A valoriza\u00e7\u00e3o impl\u00edcita no mercado aponta para que o PIB preliminar do 2.\u00ba trimestre do Jap\u00e3o, com divulga\u00e7\u00e3o marcada para 17 de agosto, se mantenha em 0,5% em cadeia, numa base ajustada sazonalmente. Espera-se que o consumo privado continue a ser o principal contributo para o crescimento, mantendo a expans\u00e3o est\u00e1vel em vez de acelerar.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o passa depois para a divulga\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o a 21 de agosto, com o IPC hom\u00f3logo total previsto em 2,0% e o IPC subjacente em 1,8%. A confirmar-se, o movimento colocaria a infla\u00e7\u00e3o nacional total de volta no objetivo de 2% do Banco do Jap\u00e3o, sendo as press\u00f5es dos pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o descritas como o principal motor.<\/p>\n
Com a divulga\u00e7\u00e3o do PIB preliminar do 2.\u00ba trimestre do Jap\u00e3o agendada para 17 de agosto, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma maior volatilidade do iene, \u00e0 medida que o mercado avalia o consenso de crescimento de 0,5%. Uma leitura forte, impulsionada pelo consumo privado, dever\u00e1 alimentar especula\u00e7\u00f5es de novas subidas de taxas pelo Banco do Jap\u00e3o, \u00e0 semelhan\u00e7a dos passos de normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica observados ao longo do \u00faltimo ano. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de USD\/JPY de curto prazo para capturar um potencial movimento em baixa caso os dados do PIB superem as expectativas.<\/p>\n
Depois dos dados do PIB, projeta-se que a divulga\u00e7\u00e3o do IPC a 21 de agosto atinja o objetivo de 2,0% do Banco do Jap\u00e3o, mantendo a press\u00e3o sobre os decisores para apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Esta infla\u00e7\u00e3o persistente, fortemente influenciada pelos pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o, sugere que a era de yields japonesas ultra-baixas est\u00e1 definitivamente no passado. Podemos tirar partido desta tend\u00eancia atrav\u00e9s da entrada em posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB) ou do recurso a swaps de taxa de juro para beneficiar da subida das yields dom\u00e9sticas.<\/p>\n
Importa tamb\u00e9m recordar as fortes oscila\u00e7\u00f5es de mercado de agosto de 2024, quando uma subida inesperada de taxas desencadeou uma grande desmontagem do carry trade em ienes e levou o Nikkei 225 a cair mais de 12% numa \u00fanica sess\u00e3o. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o a oscilar perto ou acima de 2% h\u00e1 quase dois anos, o iene mant\u00e9m-se altamente sens\u00edvel a quaisquer catalisadores de tom mais restritivo. Para mitigar o risco, favorecemos a compra de straddles sobre o Nikkei 225 para beneficiar de movimentos acentuados em qualquer dire\u00e7\u00e3o durante esta semana de elevado impacto.<\/p>\n\n\n\n