou a utiliza\u00e7\u00e3o de bear put spreads para capitalizar novas quedas nos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Com a divulga\u00e7\u00e3o das atas da Fed esta quarta-feira, recomendamos o recurso a estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de curto prazo para captar oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas nas expectativas de taxas de juro. Atualmente, os mercados monet\u00e1rios apontam para uma probabilidade de 68% de a Fed manter as taxas est\u00e1veis em setembro, o que deixa margem para uma reprecifica\u00e7\u00e3o do mercado caso as atas revelem preocupa\u00e7\u00f5es hawkish com uma infla\u00e7\u00e3o persistente. Estrat\u00e9gias de volatilidade, como straddles sobre futuros de taxas de juro ou op\u00e7\u00f5es de Treasuries de vencimento curto, podem ajudar a explorar quaisquer ajustes pronunciados a este consenso.<\/p>\n\n
Os pre\u00e7os elevados do crude, impulsionados por tens\u00f5es persistentes no M\u00e9dio Oriente, amea\u00e7am manter a infla\u00e7\u00e3o r\u00edgida e empurrar as rendibilidades ainda mais para cima. Historicamente, picos sustentados na energia t\u00eam travado rallies obrigacionistas, \u00e0 semelhan\u00e7a das vagas inflacionistas do final de 2022, quando o Brent negociou em m\u00e9dia acima dos 90 d\u00f3lares por barril e for\u00e7ou subidas agressivas das taxas. Para se proteger contra esta infla\u00e7\u00e3o alimentada pela energia, sugerimos construir posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es call sobre commodities energ\u00e9ticas, em paralelo com posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que o extremo longo da curva de rendimentos sobe mais depressa do que o extremo curto, favorecemos a negocia\u00e7\u00e3o de um steepener da curva. Este ambiente de bear steepener beneficia historicamente os traders que ficam short em futuros de Treasuries de longo prazo, mantendo posi\u00e7\u00f5es neutras ou longas no extremo curto. Adicionalmente, com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA est\u00e1vel perto de 99,59, estar atento a uma ruptura acima do n\u00edvel 100 poder\u00e1 oferecer excelentes pontos de entrada para op\u00e7\u00f5es call longas sobre o USD face \u00e0s principais divisas estrangeiras.<\/p>\n\n\n\n