{"id":52533,"date":"2026-08-15T00:21:34","date_gmt":"2026-08-15T00:21:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/uncategorized\/tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership\/"},"modified":"2026-08-15T00:21:34","modified_gmt":"2026-08-15T00:21:34","slug":"tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/featured\/tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership\/","title":{"rendered":"A\u00e7\u00f5es Tokenizadas Est\u00e3o a Resolver o Acesso Antes da Propriedade"},"content":{"rendered":"
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Em apenas uma semana chegaram ao mercado tr\u00eas lan\u00e7amentos de a\u00e7\u00f5es tokenizadas (a\u00e7\u00f5es representadas por \u201ctokens\u201d, registos digitais numa blockchain).<\/p>\n

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A Crypto.com abriu as a\u00e7\u00f5es tokenizadas a 12 de agosto, oferecendo exposi\u00e7\u00e3o a 1.500 a\u00e7\u00f5es e fundos subjacentes<\/a> (ou seja, a varia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o desses ativos). No mesmo dia, a Bullish tornou-se a primeira empresa cotada na NYSE a tokenizar as suas pr\u00f3prias a\u00e7\u00f5es<\/a>, levando o t\u00edtulo para \u201con-chain\u201d (registado e transacionado numa blockchain). A SEC reuniu-se tamb\u00e9m a 14 de agosto para avaliar um enquadramento para certos produtos de investimento baseados em cripto<\/a> (ativos digitais como criptomoedas e tokens).<\/p>\n

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A ideia por tr\u00e1s disto \u00e9 simples: colocar a\u00e7\u00f5es em \u201ccarris\u201d de blockchain (infraestrutura tecnol\u00f3gica), acelerar a liquida\u00e7\u00e3o (finaliza\u00e7\u00e3o da compra e venda, com entrega e pagamento) e reduzir os limites do hor\u00e1rio das bolsas tradicionais.<\/p>\n

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Mas o comportamento inicial do mercado aponta noutra dire\u00e7\u00e3o. A maior parte da atividade n\u00e3o est\u00e1 a ir para a propriedade tokenizada de a\u00e7\u00f5es. Est\u00e1 a concentrar-se em produtos que seguem o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es. O mercado criou um novo sistema de propriedade, mas os traders est\u00e3o a us\u00e1\u2011lo para ter um sistema de negocia\u00e7\u00e3o mais flex\u00edvel.<\/p>\n

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Uma procura, tr\u00eas modelos de mercado<\/h2>\n\n\n

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\u201cTokeniza\u00e7\u00e3o\u201d \u00e9 muitas vezes descrita como colocar a\u00e7\u00f5es \u201con-chain\u201d. Na pr\u00e1tica, h\u00e1 v\u00e1rios produtos diferentes com o mesmo r\u00f3tulo.<\/p>\n

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Formato<\/td>O que oferece<\/td>O que n\u00e3o oferece<\/td><\/tr>
A\u00e7\u00e3o tokenizada<\/td>Exposi\u00e7\u00e3o ligada a um valor mobili\u00e1rio subjacente (uma a\u00e7\u00e3o \u201creal\u201d)<\/td>Depende do modelo de cust\u00f3dia (guarda do ativo) e de resgate (troca do token pela a\u00e7\u00e3o)<\/td><\/tr>
Derivado tokenizado<\/td>Exposi\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o de uma a\u00e7\u00e3o ou fundo<\/td>Propriedade direta, direitos de voto ou benef\u00edcios de acionista<\/td><\/tr>
Perp\u00e9tuo de a\u00e7\u00f5es<\/td>Exposi\u00e7\u00e3o com alavancagem (usar \u201cdinheiro emprestado\u201d para amplificar ganhos e perdas) a movimentos de pre\u00e7o<\/td>Propriedade, dividendos ou liquida\u00e7\u00e3o por vencimento (n\u00e3o tem data de fim)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n

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Uma a\u00e7\u00e3o tokenizada procura representar a posse de um ativo real. A Backpack, que abriu negocia\u00e7\u00e3o 24\/7 de a\u00e7\u00f5es norte\u2011americanas tokenizadas em mais de 150 mercados<\/a> em julho, diz que os utilizadores recebem exposi\u00e7\u00e3o ligada a valores mobili\u00e1rios subjacentes, e n\u00e3o a produtos sint\u00e9ticos (instrumentos que imitam o pre\u00e7o sem deter o ativo). A DTCC (infraestrutura central de p\u00f3s\u2011negocia\u00e7\u00e3o dos EUA, respons\u00e1vel por compensa\u00e7\u00e3o e liquida\u00e7\u00e3o) tamb\u00e9m testou a\u00e7\u00f5es tokenizadas, ETF e Treasuries (d\u00edvida do Tesouro dos EUA), com um lan\u00e7amento de servi\u00e7o previsto para outubro<\/a>.<\/p>\n

