USD\/CHF recuou para perto de 0,8130 na negocia\u00e7\u00e3o europeia de quinta-feira, invertendo tr\u00eas sess\u00f5es de ganhos, \u00e0 medida que o franco su\u00ed\u00e7o encontrou suporte nos dados internos de pre\u00e7os. Os pre\u00e7os no produtor e de importa\u00e7\u00e3o na Su\u00ed\u00e7a ca\u00edram 2,1% em termos hom\u00f3logos em julho, ao mesmo ritmo de junho, prolongando uma sequ\u00eancia deflacionista de mais de tr\u00eas anos. Em termos mensais, o \u00edndice desceu 0,1% ap\u00f3s uma queda anterior de 0,3%, assinalando o terceiro recuo mensal consecutivo, com o al\u00edvio dos custos relacionados com o petr\u00f3leo.<\/p>\n
O d\u00f3lar tamb\u00e9m foi pressionado por leituras mais suaves da infla\u00e7\u00e3o nos EUA, com o CPI (\u00edndice de pre\u00e7os no consumidor) a fixar-se em 3,4% em termos hom\u00f3logos em julho e o CPI subjacente em 2,5%, em linha com as previs\u00f5es. As expectativas de taxas ajustaram-se: a ferramenta CME FedWatch apontou a probabilidade de uma subida de juros em setembro para cerca de 36%, face a 48% no dia anterior, penalizando o USD. A geopol\u00edtica ainda pode dar apoio ao \u201cgreenback\u201d, uma vez que o aumento das tens\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o elevou a perspetiva de san\u00e7\u00f5es mais duras e at\u00e9 de um bloqueio naval que afete as exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo iraniano.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para explorar, nas pr\u00f3ximas semanas, a crescente diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre a Su\u00ed\u00e7a e os Estados Unidos. Com os pre\u00e7os no produtor e de importa\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7os a recuarem 2,1% em termos hom\u00f3logos, as press\u00f5es deflacionistas internas mant\u00eam-se firmemente enraizadas. Esta queda cont\u00ednua, que iguala per\u00edodos deflacionistas hist\u00f3ricos de anos anteriores, sinaliza que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o tem ampla margem para manter as taxas de juro baixas ou cort\u00e1-las ainda mais.<\/p>\n
Tendo em conta que o par USD\/CHF est\u00e1 atualmente a negociar em baixa em torno do n\u00edvel de 0,8130, vemos uma oportunidade apelativa para comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CHF. Historicamente, quando o franco su\u00ed\u00e7o se valoriza demasiado rapidamente em dire\u00e7\u00e3o a estes n\u00edveis baixos, o banco central tem intervindo ativamente ou adotado uma orienta\u00e7\u00e3o mais acomodat\u00edcia para proteger os exportadores su\u00ed\u00e7os. Esperamos que este \u201cpiso\u201d t\u00e9cnico se mantenha, tornando os bull call spreads uma estrat\u00e9gia atrativa e de baixo custo para traders que procurem capturar um ressalto do d\u00f3lar.<\/p>\n
Em paralelo, devemos monitorizar de perto a evolu\u00e7\u00e3o das expectativas em torno da Reserva Federal, sobretudo porque o arrefecimento da infla\u00e7\u00e3o nos EUA reduziu a probabilidade de subidas agressivas de juros. Embora isto tenha pesado temporariamente sobre o \u201cgreenback\u201d, a escalada dos riscos geopol\u00edticos no M\u00e9dio Oriente e as amea\u00e7as de bloqueios \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo podem rapidamente desencadear procura de ref\u00fagio no d\u00f3lar norte-americano. Para cobertura face a estas mudan\u00e7as s\u00fabitas de mercado, recomendamos a compra de straddles de curto prazo em pares com o franco su\u00ed\u00e7o, visando beneficiar de uma volatilidade acentuada, em ambas as dire\u00e7\u00f5es, no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n