A rupia abriu cautelosamente face ao d\u00f3lar norte-americano na quinta-feira, ap\u00f3s os ganhos nocturnos do \u201cgreenback\u201d, com o USD\/INR a subir ligeiramente para cerca de 95,35, na sequ\u00eancia de um movimento correctivo no dia anterior. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) manteve-se firme perto do m\u00e1ximo de quarta-feira, em 100,06, numa altura em que os receios de uma disrup\u00e7\u00e3o prolongada nos fluxos globais de energia sustentaram a moeda norte-americana. Ao mesmo tempo, esta firmeza do d\u00f3lar foi contrabalan\u00e7ada por expectativas de que o CPI dos EUA de Julho possa abrandar, moderando as perspectivas de uma subida de taxas pela Reserva Federal (Fed) no curto prazo; a probabilidade impl\u00edcita de mercado para uma subida em Setembro foi descrita como ligeiramente abaixo de 50%.<\/p>\n\n
O sentimento em torno do petr\u00f3leo melhorou depois de n\u00e3o haver progressos nas conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o sobre a reabertura do Estreito de Ormuz, uma rota de tr\u00e2nsito para quase 20% do fornecimento global de energia, enquanto o contrato de crude da MCX com vencimento a 19 de Agosto estava praticamente inalterado, perto de 7.920 rupias. Anteriormente, a OPEP cortou a sua previs\u00e3o de crescimento da procura global de petr\u00f3leo este ano para 580.000 bpd, face a 780.000 bpd. Na \u00cdndia, o CPI do retalho de Julho subiu para 4,45% em termos hom\u00f3logos, de 4,38% em Junho, perto da estimativa de 4,50% e dentro da banda de 2%\u20136% do RBI. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o USD\/INR manteve-se abaixo da EMA de 20 dias em 95,50 e o RSI (14) estava em 46,74; o suporte situava-se perto de 95,30 e 94,83, com resist\u00eancia em 96,00.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a adoptarem uma estrat\u00e9gia cautelosa e de intervalo (range-bound) para o par USD\/INR nas pr\u00f3ximas semanas. Uma vez que o par est\u00e1 actualmente a negociar em 95,35, ligeiramente abaixo da sua M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 20 dias em 95,50, o impulso de subida parece, por agora, limitado. Vendedores de op\u00e7\u00f5es de curto prazo podem considerar a venda (write) de op\u00e7\u00f5es call no strike de 96,00 para tirar partido desta resist\u00eancia acima dos n\u00edveis actuais.<\/p>\n\n
Em baixa, vemos suporte imediato em 95,30, com um piso mais forte estabelecido no m\u00ednimo de 5 de Agosto em 94,83. Traders \u00e0 procura de uma quebra (breakdown) podem comprar op\u00e7\u00f5es put pr\u00f3ximas do dinheiro (close-to-the-money) se o par negociar de forma consistente abaixo de 95,30. Historicamente, o Reserve Bank of India tem intervindo activamente no mercado cambial para evitar oscila\u00e7\u00f5es acentuadas, pelo que dever\u00e1 esperar-se um potencial de queda limitado para al\u00e9m destes n\u00edveis-chave.<\/p>\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA mant\u00e9m-se est\u00e1vel perto de 100,06, mas dados de infla\u00e7\u00e3o em abrandamento sugerem que a Reserva Federal poder\u00e1 fazer uma pausa nas subidas de taxas. A probabilidade impl\u00edcita para uma subida de taxas em Setembro tem oscilado abaixo de 50%, o que dever\u00e1 impedir o d\u00f3lar norte-americano de entrar numa valoriza\u00e7\u00e3o descontrolada. Recomendamos acompanhar esta sensibilidade \u00e0s taxas atrav\u00e9s de spreads de calend\u00e1rio (calendar spreads) em op\u00e7\u00f5es sobre USD\/INR, para capturar a eros\u00e3o do pr\u00e9mio (premium decay) durante este per\u00edodo de incerteza.<\/p>\n\n
Os pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo continuam altamente vol\u00e1teis, com o contrato de Agosto da MCX a negociar perto de 7.920 rupias, num contexto de tens\u00f5es crescentes no Estreito de Ormuz. No entanto, a OPEP reduziu recentemente a sua previs\u00e3o de crescimento da procura global de petr\u00f3leo para 580.000 barris por dia, face a 780.000 barris por dia, sinalizando uma economia global em desacelera\u00e7\u00e3o. Consideramos que esta perspectiva de procura mais fraca ajudar\u00e1 a limitar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, oferecendo, em \u00faltima an\u00e1lise, algum al\u00edvio estrutural \u00e0 rupia indiana, dependente de importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
A sa\u00fade macroecon\u00f3mica dom\u00e9stica da \u00cdndia mant\u00e9m-se est\u00e1vel, com a infla\u00e7\u00e3o no retalho a acelerar ligeiramente para 4,45% em Julho, bem dentro da zona de conforto do banco central, entre 2% e 6%. Este ambiente de infla\u00e7\u00e3o est\u00e1vel d\u00e1 ao Reserve Bank of India margem para manter as taxas de juro inalteradas sem prejudicar o crescimento. Para traders de derivados, esta estabilidade dom\u00e9stica sustenta o uso de estrat\u00e9gias neutras com op\u00e7\u00f5es, como iron condors, para beneficiar de baixa volatilidade.<\/p>\n\n\n\n