O CPI de julho coincidiu com o consenso \u00e0s 12:30 GMT, mas o Dow Jones Industrial Average (DJIA) n\u00e3o conseguiu sustentar o impulso inicial, atingindo um m\u00e1ximo nos 54.000 antes de recuar para perto dos 53.800, apenas alguns pontos abaixo do fecho anterior. O CPI global subiu 0,1% m\/m, em linha com os 0,1% esperados, invertendo a queda de 0,4% em junho e baixando a taxa hom\u00f3loga para 3,4% face a 3,5%. O CPI subjacente aumentou 0,2% m\/m, para 2,5% a\/a, em linha com as previs\u00f5es e uma d\u00e9cima abaixo de junho, enquanto o \u00edndice n\u00e3o ajustado ficou 0,07 pontos abaixo do seu pr\u00f3prio consenso. Os futuros de taxas foram reajustados na dire\u00e7\u00e3o de uma manuten\u00e7\u00e3o a 16 de setembro, com probabilidades perto de 58% versus uma divis\u00e3o quase equilibrada na segunda-feira, ainda assim o DJIA oscilou cerca de 275 pontos e terminou praticamente onde come\u00e7ou.<\/p>\n
Outras refer\u00eancias norte-americanas avan\u00e7aram, \u00e0 medida que resultados ligados \u00e0 IA impulsionaram ganhos fora do Dow: o S&P 500 subiu 0,2% e o Nasdaq Composite 0,5%, enquanto a CoreWeave (CRWV) disparou 18% ap\u00f3s duplicar as receitas em termos hom\u00f3logos e reportar uma margem operacional no 2T acima do esperado; a Super Micro Computer (SMCI) somou 13% com a sua perspetiva para o 1T do seu ano fiscal, e a Nebius (NBIS) ganhou 16%. No seio do Dow, a Cisco Systems (CSCO) subiu pouco mais de 2%, mas a pondera\u00e7\u00e3o pelo pre\u00e7o implica cerca de seis pontos do \u00edndice por cada movimento de 1 d\u00f3lar, limitando o impacto. A energia manteve-se como fator de oscila\u00e7\u00e3o: a componente energ\u00e9tica do CPI caiu 1,5% m\/m ap\u00f3s uma queda de 5,7% em junho e continuou cerca de 15% acima em termos hom\u00f3logos, enquanto o crude se manteve acima de 83 d\u00f3lares pela quinta sess\u00e3o, com o Estreito de Ormuz a permanecer encerrado; dados da EIA mostraram uma acumula\u00e7\u00e3o de mais de 17,4 milh\u00f5es de barris, contra expectativas de uma pequena redu\u00e7\u00e3o, mesmo com o tr\u00e2nsito de ter\u00e7a-feira a situar-se em 14 navios face a uma m\u00e9dia de 10 dias perto de 11. A agenda passa para o PPI de quinta-feira \u00e0s 12:30 GMT, esperado em 0,2% m\/m versus uma queda de 0,3% em junho e 4,9% a\/a face a 5,5%, com o n\u00facleo a\/a em 4,2% face a 4,7%; os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego s\u00e3o apontados para 202 mil face a 199 mil, juntamente com interven\u00e7\u00f5es de membros da Fed \u00e0s 12:15 e 12:40 e um leil\u00e3o a 30 anos ap\u00f3s uma coloca\u00e7\u00e3o anterior acima de 5%. Sexta-feira traz as Vendas a Retalho \u00e0s 12:30 GMT, previstas em 0,1% m\/m face a 0,2%, com ex-autos em 0,2% ap\u00f3s uma queda de 0,2%, seguidas do sentimento da Universidade do Michigan \u00e0s 14:00 GMT em 54,5 versus 55,2 e a expetativa de infla\u00e7\u00e3o a um ano, que esteve pela \u00faltima vez em 4,2%. Os n\u00edveis t\u00e9cnicos referidos foram resist\u00eancia nos 54.000 e o recorde ligeiramente abaixo de 54.750, perto de 2% acima do n\u00edvel atual, com suporte nos 53.800 e depois 53.500 e 53.000, e a EMA de 50 dias perto de 52.250.<\/p>\n—\n
Sugerimos que os traders de derivados adoptem uma inclina\u00e7\u00e3o bearish sobre o Dow Jones Industrial Average nas pr\u00f3ximas semanas, sobretudo enquanto se mantiver abaixo do n\u00edvel-chave dos 53.800. Apesar de o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor de julho ter ficado exatamente em linha com o consenso hoje, a incapacidade r\u00e1pida do \u00edndice em sustentar a fasquia dos 54.000 indica-nos que este \u00e9 um mercado em distribui\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o em consolida\u00e7\u00e3o. Historicamente, quando um \u00edndice de refer\u00eancia falha em sustentar uma subida com dados macro \u201cpositivos\u201d e em linha, isso sinaliza uma tend\u00eancia de alta esgotada e propensa a um recuo.<\/p>\n
Devemos olhar de perto para a amea\u00e7a energ\u00e9tica iminente que pode perturbar as pr\u00f3ximas m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o e for\u00e7ar a Reserva Federal a manter as taxas de juro inalteradas. O crude mant\u00e9m-se teimosamente acima de 83 d\u00f3lares por barril apesar de uma acumula\u00e7\u00e3o de invent\u00e1rios de 17,4 milh\u00f5es de barris, impulsionada inteiramente pelo encerramento do Estreito de Ormuz, que historicamente movimenta mais de 20% dos l\u00edquidos petrol\u00edferos do mundo. Esta press\u00e3o geopol\u00edtica significa que a desinfla\u00e7\u00e3o observada em julho na componente de energia tem elevada probabilidade de inverter no pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Os futuros de taxas ajustaram-se rapidamente a esta realidade, com a probabilidade de a Reserva Federal manter as taxas inalteradas na reuni\u00e3o de 16 de setembro a subir para 58%. Historicamente, em per\u00edodos de choques de oferta impulsionados pela energia, os bancos centrais tendem muito mais a inclinar-se para um posicionamento hawkish, para evitar que picos secund\u00e1rios de infla\u00e7\u00e3o criem ra\u00edzes. Os traders de derivados devem preparar-se para esta mudan\u00e7a atrav\u00e9s de coberturas contra o otimismo de cortes de taxas, uma vez que o mercado obrigacionista j\u00e1 come\u00e7a a incorporar um cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o mais persistente.<\/p>\n
Recomendamos apontar objetivos de queda nos 53.500 e depois na zona dos 53.000, recorrendo a op\u00e7\u00f5es put ou posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros. Qualquer fecho di\u00e1rio acima da resist\u00eancia dos 54.000 invalidar\u00e1 esta perspetiva bearish, tornando cruciais stop-loss apertados para a gest\u00e3o de risco. Dado que os \u00edndices mais abrangentes est\u00e3o a ser artificialmente sustentados por a\u00e7\u00f5es de intelig\u00eancia artificial fora do Dow, o Dow ponderado pelo pre\u00e7o permanece particularmente vulner\u00e1vel a uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias perto de 52.250.<\/p>\n\n\n\n