O \u00cdndice do D\u00f3lar manteve-se est\u00e1vel perto de 99,80, num intervalo inferior a 0,2 pontos, ancorado entre a MME (EMA) de 200 dias em torno de 99,50 e o patamar dos 100,00 desde o final de julho. Os dados deram pouca orienta\u00e7\u00e3o: a m\u00e9dia de quatro semanas das contrata\u00e7\u00f5es no setor privado abrandou para 8,25 mil, face a 11 mil, enquanto as vendas de casas existentes recuaram 1,7% em termos mensais. A precifica\u00e7\u00e3o das taxas manteve-se finamente equilibrada, com os futuros a atribu\u00edrem 50,1% de probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o de 16 de setembro, versus 49,9% para um movimento de um quarto de ponto. Ao longo de oito reuni\u00f5es consecutivas do FOMC, de setembro at\u00e9 julho de 2027, o mercado atribui uma probabilidade de corte de 0,0%, com a primeira leitura n\u00e3o nula em 0,5% em setembro de 2027, enquanto o cen\u00e1rio modal aponta para uma taxa um quarto de ponto mais elevada at\u00e9 \u00e0 primavera.<\/p>\n
As aten\u00e7\u00f5es viram-se para os dados de infla\u00e7\u00e3o e das contas p\u00fablicas. O consenso antecipa o IPC de julho em 3,4% em termos hom\u00f3logos, face a 3,5%, e o n\u00facleo em 2,5%, face a 2,6%, enquanto o IPP de quinta-feira \u00e9 visto em 4,9%, com o n\u00facleo em 4,2%. Os dados de produtividade do 2.\u00ba trimestre mostraram custos unit\u00e1rios do trabalho em 1,3% anualizado, contra um deflator do produto (valor acrescentado) de 7,0%, com a parcela do trabalho no rendimento no n\u00edvel mais baixo desde 1947. Dois presidentes de bancos regionais da Fed discursam \u00e0s 12:15 GMT e 12:40 na quinta-feira. A declara\u00e7\u00e3o or\u00e7amental de quarta-feira \u00e9 projetada com um d\u00e9fice de 346 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, face a 120 mil milh\u00f5es anteriormente; os pedidos de subs\u00eddio de desemprego s\u00e3o vistos em 202 mil, face a 199 mil, as vendas a retalho em 0,1%, face a 0,2%, e o sentimento da Universidade de Michigan em 54,5, face a 55,2, com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o anteriormente em 4,2% (um ano) e 3,3% (cinco anos). Tecnicamente, 100,00 limita o potencial de subida; acima situam-se a MME (EMA) de 50 dias perto de 100,25 e um m\u00e1ximo do final de julho ligeiramente acima de 101,50, enquanto o suporte est\u00e1 na MME (EMA) de 200 dias perto de 99,50, com m\u00ednimos em torno de 99,45, seguindo-se 99,00 e 98,50.<\/p>\n
Devemos acompanhar o estreito \u201cenrolamento\u201d no \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano, que negoceia atualmente perto de 99,80, comprimido entre a sua MME (EMA) de 200 dias em 99,50 e o n\u00edvel de 100,00. Com a reuni\u00e3o do FOMC de 16 de setembro de 2026 literalmente num \u201ccara ou coroa\u201d 50\/50 entre manuten\u00e7\u00e3o e uma subida de 25 pontos base, a dire\u00e7\u00e3o de curto prazo \u00e9 altamente sens\u00edvel aos dados desta semana. Recomendamos preparar-nos para uma rutura, uma vez que este intervalo estreit\u00edssimo de dois d\u00e9cimos de ponto n\u00e3o \u00e9 sustent\u00e1vel.<\/p>\n
Enfrentamos hoje um grande teste, com o IPC de julho esperado a abrandar ligeiramente para 3,4% em termos hom\u00f3logos, seguido pelo IPP de amanh\u00e3, que o consenso coloca num valor bem mais elevado, de 4,9% em termos hom\u00f3logos. Esta grande diverg\u00eancia sugere que o \u201cpipeline\u201d das tarifas e as press\u00f5es geopol\u00edticas est\u00e3o a ser absorvidos pelas margens das empresas, em vez de serem totalmente repercutidos nos consumidores \u2014 pelo menos por enquanto. Se os dados de pre\u00e7os no produtor de amanh\u00e3 vierem fortes, criar\u00e3o o enquadramento mais claramente \u201chawkish\u201d da semana, sobretudo com dois presidentes regionais da Fed a discursarem praticamente em cima da divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m reconhecer que os riscos geopol\u00edticos no M\u00e9dio Oriente \u2014 em particular em torno do Ir\u00e3o e do Estreito de Ormuz \u2014 j\u00e1 n\u00e3o est\u00e3o a levar os investidores a procurar o d\u00f3lar como ativo de ref\u00fagio. Em vez disso, manchetes de escalada est\u00e3o a impulsionar o crude Brent, que tem oscilado perto de 78 d\u00f3lares por barril, favorecendo as divisas de exportadores de energia. Isto significa que o risco geopol\u00edtico chega agora ao d\u00f3lar de forma indireta atrav\u00e9s do canal da infla\u00e7\u00e3o, tornando os dados desta semana sobre pre\u00e7os por grosso ainda mais cr\u00edticos.<\/p>\n
Sugerimos manter um vi\u00e9s otimista (\u201cbullish\u201d) para o d\u00f3lar enquanto a zona de suporte da MME (EMA) de 200 dias, perto de 99,50, se mantiver. Como os mercados de futuros j\u00e1 descontam zero cortes de taxas at\u00e9 meados de 2027, um IPC com leitura dovish tem pouca margem para empurrar o d\u00f3lar em baixa, ao passo que uma surpresa hawkish tem um caminho claro para sustentar uma recupera\u00e7\u00e3o. Devemos apontar \u00e0 resist\u00eancia em 100,00 e \u00e0 MME (EMA) de 50 dias perto de 100,25, gerindo o risco com n\u00edveis de invalida\u00e7\u00e3o num fecho di\u00e1rio abaixo de 99,45.<\/p>\n\n\n\n