A Asia FX Weekly do MUFG afirmou que os indicadores de atividade da China referentes a julho, ap\u00f3s a fraca leitura do PIB do 2.\u00ba trimestre, dever\u00e3o ditar os movimentos de curto prazo do yuan chin\u00eas e do c\u00e2mbio regional em sentido mais amplo. A nota apontou para a continuidade da fraqueza no investimento em ativos fixos e para a press\u00e3o persistente no setor imobili\u00e1rio. Assinalou ainda a incerteza quanto \u00e0 estabiliza\u00e7\u00e3o da procura interna e quanto a saber se o Banco Popular da China (PBOC) est\u00e1 preparado para aceitar nova valoriza\u00e7\u00e3o do CNY.<\/p>\n
O relat\u00f3rio acrescentou que dados de atividade chinesa abaixo do esperado poder\u00e3o penalizar o sentimento de risco na regi\u00e3o e as divisas mais ligadas \u00e0s perspetivas de crescimento da China. Referiu que o PBOC tem conduzido o USD\/CNY para n\u00edveis mais baixos atrav\u00e9s do seu mecanismo di\u00e1rio de fixa\u00e7\u00e3o. O texto revelou tamb\u00e9m que foi produzido com recurso a uma ferramenta de intelig\u00eancia artificial e posteriormente revisto por um editor.<\/p>\n
\u00c0 medida que assimilamos a divulga\u00e7\u00e3o, em meados de agosto, dos dados de atividade da China relativos a julho, os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade acrescida nos mercados cambiais asi\u00e1ticos. A produ\u00e7\u00e3o industrial da China cresceu uns modestos 4,5% em termos hom\u00f3logos em julho, ficando aqu\u00e9m das expectativas e confirmando que o fraco crescimento do PIB no 2.\u00ba trimestre, de 4,0%, n\u00e3o foi um desvio tempor\u00e1rio. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call USD\/CNH de curto prazo para cobrir o risco de um enfraquecimento s\u00fabito do yuan offshore.<\/p>\n
Historicamente, divisas proxy regionais como o d\u00f3lar australiano e o won sul-coreano t\u00eam apresentado uma correla\u00e7\u00e3o positiva forte, de 70%, com as surpresas macroecon\u00f3micas chinesas. Com o investimento imobili\u00e1rio na China a cair mais de 10% em termos anualizados at\u00e9 ao momento neste ano, os derivados ligados a mat\u00e9rias-primas est\u00e3o altamente expostos. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o par AUD\/USD para tirar partido deste arrastamento regional persistente.<\/p>\n
O Banco Popular da China tem fixado de forma consistente a taxa di\u00e1ria de refer\u00eancia do USD\/CNY acima (mais forte) das estimativas do mercado, mantendo-a recentemente perto do n\u00edvel de 7,15 para evitar sa\u00eddas r\u00e1pidas de capitais. Esta defesa musculada cria um intervalo de negocia\u00e7\u00e3o comprimido, tornando estrat\u00e9gias de venda de volatilidade \u2014 como straddles curtos \u2014 altamente rent\u00e1veis no curto prazo. No entanto, \u00e9 necess\u00e1rio manter cautela perante uma eventual mudan\u00e7a s\u00fabita de pol\u00edtica, caso o banco central decida permitir o enfraquecimento do yuan para apoiar exporta\u00e7\u00f5es em dificuldades.<\/p>\n
Para quem negoceia derivados de taxas de juro, aconselhamos posicionamento para mais flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria em toda a \u00c1sia. Uma vez que a procura interna chinesa continua extremamente fraca, esperamos que o banco central corte as suas principais taxas de cr\u00e9dito em mais 10 a 15 pontos base nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders de swaps dever\u00e3o posicionar-se para uma curva de rendimentos mais plana, \u00e0 medida que os decisores regionais enfrentam press\u00e3o crescente para apoiar as suas pr\u00f3prias economias em desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n