O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) mensal da Argentina subiu para 2,1% em julho, acima dos 1,9% do m\u00eas anterior. A varia\u00e7\u00e3o indica uma acelera\u00e7\u00e3o modesta da infla\u00e7\u00e3o no per\u00edodo. <\/p>\n
Em termos de m\u00eas contra m\u00eas, o aumento \u00e9 de 0,2 pontos percentuais. Estes valores colocam a leitura de julho acima da taxa de junho, embora a subida permane\u00e7a pequena em termos absolutos.<\/p>\n
Devemos monitorizar de perto os mercados a prazo do peso argentino (ARS), uma vez que a subida da infla\u00e7\u00e3o de julho para 2,1% sinaliza press\u00f5es internas de pre\u00e7os persistentes. Este ligeiro aumento face aos 1,9% de junho sugere que a desvaloriza\u00e7\u00e3o via *crawling peg* de 2% ao m\u00eas por parte do Governo est\u00e1 agora a ficar ligeiramente aqu\u00e9m da infla\u00e7\u00e3o. Esperamos que esta diferen\u00e7a desencadeie um aumento da procura por *Non-Deliverable Forwards* (NDF), \u00e0 medida que os *traders* se preparam para um potencial ajustamento na taxa de c\u00e2mbio.<\/p>\n
Para contextualizar, a infla\u00e7\u00e3o anual da Argentina desceu de forma acentuada face ao pico de 289,4% no in\u00edcio de 2024, devido a reformas or\u00e7amentais agressivas. No entanto, os dados hist\u00f3ricos mostram que, sempre que a infla\u00e7\u00e3o mensal supera o ritmo de desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda, o banco central enfrenta uma press\u00e3o intensa para alterar a sua pol\u00edtica. Aconselhamos posicionamento para maior volatilidade em op\u00e7\u00f5es denominadas em pesos, uma vez que estrangulamentos semelhantes no passado levaram a corre\u00e7\u00f5es s\u00fabitas do mercado.<\/p>\n
Recomendamos posi\u00e7\u00f5es longas em ativos de curto prazo indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e a compra de derivados indexados ao d\u00f3lar para fazer cobertura contra a deprecia\u00e7\u00e3o cambial. Os *traders* devem tamb\u00e9m acompanhar de perto os *credit default swaps* (CDS), pois qualquer press\u00e3o sobre as reservas do banco central pode rapidamente alargar os *spreads* soberanos. Manter atividade nestes contratos de derivados l\u00edquidos nas pr\u00f3ximas semanas permitir-nos-\u00e1 explorar desalinhamentos de pre\u00e7os \u00e0 medida que o mercado se ajusta a estes novos dados de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n