O IPC da Tail\u00e2ndia em julho subiu 2,0% em termos hom\u00f3logos, abaixo do consenso da Bloomberg de 2,4% e recuando face aos 2,4% em junho, \u00e0 medida que a descida dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis no retalho arrefeceu a taxa global para o n\u00edvel mais baixo desde mar\u00e7o. O IPC subjacente tem vindo a subir gradualmente, mas registou uma m\u00e9dia de 0,8% nos primeiros sete meses do ano, o que o manteve abaixo da previs\u00e3o do Governo de 1,5% para a infla\u00e7\u00e3o subjacente no conjunto do ano. No geral, as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os continuam contidas, uma vez que as condi\u00e7\u00f5es de procura permanecem fracas.<\/p>\n\n
Os mercados est\u00e3o a descontar uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria inalterada, com o Banco da Tail\u00e2ndia (BoT) esperado manter a taxa diretora em 1% at\u00e9 ao final do ano. No mercado cambial, o USD\/THB recuou 0,2% para 33,00, o n\u00edvel mais baixo desde 22 de junho, e o baht fortaleceu-se nas \u00faltimas quatro sess\u00f5es, em paralelo com a subida dos pre\u00e7os globais do ouro. Ainda assim, continua a ser a terceira moeda asi\u00e1tica com pior desempenho este ano: o baht acumula uma queda de 4,5% desde o in\u00edcio do ano face ao d\u00f3lar norte-americano, contra uma descida m\u00e9dia de 1,9% das moedas asi\u00e1ticas ex-Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma pausa prolongada na pol\u00edtica monet\u00e1ria da Tail\u00e2ndia, uma vez que as press\u00f5es inflacionistas internas permanecem altamente control\u00e1veis. Tendo em conta que a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua confortavelmente abaixo das estimativas do Governo, esperamos que o banco central mantenha as taxas de juro inalteradas nas pr\u00f3ximas semanas. As estrat\u00e9gias com derivados dever\u00e3o, por isso, privilegiar opera\u00e7\u00f5es em intervalo (range-bound), em vez de se prepararem para um aperto s\u00fabito da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Esta vis\u00e3o \u00e9 sustentada por dados econ\u00f3micos recentes, que mostram a infla\u00e7\u00e3o global da Tail\u00e2ndia a oscilar em torno de uns modestos 0,6% a 0,8%, bem abaixo do intervalo-alvo oficial de 1,0% a 3,0%. O Banco da Tail\u00e2ndia manteve a sua taxa de refer\u00eancia inalterada em 2,25% para apoiar a economia, num contexto de procura dos consumidores d\u00e9bil. Sem uma necessidade urgente de cortes ou subidas de taxas, consideramos que os swaps de taxa de juro dever\u00e3o transacionar dentro de uma banda muito estreita.<\/p>\n\n
No que toca a derivados cambiais, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es para capitalizar a recente estabiliza\u00e7\u00e3o do baht tailand\u00eas. Embora o baht tenha beneficiado de suporte de curto prazo com o ouro a negociar perto de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos acima de 2.400 d\u00f3lares por on\u00e7a, permanece vulner\u00e1vel devido ao fraco crescimento dom\u00e9stico. Sugerimos que os traders comprem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre USD\/THB em recuos, para se protegerem contra uma potencial deprecia\u00e7\u00e3o, sobretudo porque o baht tem ficado aqu\u00e9m dos seus pares asi\u00e1ticos este ano.<\/p>\n\n\n\n