O investimento retalhista chin\u00eas em ouro f\u00edsico totalizou 107 toneladas no 2.\u00ba trimestre, menos 48% em termos trimestrais e menos 7% em termos hom\u00f3logos, ap\u00f3s um m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 207 toneladas no 1.\u00ba trimestre. Ainda assim, foi o terceiro 2.\u00ba trimestre mais elevado desde 2010 e, com o pre\u00e7o local do ouro a subir 29% em termos hom\u00f3logos, estabeleceu um recorde de valor para um segundo trimestre. No 1.\u00ba semestre de 2026, a procura de investimento retalhista em ouro aumentou 31%. As compras concentraram-se em abril e no in\u00edcio de maio, abrandando depois no final de maio e em junho, \u00e0 medida que o pre\u00e7o se manteve em intervalo e os fluxos se deslocaram para a\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas ligadas \u00e0 IA; os ETF chineses de ouro ainda assim adicionaram 29 toneladas no 1.\u00ba semestre, o segundo arranque mais forte de sempre, enquanto o total de ativos sob gest\u00e3o (AUM) subiu 1% apesar das sa\u00eddas em junho.<\/p>\n
As altera\u00e7\u00f5es ao IVA introduzidas em novembro passado favoreceram os lingotes e moedas de ouro de membros da SGE, que continuam isentos de IVA, enquanto lingotes e moedas de prata e platina, bem como produtos de investimento em ouro vendidos por n\u00e3o membros da SGE, enfrentam 13% de IVA sobre o valor total; os compradores de joalharia pagam efetivamente cerca de 7% de IVA. A medida incentivou uma migra\u00e7\u00e3o da joalharia de 24K de cariz quase-investimento para lingotes de ouro e ajudou a impulsionar as vendas de lingotes de prata no final de 2025, antes de a procura abrandar com a queda dos pre\u00e7os. A Metals Focus prev\u00ea uma subida hom\u00f3loga de 20% da procura de ouro na China no 2.\u00ba semestre de 2026, para cerca de 500 toneladas. A n\u00edvel global, a procura de moedas e lingotes em 2025 atingiu um m\u00e1ximo de 12 anos de 1.374,1 toneladas, no valor de 154 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, com mais de metade a vir da China e da \u00cdndia.<\/p>\n
Estamos a ver os pre\u00e7os do ouro estabilizarem ap\u00f3s as flutua\u00e7\u00f5es recentes, o que torna as pr\u00f3ximas semanas uma janela crucial para os traders de derivados. Com o investimento retalhista em ouro na China a disparar 31% no primeiro semestre de 2026, a procura f\u00edsica est\u00e1 a criar um piso muito s\u00f3lido para o mercado. Sugerimos que os traders de derivados tirem partido desta for\u00e7a subjacente, construindo posi\u00e7\u00f5es longas em quaisquer quedas tempor\u00e1rias do pre\u00e7o.<\/p>\n
Os ETF chineses de ouro adicionaram 29 toneladas no primeiro semestre do ano, assinalando um dos arranques mais fortes de sempre. Al\u00e9m disso, o pre\u00e7o local do ouro na China subiu 29% em termos hom\u00f3logos, demonstrando uma din\u00e2mica dom\u00e9stica impressionante. Acreditamos que esta press\u00e3o compradora persistente dever\u00e1 impedir uma queda significativa dos futuros de ouro no curto prazo.<\/p>\n
Altera\u00e7\u00f5es regulat\u00f3rias recentes, como o IVA de 13% sobre metais de n\u00e3o membros da SGE, empurraram os investidores chineses de forma significativa para lingotes de ouro padr\u00e3o, em detrimento da prata ou da joalharia. Esta mudan\u00e7a estrutural significa que a procura de ouro f\u00edsico est\u00e1 concentrada e \u00e9 altamente l\u00edquida, o que historicamente sustenta uma trajet\u00f3ria de subida gradual nos mercados de futuros. Os traders dever\u00e3o considerar o recurso a bull call spreads para captar este crescimento gradual esperado, limitando simultaneamente o risco.<\/p>\n
As previs\u00f5es apontam para a procura de ouro na China subir 20%, para cerca de 500 toneladas, no segundo semestre de 2026. \u00c0 medida que as taxas de juro globais evoluem e os bancos centrais continuam a acumular reservas, o apelo do ouro como ativo-ref\u00fagio s\u00f3 tende a aumentar. Recomendamos manter posi\u00e7\u00f5es longas e evitar estrat\u00e9gias agressivas de short durante este ciclo resiliente.<\/p>\n\n\n\n