O Kospi da Coreia do Sul recuperou 29,5% desde o m\u00ednimo de 30 de julho, ap\u00f3s ter subido 3,6% ontem e 3,7% na quarta-feira, beneficiando de resultados robustos no setor tecnol\u00f3gico e de uma melhoria do sentimento em rela\u00e7\u00e3o aos produtores de semicondutores e de chips de mem\u00f3ria. Desde 30 de julho, as contas estrangeiras t\u00eam sido compradoras l\u00edquidas de 1,9 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em a\u00e7\u00f5es sul-coreanas, a par de uma redu\u00e7\u00e3o da volatilidade acionista. Estes fluxos t\u00eam coincidido com a atividade de repatriamento por parte dos exportadores, apoiando o won sul-coreano.<\/p>\n\n
O USD\/KRW subiu 0,3% para 1.421, impulsionado por um d\u00f3lar norte-americano mais forte, embora o par tenha recuado quase 8,9% face ao m\u00e1ximo de julho de 1.559. Em termos de desempenho desde o in\u00edcio do ano, o won avan\u00e7a 1,5% face ao d\u00f3lar, tornando-se a segunda moeda asi\u00e1tica mais forte, enquanto a m\u00e9dia da \u00c1sia excluindo o Jap\u00e3o se situa em -2,1%. Uma nova modera\u00e7\u00e3o da volatilidade acionista poder\u00e1 sustentar entradas adicionais de portef\u00f3lio e dar suporte de curto prazo ao KRW.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma descida adicional do USD\/KRW atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put ou da abertura de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros. Com a taxa de c\u00e2mbio a cair quase 8,9% desde o pico de julho, de 1.559 para 1.421, o won sul-coreano evidencia uma resili\u00eancia not\u00e1vel, sendo a segunda moeda asi\u00e1tica mais forte este ano. \u00c9 muito prov\u00e1vel que esta tend\u00eancia descendente prossiga, \u00e0 medida que o repatriamento de exportadores e as entradas de capital estrangeiro continuam a defender a moeda local.<\/p>\n\n
Este sentimento construtivo para o won \u00e9 sustentado pelo forte desempenho das exporta\u00e7\u00f5es da Coreia do Sul, em particular no setor dos semicondutores, onde as exporta\u00e7\u00f5es de chips aumentaram mais de 50% em termos hom\u00f3logos nos \u00faltimos meses, impulsionadas pela procura global associada \u00e0 IA. Historicamente, a forte compra estrangeira de grandes tecnol\u00f3gicas locais como a Samsung Electronics e a SK Hynix tem precedido per\u00edodos prolongados de aprecia\u00e7\u00e3o do won. Com os investidores estrangeiros a injetarem 1,9 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em a\u00e7\u00f5es coreanas desde o final de julho, esperamos que este momentum liderado pela tecnologia continue a pressionar o USD\/KRW em baixa nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Os traders dever\u00e3o tamb\u00e9m visar o \u00edndice Kospi 200 atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call ou de posi\u00e7\u00f5es longas em futuros, para tirar partido da diminui\u00e7\u00e3o da volatilidade do mercado. O \u00edndice de refer\u00eancia j\u00e1 registou uma recupera\u00e7\u00e3o expressiva de 29,5% desde o m\u00ednimo de 30 de julho, fortemente suportada por resultados excecionais no setor tecnol\u00f3gico. Caso as m\u00e9tricas de volatilidade continuem a arrefecer, como esperado, antecipamos um fluxo regular de entradas de portef\u00f3lio estrangeiro que sustentar\u00e1 este momentum de subida das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Para proteger estas posi\u00e7\u00f5es, importa monitorizar de perto as pr\u00f3ximas decis\u00f5es de pol\u00edtica do Banco da Coreia, sobretudo tendo em conta o equil\u00edbrio entre uma taxa diretora restritiva de 3,5% e a desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o. Qualquer mudan\u00e7a s\u00fabita no apetite global pelo risco poder\u00e1 desencadear picos de curto prazo no USD\/KRW, tornando essencial a utiliza\u00e7\u00e3o de stop-loss apertados em posi\u00e7\u00f5es curtas em USD. Ainda assim, a procura estrutural subjacente por chips de mem\u00f3ria de elevada largura de banda (HBM) da Coreia sugere que eventuais recuos cambiais dever\u00e3o ser encarados como oportunidades de compra de won.<\/p>\n\n\n\n