O posicionamento especulativo tornou-se mais seletivo na semana at\u00e9 11 de agosto. O ouro liderou os fluxos: a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida longa aumentou cerca de 20,3 mil contratos, o maior ganho semanal desde o in\u00edcio de junho, \u00e0 medida que as posi\u00e7\u00f5es longas brutas subiram quase 24 mil e as posi\u00e7\u00f5es curtas brutas avan\u00e7aram ligeiramente, em pouco mais de 3,6 mil. Com os pre\u00e7os a subir, os longos l\u00edquidos atingiram quase 218 mil e a exposi\u00e7\u00e3o passou para o 95.\u00ba percentil do seu intervalo dos \u00faltimos cinco anos. Noutros mercados, o posicionamento no VIX recuou cerca de 13,8 mil contratos, a queda semanal mais acentuada desde 2 de junho, enquanto o \u00edndice corrigiu em linha com o movimento; o caf\u00e9 seguiu na dire\u00e7\u00e3o oposta, com os longos l\u00edquidos a subirem cerca de 2,3 mil, em paralelo com uma ligeira subida dos pre\u00e7os.<\/p>\n
Na energia, os longos l\u00edquidos n\u00e3o-comerciais no WTI recuaram cerca de 13,2 mil contratos para perto do 8.\u00ba percentil, impulsionados por um aumento de aproximadamente 19,2 mil nas posi\u00e7\u00f5es curtas brutas, que superou pouco mais de 6 mil de acr\u00e9scimo nas posi\u00e7\u00f5es longas brutas, apesar de os pre\u00e7os terem subido quase 10%. No FX, os curtos l\u00edquidos em CAD estreitaram-se em pouco mais de 5,7 mil, com o USD\/CAD a descer modestamente; os curtos l\u00edquidos em GBP tamb\u00e9m aliviaram, embora tanto longos como curtos tenham aumentado. O posicionamento em EUR enfraqueceu quase 2 mil e os curtos l\u00edquidos em AUD alargaram mais de 6 mil, apesar de ganhos modestos face ao d\u00f3lar norte-americano. Os curtos l\u00edquidos em JPY ca\u00edram cerca de 3,4 mil ap\u00f3s uma melhoria anterior de 117,9 mil, mesmo com o USD\/JPY a subir. O EUR situou-se perto do 4.\u00ba percentil, enquanto o posicionamento em USD se manteve firme.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a acompanharem o forte momentum altista no ouro, mas com stop-losses apertados, \u00e0 medida que o posicionamento se concentra no 95.\u00ba percentil. Dados recentes dos mercados globais mostram o ouro spot a manter-se s\u00f3lido acima de 2.450 d\u00f3lares por on\u00e7a, impulsionado por tens\u00f5es geopol\u00edticas persistentes e por expectativas de cortes de taxas a n\u00edvel global. Embora a tend\u00eancia se mantenha claramente ascendente, este posicionamento extremo significa que qualquer mudan\u00e7a s\u00fabita no sentimento pode desencadear corre\u00e7\u00f5es acentuadas no curto prazo.<\/p>\n
Vemos um sinal de compra contrarian convincente no crude West Texas Intermediate (WTI) devido a uma diverg\u00eancia marcada entre pre\u00e7o e posicionamento. Apesar de os pre\u00e7os do petr\u00f3leo terem subido recentemente quase 10%, a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida especulativa caiu para o 8.\u00ba percentil por causa de um aumento massivo de contratos curtos. Este enviesamento fortemente baixista deixa o WTI muito vulner\u00e1vel a um short-squeeze violento, pelo que deveremos posicionar-nos para poss\u00edveis ruturas em alta s\u00fabitas.<\/p>\n
No mercado cambial, recomendamos acompanhar de perto o euro em busca de potenciais revers\u00f5es em alta. O posicionamento em EUR deteriorou-se para o 4.\u00ba percentil do intervalo dos \u00faltimos cinco anos, tornando-o prop\u00edcio a uma forte recupera\u00e7\u00e3o por cobertura de posi\u00e7\u00f5es curtas caso os pre\u00e7os spot continuem a ganhar tra\u00e7\u00e3o. Devemos procurar comprar EUR\/USD em recuos, sobretudo \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano enfrenta press\u00e3o devido a dados de infla\u00e7\u00e3o em arrefecimento.<\/p>\n
Por fim, o hist\u00f3rico unwind das posi\u00e7\u00f5es curtas no iene japon\u00eas est\u00e1 finalmente a perder for\u00e7a, sugerindo que o pior do p\u00e2nico do carry trade j\u00e1 ficou para tr\u00e1s. Com o iene a enfraquecer ligeiramente e o USD\/JPY a estabilizar, a press\u00e3o imediata sobre a liquidez global diminuiu. Devemos adotar uma abordagem neutra, de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo, para os crosses de JPY nas pr\u00f3ximas semanas, em vez de perseguir a tend\u00eancia anterior.<\/p>\n\n\n\n