O WTI subiu 0,70% na segunda-feira, para cerca de 82,10-82,13 d\u00f3lares, numa altura em que o mercado avaliava o impasse nos contactos EUA-Ir\u00e3o e o risco de os fluxos de crude atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz poderem n\u00e3o normalizar t\u00e3o cedo. Os combates no L\u00edbano entre Israel e o Hezbollah, bem como os ataques ucranianos quase di\u00e1rios a refinarias russas \u2014 que contribu\u00edram para escassez de combust\u00edveis \u2014 acrescentaram incerteza do lado da oferta. A aten\u00e7\u00e3o vira-se tamb\u00e9m para o relat\u00f3rio semanal de exist\u00eancias de crude do American Petroleum Institute (API), previsto para ter\u00e7a-feira, enquanto not\u00edcias inclu\u00edram um graneleiro atingido quando tentava sair de Ormuz e a suspens\u00e3o de opera\u00e7\u00f5es no principal porto do I\u00e9men ap\u00f3s ataques com m\u00edsseis dos Houthis.<\/p>\n\n
Os bancos apontaram para almofadas de oferta mais apertadas e uma estrutura de curva mais firme. O Rabobank afirmou que Washington tem recorrido \u00e0 Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR), mas que a SPR caiu abaixo dos 300 milh\u00f5es de barris pela primeira vez desde que foi preenchida na d\u00e9cada de 1980, levantando preocupa\u00e7\u00f5es sobre a integridade das cavernas de armazenamento. A Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale disse que a curva a prazo se tem mantido maioritariamente em backwardation desde 28 de fevereiro, passando apenas brevemente para contango na ponta curta, e acrescentou que o petr\u00f3leo e os produtos refinados representam agora cerca de 51% do GSCI, face a aproximadamente 30% no BCOM. Em termos t\u00e9cnicos, o WTI negociou acima de 82,02 d\u00f3lares, da SMA de 100 per\u00edodos em 81,54 d\u00f3lares e da SMA de 200 per\u00edodos em 78,99 d\u00f3lares, com o RSI em 62,8; a resist\u00eancia situava-se em 83,57 d\u00f3lares e depois em 84,60 d\u00f3lares, enquanto os n\u00edveis de suporte inclu\u00edam 80,00 d\u00f3lares e 78,99 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados mantenham uma postura otimista (bullish) no WTI, uma vez que o contrato se mant\u00e9m confortavelmente acima das suas m\u00e9dias m\u00f3veis-chave de 81,54 e 78,99 d\u00f3lares. Com o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) a rondar 62,8, ainda h\u00e1 margem consider\u00e1vel para ganhos antes de o mercado entrar em sobrecompra. Devemos procurar comprar op\u00e7\u00f5es call de curto prazo em recuos ligeiros em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte imediato de 82,02 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
As amea\u00e7as severas \u00e0 oferta no Estreito de Ormuz empurraram a curva a prazo do petr\u00f3leo para uma backwardation profunda, o que significa que os pre\u00e7os imediatos est\u00e3o a negociar com um pr\u00e9mio significativo face aos meses de entrega futuros. Para tirar partido desta restri\u00e7\u00e3o estrutural, recomendamos a entrada em calendar spreads long, comprando contratos do m\u00eas mais pr\u00f3ximo e vendendo meses diferidos. Esta estrat\u00e9gia permite capturar roll yield positivo, que historicamente tende a gerar retornos est\u00e1veis em per\u00edodos de stress geopol\u00edtico agudo.<\/p>\n\n
Tendo em conta que a Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo dos EUA caiu abaixo dos 300 milh\u00f5es de barris \u2014 o n\u00edvel mais baixo desde 1983 \u2014 a capacidade do governo para arrefecer futuras subidas abruptas de pre\u00e7os est\u00e1 severamente limitada. Esta vulnerabilidade do lado da oferta, combinada com os ataques cont\u00ednuos com drones a refinarias russas, dever\u00e1 desencadear picos acentuados de volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders dever\u00e3o utilizar bull call spreads para limitar os custos do pr\u00e9mio, ao mesmo tempo que se posicionam para uma potencial rutura em alta em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de resist\u00eancia-chave de 84,60 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Previs\u00f5es energ\u00e9ticas recentes indicam que a procura global de petr\u00f3leo dever\u00e1 atingir um recorde de mais de 106 milh\u00f5es de barris por dia em 2026, deixando uma margem de erro muito reduzida \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas se intensificam. Com a capacidade excedent\u00e1ria da OPEP altamente concentrada e o Estreito de Ormuz a movimentar mais de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos, qualquer disrup\u00e7\u00e3o f\u00edsica poderia facilmente empurrar os pre\u00e7os para l\u00e1 do patamar dos 90 d\u00f3lares. Consequentemente, consideramos que manter posi\u00e7\u00f5es long em volatilidade e calls fora do dinheiro (out-of-the-money) de car\u00e1cter defensivo \u00e9 o caminho mais prudente daqui em diante.<\/p>\n\n\n\n