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Os produtos baseados em derivados funcionam de outra forma. A Crypto.com descreve as suas a\u00e7\u00f5es tokenizadas como instrumentos derivados que seguem o desempenho do pre\u00e7o sem transferir a propriedade legal ou econ\u00f3mica (quem tem, de facto, o benef\u00edcio do ativo) das a\u00e7\u00f5es subjacentes. Os ativos ficam guardados atrav\u00e9s de uma estrutura de corretora (broker-dealer) regulada.<\/p>\n

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Os perp\u00e9tuos de a\u00e7\u00f5es v\u00e3o mais longe: n\u00e3o representam a\u00e7\u00f5es. D\u00e3o exposi\u00e7\u00e3o cont\u00ednua ao pre\u00e7o atrav\u00e9s de contratos liquidados em stablecoins (criptomoedas com pre\u00e7o ancorado a uma moeda, como o d\u00f3lar), com pagamentos de financiamento (ajustes peri\u00f3dicos entre compradores e vendedores para manter o pre\u00e7o do contrato perto do pre\u00e7o de refer\u00eancia) ligados a um pre\u00e7o de refer\u00eancia fornecido por um \u201cor\u00e1culo\u201d (servi\u00e7o que coloca dados do mundo real na blockchain).<\/p>\n

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O modelo de propriedade recebe mais aten\u00e7\u00e3o por mexer com a infraestrutura de mercado. Mas \u00e9 no modelo de negocia\u00e7\u00e3o que se concentra a atividade.<\/p>\n

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A quest\u00e3o em aberto n\u00e3o \u00e9 se os mercados conseguem negociar 24\/7. Conseguem. O problema mais dif\u00edcil \u00e9 saber se conseguem formar pre\u00e7os fi\u00e1veis quando a bolsa onde a a\u00e7\u00e3o \u00e9 negociada est\u00e1 fechada.<\/p>\n

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Os derivados podem captar a procura inicial<\/h2>\n\n\n

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A diferen\u00e7a est\u00e1 em como cada produto \u00e9 constru\u00eddo.<\/p>\n

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Um token que representa propriedade precisa de uma a\u00e7\u00e3o real por tr\u00e1s. Algu\u00e9m tem de comprar a a\u00e7\u00e3o, guard\u00e1\u2011la em cust\u00f3dia, gerir a emiss\u00e3o e o resgate, e manter a liga\u00e7\u00e3o entre o token e o ativo subjacente.<\/p>\n

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Um derivado precisa de algo mais simples: um pre\u00e7o de refer\u00eancia e um mercado disposto a negoci\u00e1\u2011lo.<\/p>\n

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Isso determina que modelo consegue escalar mais depressa (crescer sem aumentar demasiado custos e complexidade).<\/p>\n

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A diferen\u00e7a v\u00ea\u2011se na atividade atual. O volume de perp\u00e9tuos de \u201cativos do mundo real\u201d (contratos sobre a\u00e7\u00f5es, mat\u00e9rias\u2011primas ou outros ativos tradicionais, mas negociados em ambiente cripto) na Hyperliquid cresceu rapidamente, de cerca de 85 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em janeiro para mais de 470 mil milh\u00f5es em junho. A\u00e7\u00f5es individuais e nomes pr\u00e9\u2011IPO (empresas ainda n\u00e3o cotadas) estiveram entre os principais impulsionadores.<\/p>\n

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Mas o volume, por si s\u00f3, n\u00e3o prova procura por propriedade.<\/p>\n

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Os derivados geram naturalmente mais rota\u00e7\u00e3o (o mesmo capital pode ser usado v\u00e1rias vezes). O volume de futuros de petr\u00f3leo \u00e9 maior do que as compras f\u00edsicas de petr\u00f3leo. Os derivados cambiais (FX, mercado de moedas) superam as trocas reais de moeda. E, no mundo cripto, os perp\u00e9tuos h\u00e1 muito ultrapassam o mercado \u00e0 vista (spot, compra e venda imediata do ativo).<\/p>\n

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O volume mostra procura por exposi\u00e7\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o. N\u00e3o mostra necessariamente procura por deter o ativo subjacente.<\/p>\n

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A diferen\u00e7a tamb\u00e9m aparece na dimens\u00e3o do mercado. O valor das a\u00e7\u00f5es tokenizadas em circula\u00e7\u00e3o ronda os 900 milh\u00f5es de d\u00f3lares, contra bili\u00f5es<\/a> no mercado acionista cotado. As plataformas multiplicaram\u2011se, mas a quantidade de a\u00e7\u00f5es realmente representadas \u201con-chain\u201d continua pequena.<\/p>\n

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H\u00e1 raz\u00f5es estruturais para essa diferen\u00e7a:<\/p>\n

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