Os mercados europeus terminaram praticamente inalterados, com os riscos no Golfo P\u00e9rsico e novas medidas comerciais dos EUA a compensarem o apoio de uma infla\u00e7\u00e3o norte-americana mais baixa e de avalia\u00e7\u00f5es ainda elevadas no setor de IA. Dois navios da ADNOC foram atacados no Estreito de Ormuz, enquanto o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Bessent, apontou para medidas econ\u00f3micas \u201csem precedentes\u201d contra o Ir\u00e3o na pr\u00f3xima semana e para o destacamento de um porta-avi\u00f5es; o ministro dos Neg\u00f3cios Estrangeiros russo, Sergei Lavrov, afirmou que n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel um cessar-fogo imediato na Ucr\u00e2nia, numa altura em que a NATO analisava um incidente com um drone na Let\u00f3nia \u2014 o segundo desde junho \u2014 ap\u00f3s uma detona\u00e7\u00e3o a 8 de agosto perto de um gasoduto na Bulg\u00e1ria. Na Europa, o PIB da Su\u00ed\u00e7a no 2.\u00ba trimestre subiu 1,5% t\/t, face a 0,3% esperado; os pre\u00e7os no grossista da Alemanha aumentaram 5,3% a\/a e Fran\u00e7a e Finl\u00e2ndia mantiveram o IPC em 2,1%; nas a\u00e7\u00f5es, Tecnologia e Media subiram 1,1% e Utilities e Recursos B\u00e1sicos ca\u00edram 1,7%. As tarifas de drones ao abrigo da Sec\u00e7\u00e3o 232 de Trump fixaram 25% para unidades menores, 100% acima de 25 kg e taxas por pa\u00eds de 15% para a UE, Jap\u00e3o e Su\u00ed\u00e7a (Reino Unido 10%), com entrada em vigor dentro de 180 dias.<\/p>\n
O PPI dos EUA de julho ficou inalterado, face a +0,2% esperado, ap\u00f3s um IPC em linha, reduzindo a probabilidade de uma subida de juros da Fed em setembro para cerca de 30%, de 50% anteriormente, enquanto a Fitch reafirmou os EUA em AA+\/est\u00e1vel e projetou crescimento de 1,9%, d\u00e9fices de 7,4% do PIB e d\u00edvida\/PIB a 123% at\u00e9 2028. A \u00c1sia esteve mista, com o KOSPI a subir 2,4%, e a Europa variou entre -0,3% e +0,6%; o Brent somou 1,0% e o WTI 1,6% \u00e0 medida que o DXY recuou 0,2% e o ouro cedeu 0,1%, enquanto a BTC caiu 1,4% e a ETH 0,7%. Entre movimentos relevantes em a\u00e7\u00f5es individuais, a DFDS disparou 18% ap\u00f3s elevar o crescimento de receitas para 2026 para 3\u20135%, subir o piso do EBIT para DKK 1,2 mil milh\u00f5es (de DKK 1,0 mil milh\u00f5es) e apontar para ~DKK 500 milh\u00f5es de FCF ajustado; a Valneva avan\u00e7ou 16% com uma revis\u00e3o pela EMA e a Innate Pharma tombou 16,5% ap\u00f3s uma coloca\u00e7\u00e3o privada de \u20ac22,5 milh\u00f5es. Dados mais amplos inclu\u00edram PIB da Zona Euro no 2.\u00ba trimestre em 0,4% t\/t e 1,0% a\/a, saldo comercial de junho em +\u20ac1,8 mil milh\u00f5es, e emprego na Zona Euro em 0,1% t\/t e 0,5% a\/a.<\/p>\n
Temos de nos preparar para volatilidade imediata no setor energ\u00e9tico \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas aumentam no Estreito de Ormuz, por onde passam diariamente cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo. Com os EUA a planearem san\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas sem precedentes contra o Ir\u00e3o na pr\u00f3xima semana e na sequ\u00eancia de recentes ataques a navios de carga, as cadeias globais de abastecimento de energia est\u00e3o altamente vulner\u00e1veis. Devemos privilegiar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas sobre o Brent para cobertura contra um choque s\u00fabito de oferta, sobretudo porque bloqueios geopol\u00edticos no passado empurraram rapidamente os pre\u00e7os do petr\u00f3leo para cima em mais de 10%.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, devemos preparar-nos para um iene japon\u00eas mais forte, dado que o Banco do Jap\u00e3o sinaliza subidas agressivas das taxas de juro j\u00e1 a partir de setembro. O par USD\/JPY est\u00e1 atualmente a oscilar perto do n\u00edvel 159, tornando as op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre JPY uma aposta atrativa no curto prazo antes de a mudan\u00e7a de pol\u00edtica ocorrer. Al\u00e9m disso, a surpresa expressiva do PIB su\u00ed\u00e7o no 2.\u00ba trimestre, de 1,5%, sugere que o franco su\u00ed\u00e7o \u00e9 fundamentalmente forte, levando-nos a comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre EUR\/CHF para beneficiar de uma corre\u00e7\u00e3o em baixa esperada.<\/p>\n
As tarifas norte-americanas recentemente anunciadas sobre drones \u2014 entre 15% para importa\u00e7\u00f5es europeias e 100% para unidades mais pesadas \u2014 v\u00e3o perturbar as cadeias de abastecimento de tecnologia industrial ao longo dos pr\u00f3ximos 180 dias. Embora modelos chineses de IA open-source, como o GLM-5.3, mostrem que ganhos de software est\u00e3o a contornar limita\u00e7\u00f5es de hardware, o setor de hardware em sentido amplo dever\u00e1 enfrentar um aumento dos custos dos inputs. Devemos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre \u00edndices tecnol\u00f3gicos e industriais para proteger as carteiras contra a dissemina\u00e7\u00e3o destas barreiras comerciais.<\/p>\n\n\n\n