O WTI estava a ser negociado ligeiramente acima dos 80,00 d\u00f3lares, em queda de 1,69%, ap\u00f3s recuar de pouco mais de 82,00 d\u00f3lares para pouco menos de 79,50 d\u00f3lares e cair abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias. As reservas comerciais de crude nos EUA aumentaram 17,4 milh\u00f5es de barris na semana, para 424,4 milh\u00f5es, face \u00e0s expectativas de um decr\u00e9scimo de 1,4 milh\u00f5es de barris; ainda assim, os invent\u00e1rios permanecem cerca de 2% abaixo da m\u00e9dia de cinco anos. O aumento concentrou-se na Costa do Golfo, uma vez que as exporta\u00e7\u00f5es enfraqueceram e as importa\u00e7\u00f5es subiram 1,14 milh\u00f5es de barris por dia, para 7,3 milh\u00f5es; as refinarias operaram a 96,2% da capacidade oper\u00e1vel, apontando para constrangimentos de transporte\/frete, mais do que para uma procura mais fraca.<\/p>\n\n
Os mercados de produtos mantiveram-se apertados: as reservas de gasolina desceram para 208,7 milh\u00f5es, cerca de 6% abaixo da m\u00e9dia de cinco anos, e os destilados recuaram para 107,1 milh\u00f5es, aproximadamente 12% abaixo. A AIE cortou a sua perspetiva de procura para 2026 para uma contra\u00e7\u00e3o de 1,6 milh\u00f5es de barris por dia, mais 510 mil bpd do que em julho, enquanto a OPEP reduziu a sua estimativa de crescimento para 2026 para cerca de 600 mil bpd, face a 780 mil, embora a AIE continue a ver um d\u00e9fice de 1,8 milh\u00f5es de bpd neste trimestre. A produ\u00e7\u00e3o no Golfo recuperou 2,5 milh\u00f5es de bpd em julho, para 23,9 milh\u00f5es, mas mant\u00e9m-se 8,3 milh\u00f5es abaixo do n\u00edvel pr\u00e9-conflito; o total de navios redirecionados era de 59 a 12 de agosto e as passagens pelo Estreito de Ormuz ca\u00edram para oito na ter\u00e7a-feira, contra cerca de 130 por dia antes da guerra. O PPI de julho ficou inalterado, face a 0,2% esperado, com a taxa hom\u00f3loga em 4,7% e o n\u00facleo a subir 0,2% contra 0,3% previsto, a par de quedas na gasolina (5,7%), no gas\u00f3leo (6,7%) e nos materiais energ\u00e9ticos n\u00e3o processados (7,4%); a janela de 60 dias do memorando de junho termina a 17 de agosto, antes das vendas a retalho (consenso de 0,2%) e do sentimento do consumidor (54 vs 55,2) na sexta-feira.<\/p>\n\n
Devemos encarar a recente queda do West Texas Intermediate (WTI) para pouco acima dos 80 d\u00f3lares como uma oportunidade de compra de primeira linha, e n\u00e3o como um sinal de enfraquecimento do mercado. Embora o aumento massivo de 17,4 milh\u00f5es de barris nos invent\u00e1rios na Costa do Golfo pare\u00e7a alarmante no papel, trata-se de um estrangulamento log\u00edstico local, e n\u00e3o de uma sobreoferta global. Com a utiliza\u00e7\u00e3o das refinarias nos EUA num robusto 96,2% e as reservas de gasolina 6% abaixo da m\u00e9dia de cinco anos, a procura interna subjacente continua extremamente forte.<\/p>\n\n
Esperamos que o WTI volte em breve a recuperar a sua m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial de 50 dias, nos 80,72 d\u00f3lares, \u00e0 medida que estes atrasos tempor\u00e1rios no transporte sejam resolvidos. Os dados hist\u00f3ricos mostram que os estrangulamentos nas exporta\u00e7\u00f5es da Costa do Golfo s\u00e3o, em geral, resolvidos em duas a tr\u00eas semanas, drenando rapidamente os invent\u00e1rios locais de volta para o mercado global. Al\u00e9m disso, a Ag\u00eancia Internacional de Energia continua a projetar um acentuado d\u00e9fice global de oferta de 1,8 milh\u00f5es de barris por dia neste trimestre, o que acabar\u00e1 inevitavelmente por empurrar os pre\u00e7os para cima.<\/p>\n\n
Os traders devem tamb\u00e9m preparar-se para uma volatilidade significativa antes do prazo cr\u00edtico de 17 de agosto, na segunda-feira, quando expira a janela de 60 dias das negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o. Tendo em conta que o tr\u00e1fego pelo Estreito de Ormuz caiu para apenas oito navios por dia, face \u00e0 m\u00e9dia hist\u00f3rica de 130, qualquer escalada na pr\u00f3xima semana pode desencadear um short squeeze violento. Recomendamos manter um vi\u00e9s altista e apontar para a zona dos 82,00 a 82,50 d\u00f3lares, com um stop-loss apertado ligeiramente abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, nos 78,04 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n