O iene japon\u00eas recuou face ao d\u00f3lar norte-americano na quarta-feira, depois de o IPC dos EUA de julho ter, em geral, correspondido \u00e0s expectativas, deixando o USD\/JPY em torno de 159,20 ap\u00f3s um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 158,58. O IPC global subiu 0,1% em termos mensais em julho, ap\u00f3s uma queda de 0,4% em junho, enquanto a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga abrandou para 3,4%, face a 3,5%. O IPC subjacente aumentou 0,2% m\/m ap\u00f3s uma leitura nula em junho, e a taxa subjacente anual moderou para 2,5%, face a 2,6%.<\/p>\n\n
As expectativas de taxas ajustaram-se ainda mais ap\u00f3s os dados, prolongando uma reprecifica\u00e7\u00e3o que se seguiu a n\u00fameros de NFP de julho mais fracos; a ferramenta CME FedWatch atribuiu uma probabilidade de 38% a uma subida de juros da Fed em setembro, abaixo de 44% antes da divulga\u00e7\u00e3o do IPC. As yields dos Treasuries dos EUA recuaram ligeiramente, enquanto o d\u00f3lar reduziu a queda inicial, com o DXY em 99,82 ap\u00f3s um m\u00ednimo de 99,61. A Reuters noticiou, citando uma fonte iraniana s\u00e9nior, que n\u00e3o h\u00e1 conversa\u00e7\u00f5es Ir\u00e3o\u2013EUA sobre a extens\u00e3o do cessar-fogo, enquanto a moeda japonesa j\u00e1 devolveu quase metade dos ganhos associados \u00e0 interven\u00e7\u00e3o conjunta EUA\u2013Jap\u00e3o; na quinta-feira s\u00e3o divulgados os dados do PPI do Jap\u00e3o e dos EUA.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados abordem o USD\/JPY com extrema cautela nas pr\u00f3ximas semanas, uma vez que se mant\u00e9m perto de 159,20, ligeiramente abaixo do n\u00edvel cr\u00edtico de 160. Os mais recentes dados do IPC dos EUA, que mostram a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga a abrandar para 3,4%, suavizaram as expectativas de subida de juros, mantendo o d\u00f3lar num intervalo apertado. Este enquadramento significa que apostas direcionais agressivas no \u201cgreenback\u201d t\u00eam um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o limitado.<\/p>\n\n
Acreditamos que a maior amea\u00e7a para os compradores de USD\/JPY \u00e9 uma nova interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita por parte das autoridades japonesas. Olhando para os dados hist\u00f3ricos, o Jap\u00e3o gastou um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (cerca de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) a meio de 2024 para defender o iene perto destes mesmos n\u00edveis. Uma vez que os respons\u00e1veis est\u00e3o preparados para agir novamente, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo para cobertura contra uma queda repentina.<\/p>\n\n
Com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA est\u00e1vel em torno de 99,82, podemos tamb\u00e9m considerar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es em intervalo (range-bound) para captar pr\u00e9mios. Se a taxa de c\u00e2mbio se aproximar de 160 novamente, esperamos que a volatilidade impl\u00edcita dispare, o que favorece a compra de straddles. Os traders devem acompanhar de perto os dados do PPI dos EUA e do Jap\u00e3o, amanh\u00e3, para ajustar os seus objetivos de pre\u00e7o.<\/p>\n\n
Dado que o mercado passa agora a incorporar apenas uma probabilidade de 38% de uma subida de juros da Fed em setembro, \u00e9 prov\u00e1vel que as yields do Tesouro permane\u00e7am pressionadas. Aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o de futuros de taxas de juro de curto prazo para cobertura contra novas quedas das yields. Ao concentrarmo-nos nestas estrat\u00e9gias cobertas, conseguimos navegar a elevada incerteza pol\u00edtica e econ\u00f3mica que se avizinha.<\/p>\n\n\n\n