{"id":52220,"date":"2026-08-12T00:54:36","date_gmt":"2026-08-12T00:54:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/uncategorized\/november-recap-december-outlook-2025\/"},"modified":"2026-08-12T00:54:36","modified_gmt":"2026-08-12T00:54:36","slug":"november-recap-december-outlook-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/monthly-market-insights\/november-recap-december-outlook-2025\/","title":{"rendered":"Balan\u00e7o de novembro \/ Perspetivas para dezembro de 2025"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Ross-Maxwell_1408x768-1024x559.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-31502\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O in\u00edcio de novembro foi marcado pela amea\u00e7a de paralisa\u00e7\u00e3o do Governo dos EUA (shutdown, quando o Estado fica sem autoriza\u00e7\u00e3o or\u00e7amental para funcionar), o que aumentou a incerteza nos mercados e interrompeu a divulga\u00e7\u00e3o de dados econ\u00f3micos. Sem indicadores fi\u00e1veis, a Reserva Federal (Fed, o banco central dos EUA) ficou com menos base para decidir a pol\u00edtica monet\u00e1ria (decis\u00f5es sobre taxas de juro e condi\u00e7\u00f5es de financiamento) num momento cr\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A resolu\u00e7\u00e3o \u2014 embora tempor\u00e1ria \u2014 trouxe algum al\u00edvio aos ativos de risco (investimentos que tendem a cair quando aumenta o medo, como a\u00e7\u00f5es). A retoma da divulga\u00e7\u00e3o de dados econ\u00f3micos devolveu visibilidade a decisores e investidores. Com um quadro mais claro do crescimento, da infla\u00e7\u00e3o e das condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias, os traders (investidores de curto prazo) voltaram a decidir com mais confian\u00e7a, ajudando o sentimento de mercado a estabilizar e a melhorar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Intensificou-se tamb\u00e9m o debate sobre as valoriza\u00e7\u00f5es das grandes tecnol\u00f3gicas (mega-caps, empresas de capitaliza\u00e7\u00e3o muito elevada), com d\u00favidas sobre uma poss\u00edvel bolha de ativos (subida excessiva de pre\u00e7os) ligada \u00e0 intelig\u00eancia artificial (IA).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Nvidia ajudou a reduzir esses receios ao <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/opinion\/nvidias-earnings-and-the-tech-cycle\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">apresentar mais um forte relat\u00f3rio de resultados do 3.\u00ba trimestre (Q3, resultados trimestrais)<\/a>, com expectativas s\u00f3lidas para o 4.\u00ba trimestre (Q4). O mercado leu estes n\u00fameros como confirma\u00e7\u00e3o do ciclo de investimento em IA (AI-CapEx: aumento da despesa em capital, ou investimento em equipamento, centros de dados e infraestruturas).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Apesar de os \u00edndices terem estado sob press\u00e3o durante grande parte do m\u00eas, este fator impulsionou uma recupera\u00e7\u00e3o alargada \u2014 o <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/live-updates\/while-clients-were-pleased-the-sp-500-maintained-its-upward-trend-despite-disappointing-retail-sales-and-ppi\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">S&amp;P 500 j\u00e1 recuperou terreno<\/a> e volta a estar perto de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, aproximando-se do n\u00edvel dos 7.000 pontos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mesmo assim, o contexto continua exigente. O crescimento dos sal\u00e1rios melhorou, mas pouco, e embora os pre\u00e7os estejam a desacelerar, o poder de compra dos consumidores ainda s\u00f3 agora come\u00e7a a estabilizar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As expectativas de resultados para as mega-caps continuam elevadas, com pouca margem para desilus\u00f5es. O tema do shutdown regressa no fim de janeiro e a Fed enfrenta um equil\u00edbrio delicado ao definir o rumo da pol\u00edtica monet\u00e1ria a partir daqui.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">An\u00e1lise dos mercados<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Forex<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em novembro, o mercado cambial (Forex, onde se transacionam moedas) foi moldado por mudan\u00e7as nas expectativas de taxas de juro, por not\u00edcias or\u00e7amentais e por pol\u00edticas diferentes entre bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A infla\u00e7\u00e3o mais baixa e a queda das yields (rendibilidades) das obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro dos EUA levaram o mercado a atribuir maior probabilidade a um corte de juros pela Fed j\u00e1 em dezembro. Embora a procura por ativos de ref\u00fagio (safe haven, procurados em per\u00edodos de stress) tenha por vezes apoiado o d\u00f3lar, a leitura dominante \u00e9 que o ciclo de subidas de juros nos EUA terminou, reduzindo o atrativo de \u201ccarry\u201d (ganho por manter uma moeda com juros mais altos do que outra).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A libra (GBP) mexeu-se com not\u00edcias or\u00e7amentais:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>O or\u00e7amento de outono do Reino Unido sinalizou <strong>incentivos ao crescimento + ajustes seletivos de impostos<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>Ligeiramente favor\u00e1vel \u00e0 libra, mas com ganhos limitados pela fraca produtividade e pela hesita\u00e7\u00e3o do Banco de Inglaterra (BoE, banco central do Reino Unido) em cortar juros.