Na ter\u00e7a-feira, apenas 14 navios transitaram o Estreito de Ormuz, face a um ritmo pr\u00e9-guerra de cerca de 120 por dia, deixando o fluxo em aproximadamente 12% do normal, mesmo depois de a via mar\u00edtima ter sido declarada aberta. O Brent recuou para 87 d\u00f3lares e o WTI para 81 d\u00f3lares, ambos novamente em queda na quarta-feira, enquanto o Stoch RSI di\u00e1rio desceu dos n\u00edveis de meio dos 90 no final de julho para 24,82 no Brent e 22,76 no WTI. Ainda assim, o Brent negoceia cerca de 17 d\u00f3lares acima da zona dos 70 d\u00f3lares, depois de ter revisitadado um m\u00ednimo de julho perto de 69 d\u00f3lares, e o WTI mostra um pr\u00e9mio menor, mesmo com o tr\u00e1fego a manter-se reduzido e concentrado num regime de rotas condicionado.<\/p>\n
Os dados de roteamento mostram que 11 das 14 travessias de ter\u00e7a-feira usaram um corredor aprovado pelo Ir\u00e3o e nenhuma utilizou a passagem central tradicional, uma configura\u00e7\u00e3o que mant\u00e9m elevado o risco comercial para armadores, seguradoras e afretadores. Os mercados de frete t\u00eam estado menos tranquilos: o Baltic Dirty Tanker Index situou-se em 2.663 a 11 de agosto, acima de cerca de 1.988 no in\u00edcio de julho, embora ainda aproximadamente 29% abaixo do recorde de mar\u00e7o, perto de 3.730. No ecr\u00e3, o Brent oscilou entre 87,81 e 88,70 d\u00f3lares e estava perto de 87,35 d\u00f3lares, menos cerca de 0,5%, a cerca de 6% acima da sua EMA de 200 dias, perto de 82,50 d\u00f3lares, e cerca de 2% acima da m\u00e9dia de 50 dias, perto de 85,29 d\u00f3lares; o m\u00e1ximo de 114,33 d\u00f3lares est\u00e1 a mais de 23%. O WTI estava perto de 81,65 d\u00f3lares, menos cerca de 0,7%, aproximadamente 4,5% acima da sua m\u00e9dia de 200 dias, perto de 78 d\u00f3lares, e pouco acima de 1% da sua m\u00e9dia de 50 dias, perto de 80,75 d\u00f3lares, com o spread em cerca de 5,70 d\u00f3lares.<\/p>\n
Estamos a observar, neste momento, um desfasamento enorme nos mercados de petr\u00f3leo que os traders de derivados poder\u00e3o explorar nas pr\u00f3ximas semanas. Enquanto o Brent tem deslizado para 87 d\u00f3lares e o WTI para 81 d\u00f3lares com as not\u00edcias de reabertura do Estreito de Ormuz, as contagens f\u00edsicas de navios contam uma hist\u00f3ria completamente diferente. Apenas 14 embarca\u00e7\u00f5es transitaram a via mar\u00edtima na ter\u00e7a-feira, comparando com a m\u00e9dia pr\u00e9-perturba\u00e7\u00e3o de perto de 120 por dia.<\/p>\n
Isto representa uma redu\u00e7\u00e3o impressionante de 88% no tr\u00e1fego, o que significa que milh\u00f5es de barris por dia de oferta global continuam, na pr\u00e1tica, bloqueados. Historicamente, os dados do setor energ\u00e9tico mostram que o Estreito de Ormuz \u00e9 o ponto de estrangulamento de tr\u00e2nsito mais vital do mundo, transportando normalmente cerca de 20% dos l\u00edquidos petrol\u00edferos globais. N\u00e3o podemos esperar que os invent\u00e1rios globais de petr\u00f3leo aguentem por muito tempo um d\u00e9fice f\u00edsico desta dimens\u00e3o antes de os pre\u00e7os serem for\u00e7ados a subir.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, quase todas as travessias de ter\u00e7a-feira utilizaram uma rota restrita, aprovada pelo Estado, em vez da passagem central tradicional em \u00e1guas profundas. Como este corredor funciona estritamente \u00e0 discri\u00e7\u00e3o de um \u00fanico ator pol\u00edtico, as seguradoras n\u00e3o conseguem subscrever estas viagens com seguran\u00e7a. Acreditamos que este risco estrutural \u00e9 a raz\u00e3o pela qual os afretadores est\u00e3o a recusar enviar novamente VLCC (very large crude carriers) para a zona.<\/p>\n
O receio do mercado de shipping \u00e9 muito vis\u00edvel no Baltic Dirty Tanker Index, que subiu para 2.663 a 11 de agosto, mais de 30% acima do m\u00ednimo de julho. Enquanto os traders de crude no mercado \u201cde papel\u201d vendem com base em manchetes otimistas, as taxas de transporte f\u00edsico est\u00e3o a sinalizar que a crise est\u00e1 longe de terminar. Devemos privilegiar a precifica\u00e7\u00e3o realista do mercado de shipping em detrimento das expectativas otimistas do mercado de futuros de petr\u00f3leo.<\/p>\n
Para a nossa estrat\u00e9gia de trading nas pr\u00f3ximas semanas, estamos a acompanhar n\u00edveis-chave de piv\u00f4 nos 85 d\u00f3lares no Brent e nos 80 d\u00f3lares no WTI. Se os pre\u00e7os se mantiverem acima destas m\u00e9dias, o caminho t\u00e9cnico de menor resist\u00eancia \u00e9 um movimento acentuado de regresso aos m\u00e1ximos de julho. Devemos tratar quaisquer quedas adicionais em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e9dias m\u00f3veis de 200 dias como oportunidades preferenciais de compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls).<\/p>\n
A precifica\u00e7\u00e3o atual oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno extremamente assim\u00e9trica para posi\u00e7\u00f5es longas. Se o tr\u00e1fego normalizar de facto, o Brent poder\u00e1 recuar para 70 d\u00f3lares; mas, se a atual rota restrita for encerrada, os pre\u00e7os poder\u00e3o facilmente disparar acima dos m\u00e1ximos de mar\u00e7o de 114 d\u00f3lares. Recomendamos construir exposi\u00e7\u00e3o longa agora, antes de a escassez f\u00edsica se refletir finalmente nos dados globais de invent\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n