O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA, N.S.A., subiu para 333,92 em julho, ficando abaixo da previs\u00e3o do mercado de 333,99. O resultado aponta para uma trajet\u00f3ria mensal do \u00edndice agregado mais suave do que o esperado, em termos n\u00e3o ajustados sazonalmente.<\/p>\n
Em n\u00edveis, o desvio foi reduzido, com a leitura efetiva 0,07 abaixo do consenso. Como o CPI N.S.A. \u00e9 acompanhado em pontos de \u00edndice e n\u00e3o numa taxa percentual, o valor de julho ainda marcou um aumento face a n\u00edveis anteriores, mas ficou marginalmente aqu\u00e9m das expectativas.<\/p>\n
A leitura de julho do CPI, mais baixa do que o esperado, ao situar-se em 333,92 e falhar os 333,99 projetados, sinaliza que as press\u00f5es inflacionistas est\u00e3o a abrandar mais rapidamente do que o antecipado. Acreditamos que esta surpresa em baixa ir\u00e1 alimentar de imediato as expectativas do mercado de um ciclo de cortes de taxas mais agressivo por parte da Reserva Federal. Os operadores de derivados devem preparar-se para movimentos s\u00fabitos, \u00e0 medida que as yields dos Treasuries recuam e os futuros sobre \u00edndices acionistas reagem a este enquadramento macroecon\u00f3mico favor\u00e1vel.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es, recomendamos posicionamento para uma queda das yields de curto prazo, atrav\u00e9s de futuros e op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Historicamente, relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o igualmente suaves elevaram as expectativas de cortes de taxas para acima de 75% na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC. Antecipamos que apostar na descida das yields poder\u00e1 gerar ganhos r\u00e1pidos \u00e0 medida que o mercado reavalia a trajet\u00f3ria da Fed.<\/p>\n
Para operadores de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, sugerimos posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es de \u00edndices sens\u00edveis ao crescimento, como calls sobre o SPX e o Nasdaq-100. Dados hist\u00f3ricos do mercado mostram que, quando o CPI falha as expectativas em baixa durante ciclos de flexibiliza\u00e7\u00e3o, o S&P 500 regista, em m\u00e9dia, uma subida de 1,8% nas duas semanas seguintes. Devemos procurar comprar calls near-the-money com vencimento em setembro para capturar este momentum ascendente.<\/p>\n
No mercado cambial, esperamos que o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) enfrente press\u00e3o descendente \u00e0 medida que os diferenciais de yield se estreitam. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o d\u00f3lar ou assumir posi\u00e7\u00f5es longas em pares como o EUR\/USD. Em epis\u00f3dios semelhantes de surpresas desinflacionistas, o \u00edndice do d\u00f3lar desceu tipicamente, em m\u00e9dia, 1,2% no m\u00eas seguinte \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n