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O iene (JPY) sob press\u00e3o:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>O Banco do Jap\u00e3o (BoJ) manteve uma <strong>pol\u00edtica muito expansionista<\/strong> (ultra-accommodative, com juros muito baixos e apoio forte \u00e0 economia).<\/li>\n\n\n\n<li>O iene foi vendido \u00e0 medida que o diferencial de rendibilidades aumentou (diferen\u00e7a entre juros de pa\u00edses, que incentiva a trocar para moedas com juros mais altos).<\/li>\n\n\n\n<li>Surgiu especula\u00e7\u00e3o sobre interven\u00e7\u00e3o (a\u00e7\u00e3o do banco central no mercado para travar a queda da moeda), mas a descida das yields nos EUA limitou as perdas.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-1-1024x332.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35742\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">#image_title<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 1: Gr\u00e1fico mensal do USDJPY a aproximar-se de uma resist\u00eancia de longo prazo (n\u00edvel onde o pre\u00e7o tende a travar) que vem dos anos 1980<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Ouro e prata<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O ouro e a prata mostraram for\u00e7a em novembro, com mudan\u00e7as no contexto macroecon\u00f3mico a levarem investidores para metais preciosos. A queda das yields das obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro dos EUA e a subida das expectativas de cortes de juros pela Fed apoiaram ambos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Com a compress\u00e3o das yields reais (rendibilidade ap\u00f3s descontar a infla\u00e7\u00e3o) e um d\u00f3lar mais fraco, o ouro subiu de forma consistente, beneficiando do seu papel cl\u00e1ssico de ref\u00fagio.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A prata tamb\u00e9m avan\u00e7ou, mas com mais volatilidade (oscila\u00e7\u00f5es mais fortes). Embora <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/live-updates\/amid-strong-industrial-demand-and-dovish-fed-expectations-silver-reached-an-all-time-high-above-56\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">apoiada pelas mesmas tend\u00eancias macro<\/a>, a prata \u00e9 ao mesmo tempo metal precioso e metal industrial, o que a torna mais sens\u00edvel a indicadores da ind\u00fastria transformadora (dados sobre produ\u00e7\u00e3o e encomendas nas f\u00e1bricas).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A melhoria do sentimento em torno da procura industrial \u2014 sobretudo em energia solar e eletr\u00f3nica \u2014 ajudou a prata a terminar o m\u00eas forte, voltando a aproximar-se de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-3-1024x414.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35744\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 2: Gr\u00e1fico da prata a 4 horas, a mostrar um fecho mensal forte perto de zona de m\u00e1ximos<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Petr\u00f3leo<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os pre\u00e7os do crude desceram ligeiramente em novembro, pressionados por uma combina\u00e7\u00e3o de oferta resiliente e enfraquecimento da procura.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os indicadores de crescimento global abrandaram, com os PMI da ind\u00fastria (Purchasing Managers\u2019 Index, inqu\u00e9rito que mede a atividade industrial) nos EUA, Europa e partes da \u00c1sia a apontarem para desacelera\u00e7\u00e3o na reta final do ano.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Do lado da oferta, v\u00e1rios membros da OPEP+ (alian\u00e7a de pa\u00edses produtores liderada pela OPEP e pela R\u00fassia) excederam discretamente as quotas para gerar mais receita, devido \u00e0 press\u00e3o nos or\u00e7amentos internos. Isto adicionou oferta inesperada ao mercado.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entretanto, a produ\u00e7\u00e3o de xisto (shale) nos EUA manteve-se forte, apoiada por ganhos de efici\u00eancia e por estrat\u00e9gias de cobertura (hedging, contratos para fixar pre\u00e7os e reduzir risco) que mantiveram as plataformas ativas mesmo com pre\u00e7os mais baixos.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-4-1024x435.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35745\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 3: Gr\u00e1fico do petr\u00f3leo a 4 horas, a mostrar press\u00e3o descendente gradual ao longo de novembro<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">\u00cdndices<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Novembro trouxe volatilidade (varia\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas de pre\u00e7o) aos mercados globais de a\u00e7\u00f5es. O m\u00eas come\u00e7ou com uma queda acentuada, alimentada pelo receio de que as grandes tecnol\u00f3gicas dos EUA estivessem esticadas (pre\u00e7os demasiado altos face aos fundamentos).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A incerteza em torno do shutdown nos EUA reduziu a visibilidade sobre os dados e pesou no apetite pelo risco (disposi\u00e7\u00e3o para investir em ativos mais arriscados).