O USD\/CAD manteve-se sob press\u00e3o pela terceira sess\u00e3o consecutiva na ter\u00e7a-feira, a negociar em torno de 1,3930 e a oscilar perto de um m\u00ednimo de dois meses, embora o movimento carecesse de novo impulso, numa altura em que o D\u00f3lar norte-americano se manteve firme antes da divulga\u00e7\u00e3o, na quarta-feira, do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA. A aten\u00e7\u00e3o dos traders continua centrada na perspetiva de taxas da Reserva Federal (Fed), com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade de 50% de subida na reuni\u00e3o de setembro. A agenda dom\u00e9stica do Canad\u00e1 \u00e9 leve esta semana, deixando o par mais exposto aos movimentos das mat\u00e9rias-primas e ao posicionamento mais amplo do mercado antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o canadianos da pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Os mercados petrol\u00edferos estiveram vol\u00e1teis, com as aten\u00e7\u00f5es a voltarem-se para o Estreito de Ormuz e para um poss\u00edvel entendimento envolvendo o Ir\u00e3o e Om\u00e3, enquanto o Minist\u00e9rio dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Qatar referiu que as conversa\u00e7\u00f5es tinham atingido uma fase avan\u00e7ada. O West Texas Intermediate (WTI) transacionou perto de 81,50 d\u00f3lares, ap\u00f3s um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio de 83,57 d\u00f3lares, e acumulava uma subida superior a 5% na semana \u2014 um fator-chave para o D\u00f3lar canadiano, dada a posi\u00e7\u00e3o do Canad\u00e1 como grande exportador de crude. A TD Securities espera que o Banco do Canad\u00e1 mantenha a taxa em 2,25% at\u00e9 2026, antes de regressar a 2,75% no pr\u00f3ximo ano, com subidas de 25 pb projetadas para janeiro e mar\u00e7o de 2027; referiu ainda que o petr\u00f3leo \u201cem grande medida normalizou\u201d depois de ter subido acima de 100 d\u00f3lares por barril, ao mesmo tempo que coloca o CPI headline perto do topo do intervalo-alvo de 1\u20133%.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma maior volatilidade antes da divulga\u00e7\u00e3o de amanh\u00e3 do CPI dos EUA. Historicamente, um desvio de apenas 0,1% face ao consenso no core CPI dos EUA desencadeia um movimento m\u00e9dio imediato de 40 pips no par USD\/CAD. A utiliza\u00e7\u00e3o de straddles ou strangles de curto prazo permitir\u00e1 captar estes breakouts r\u00e1pidos e abruptos, independentemente do valor final da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Com o crude West Texas Intermediate vol\u00e1til nos 81,50 d\u00f3lares, qualquer progresso nas conversa\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas entre o Ir\u00e3o e Om\u00e3 poder\u00e1 empurrar rapidamente os pre\u00e7os do petr\u00f3leo novamente para baixo, em dire\u00e7\u00e3o aos 75 d\u00f3lares. Como o D\u00f3lar canadiano \u00e9 altamente sens\u00edvel \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es de energia, esta potencial queda do crude representa um risco significativo de queda para a moeda. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call USD\/CAD perto do dinheiro (near-the-money) para proteger as carteiras contra uma invers\u00e3o s\u00fabita nos mercados petrol\u00edferos.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m olhar para a perspetiva das taxas de juro, em que se espera amplamente que o Banco do Canad\u00e1 mantenha a taxa em 2,25% durante o restante de 2026. Isto \u00e9 bastante conservador quando comparado com a Reserva Federal dos EUA, onde os mercados atribuem atualmente uma probabilidade de 50% a uma subida de taxas em setembro. Para tirar partido deste alargamento do diferencial de rendibilidades, devemos privilegiar calendar bull spreads de \u201cpernas longas\u201d (long-legged) no USD\/CAD.<\/p>\n\n\n\n