O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) dos EUA subiu 4,7% em termos hom\u00f3logos em julho, abaixo da expectativa do mercado de 4,9%. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para uma infla\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel dos produtores ligeiramente mais moderada do que a prevista para o m\u00eas.<\/p>\n\n
Nos 4,7%, a leitura do PPI manteve-se perto dos n\u00edveis recentes impl\u00edcitos nas expectativas, mas ficou 0,2 pontos percentuais abaixo do consenso. Os mercados ir\u00e3o avaliar estes dados em conjunto com outras m\u00e9tricas de pre\u00e7os na an\u00e1lise da trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com o PPI de julho a fixar-se em 4,7% face aos 4,9% esperados, estamos a ver um sinal claro de que as press\u00f5es inflacionistas no setor grossista est\u00e3o a arrefecer mais depressa do que o antecipado. Este valor abaixo do esperado d\u00e1 \u00e0 Reserva Federal mais margem de manobra \u00e0 entrada da pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Consideramos que os traders de derivados devem ajustar rapidamente o posicionamento para um cen\u00e1rio monet\u00e1rio mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No mercado de futuros de taxas de juro, sugerimos uma aten\u00e7\u00e3o particular aos futuros sobre a Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que j\u00e1 incorporam uma probabilidade mais elevada de cortes de taxas. Historicamente, quando o PPI fica aqu\u00e9m das expectativas em 0,2% ou mais, os futuros sobre Fed Funds ajustam-se para refletir um aumento de 15% a 20% na probabilidade de um corte de taxas num horizonte de dias. Recomendamos a entrada em posi\u00e7\u00f5es longas em futuros sobre Treasuries para capitalizar esta altera\u00e7\u00e3o na trajet\u00f3ria das taxas.<\/p>\n\n
Para traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, custos grossistas mais baixos s\u00e3o um fator muito favor\u00e1vel para as margens de lucro das empresas, sobretudo nos setores tecnol\u00f3gicos de elevado crescimento. Esperamos um aumento do \u00edmpeto comprador nos futuros do Nasdaq 100 (NQ) e do S&P 500 (ES) \u00e0 medida que as taxas de desconto aliviam. Para gerir o risco, podemos usar bull call spreads nestes \u00edndices para capturar a subida, mantendo limitada a exposi\u00e7\u00e3o de capital.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es cambiais, um PPI mais fraco tende a enfraquecer o d\u00f3lar norte-americano, \u00e0 medida que os diferenciais de yields comprimem. Dados hist\u00f3ricos mostram que o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tende a cair, em m\u00e9dia, 0,5% na semana seguinte a um desvio relevante da infla\u00e7\u00e3o face ao esperado. Aconselhamos a negocia\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre o d\u00f3lar contra contrapartes mais fortes, como o euro ou o iene japon\u00eas, para acompanhar este movimento descendente.<\/p>\n\n
Com as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o a passarem para segundo plano, a volatilidade do mercado dever\u00e1 comprimir, empurrando o VIX para baixo no curto prazo. Devemos considerar a venda de pr\u00e9mio atrav\u00e9s de short straddles ou iron condors em ativos de baixo beta para beneficiar desta descida esperada da volatilidade impl\u00edcita. Agir rapidamente sobre estas estrat\u00e9gias de derivados permitir\u00e1 captar a primeira vaga desta reprecifica\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n\n\n\n