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O sentimento melhorou a meio do m\u00eas com dois catalisadores (eventos que desbloqueiam movimentos no mercado). Primeiro, o shutdown terminou, devolvendo confian\u00e7a e permitindo analisar novos dados econ\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Segundo, a Nvidia apresentou resultados muito fortes, refor\u00e7ando a confian\u00e7a no ciclo de investimento em IA (AI-CapEx) e revertendo grande parte da venda anterior liderada pela tecnologia. Estes fatores ajudaram a estabilizar os \u00edndices globais e desencadearam uma subida de al\u00edvio (recupera\u00e7\u00e3o ap\u00f3s press\u00e3o forte).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">AI chipmaker Nvidia reports results after markets close. That stock alone is 7% of the S&amp;P 500&#39;s market value, so traders are braced for big swings whatever happens. Find out what&#39;s moving markets before the Wall Street open, with the Reuters Market Rundown <a href=\"https:\/\/t.co\/SmdxYefUtF\">pic.twitter.com\/SmdxYefUtF<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/1991099136322732088?ref_src=twsrc%5Etfw\">November 19, 2025<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-5-1024x529.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35746\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 4: Gr\u00e1fico do SPX (S&amp;P 500) a 4 horas, com press\u00e3o no in\u00edcio do m\u00eas e recupera\u00e7\u00e3o a meio do m\u00eas<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Cripto<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Bitcoin registou uma forte queda em novembro, com fatores macroecon\u00f3micos, regulat\u00f3rios e de estrutura de mercado a alinharem-se de forma negativa. O m\u00eas come\u00e7ou com um movimento de avers\u00e3o ao risco (risk-off, prefer\u00eancia por ativos mais seguros) \u00e0 medida que as valoriza\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas corrigiram, arrastando para baixo ativos mais especulativos. Novembro foi um dos meses mais fracos de 2025 para a BTC (sigla de Bitcoin).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">LATEST: \ud83d\udcca Bitcoin has posted losses for two straight months, breaking from the historical average of bullish October and November price performance, as analysts debate whether demand will return or a deep accumulation phase is imminent. <a href=\"https:\/\/t.co\/qqAnfIcnbx\">pic.twitter.com\/qqAnfIcnbx<\/a><\/p>&mdash; CoinMarketCap (@CoinMarketCap) <a href=\"https:\/\/x.com\/CoinMarketCap\/status\/1993675525735211148?ref_src=twsrc%5Etfw\">November 26, 2025<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O aumento do receio de recess\u00e3o e a menor liquidez (menos dinheiro dispon\u00edvel para investir) levaram investidores para caixa e obriga\u00e7\u00f5es de curto prazo (t\u00edtulos com vencimento pr\u00f3ximo), reduzindo a procura por ativos muito vol\u00e1teis como a Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A press\u00e3o regulat\u00f3ria aumentou quando v\u00e1rias grandes jurisdi\u00e7\u00f5es sinalizaram planos de supervis\u00e3o mais apertada das reservas de stablecoins (criptomoedas desenhadas para manter valor est\u00e1vel, normalmente ligadas ao d\u00f3lar) e de bolsas offshore (plataformas de negocia\u00e7\u00e3o fora das principais jurisdi\u00e7\u00f5es).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ao mesmo tempo, os miners de Bitcoin (entidades que validam transa\u00e7\u00f5es e recebem novas moedas) aumentaram as vendas para cobrir custos mais altos de energia e financiamento, agravando a press\u00e3o vendedora.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O sentimento nas redes sociais tornou-se claramente negativo, amplificando a queda e refor\u00e7ando novembro como um dos piores meses do ano para a Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-6-1024x500.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35749\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fig. 5: Gr\u00e1fico da Bitcoin a 4 horas, a mostrar a forte queda de novembro<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Em dire\u00e7\u00e3o a dezembro<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 entrada de dezembro, o tom do mercado continuar\u00e1 dependente da rela\u00e7\u00e3o entre os novos dados econ\u00f3micos e as expectativas para as taxas de juro. O regresso das publica\u00e7\u00f5es d\u00e1 \u00e0 Fed e aos investidores uma base mais clara, mas o contexto est\u00e1 longe de estar resolvido.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A possibilidade de cortes antecipados, a infla\u00e7\u00e3o mais est\u00e1vel e resultados fortes ligados \u00e0 IA podem dar apoio. Ainda assim, os sinais de abrandamento do crescimento e um novo risco de shutdown em janeiro mant\u00eam riscos relevantes.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Neste ambiente, os traders devem manter flexibilidade. Dezembro costuma ter menor liquidez (menos volume de negocia\u00e7\u00e3o) e rea\u00e7\u00f5es mais bruscas, e as condi\u00e7\u00f5es podem mudar rapidamente \u00e0 medida que decisores preparam 2026.<\/p>\n\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><b>Comece a negociar agora \u2014 clique <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/trade-now\/\">aqui<\/a> para criar a sua conta real da VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Entre amea\u00e7a de shutdown e al\u00edvio tempor\u00e1rio, novembro agitou mercados: Fed dependente de dados, IA reacende rally com Nvidia e S&#038;P 500. Forex oscila, metais brilham, crude cede, Bitcoin afunda. 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