Atualiza\u00e7\u00e3o dos Mercados de Petr\u00f3leo, FX e Mat\u00e9rias-Primas<\/p>\n\n
O petr\u00f3leo prolongou a recupera\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que os traders colocaram em causa a conversa sobre um acordo EUA-Ir\u00e3o no curto prazo. O Brent subiu pela quinta sess\u00e3o para 90 d\u00f3lares por barril, um m\u00e1ximo de sete dias, enquanto o WTI de setembro avan\u00e7ou quase 2 d\u00f3lares, ap\u00f3s ter subido quase 4 d\u00f3lares ontem e 3 d\u00f3lares nas \u00faltimas duas sess\u00f5es da semana passada; atingiu 82,30 d\u00f3lares ontem e 84,60 d\u00f3lares hoje, com o m\u00ednimo de quarta-feira passada em 74,25 d\u00f3lares e o pr\u00f3ximo alvo de retra\u00e7\u00e3o um pouco acima de 86. A subida do crude transmitiu-se a yields mais firmes e a um d\u00f3lar mais forte, que avan\u00e7ou para cerca de JPY159,35\u2013JPY159,40, apesar dos esfor\u00e7os oficiais para apoiar o iene. O euro recuou para quase 1,1530 d\u00f3lares ap\u00f3s um m\u00ednimo anterior perto de 1,1540, com o fundo da semana passada em torno de 1,1500, enquanto a libra esterlina oscilou em torno de 1,35 d\u00f3lares depois de ter atingido um pico perto de 1,3530, com suporte perto de 1,3485 e resist\u00eancia perto de 1,3560; o pico de 1,3870 d\u00f3lares do final de janeiro ancora uma refer\u00eancia de retra\u00e7\u00e3o de 61,8%.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar norte-americano manteve-se perto do m\u00ednimo de dois meses face ao d\u00f3lar canadiano, em torno de CAD1,3925, permanecendo abaixo de CAD1,3950; n\u00edveis-chave incluem CAD1,3900, CAD1,3855 e ligeiramente acima de CAD1,3815, com o m\u00ednimo de 1 de maio perto de CAD1,3550. O d\u00f3lar australiano negociou entre 0,7040 d\u00f3lares e um pouco acima de 0,7060, depois de o RBA ter mantido a taxa em 4,35%, enquanto os mercados passaram a incorporar uma probabilidade de 69% de uma subida at\u00e9 ao final do ano, face a cerca de 46% no final da semana passada. Em emergentes, o d\u00f3lar negociou em torno de MXN17,1355\u2013MXN17,15 e variou perto de CNH6,7420\u2013CNH6,7490, depois de o PBOC ter fixado em CNY6,7884 e depois em CNY6,7900. O d\u00f3lar subiu para INR95,4475 ap\u00f3s INR95,2875\u2013INR95,3750, com INR95,59 como ponto de risco no curto prazo. As a\u00e7\u00f5es estiveram mais fracas, embora o Nikkei tenha subido 2%, enquanto a yield do Treasury a 10 anos tocou 4,70% ap\u00f3s a Europa ter movido 4\u20136 pb e depois 2\u20135 pb; no final de julho esteve perto de 4,75%. O ouro recuperou de 4313 d\u00f3lares para 4395 d\u00f3lares, atingiu 4435 d\u00f3lares e depois deslizou abaixo de 4357 d\u00f3lares, enquanto a prata subiu de cerca de 65,15 d\u00f3lares para quase 66,50 d\u00f3lares antes de aliviar em dire\u00e7\u00e3o a 64,25 d\u00f3lares e depois perto de 65. As vendas de casas existentes nos EUA ca\u00edram cumulativamente 4,2% ao longo de seis meses, julho \u00e9 visto em queda de 1% e a aten\u00e7\u00e3o vira-se para o CPI de julho. A produ\u00e7\u00e3o do M\u00e9xico dever\u00e1 subir 0,2% em junho, ap\u00f3s quase -0,8% em maio; as exporta\u00e7\u00f5es ligadas a IA para os EUA subiram 84,5% em termos hom\u00f3logos para 105,8 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares entre janeiro e maio de 2026, e Taiwan \u00e9 o terceiro maior parceiro comercial do M\u00e9xico, acima do oitavo lugar em 2022.<\/p>\n\n
O petr\u00f3leo est\u00e1 a disparar, com o Brent a tocar os 90 d\u00f3lares e o WTI de setembro a atingir 84,60 d\u00f3lares, devido ao ceticismo em torno de um eventual acordo EUA-Ir\u00e3o. Recomendamos que os traders de derivados comprem op\u00e7\u00f5es call sobre o WTI, apontando ao pr\u00f3ximo n\u00edvel de resist\u00eancia t\u00e9cnica perto de 86 d\u00f3lares. Historicamente, o atrito geopol\u00edtico no M\u00e9dio Oriente tem elevado o \u00edndice de volatilidade do petr\u00f3leo (OVX), tornando estrat\u00e9gias long volatility, como straddles, particularmente atrativas neste momento.<\/p>\n\n
A for\u00e7a do petr\u00f3leo est\u00e1 a empurrar as yields do Treasury a 10 anos para 4,70%, levando o USD\/JPY a um m\u00e1ximo p\u00f3s-interven\u00e7\u00e3o de 159,40. Acreditamos que os traders devem preparar-se para maior fraqueza do iene japon\u00eas, mas fazer hedge com op\u00e7\u00f5es call de JPY de curto prazo para prote\u00e7\u00e3o contra uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do Banco do Jap\u00e3o. Historicamente, o Jap\u00e3o gastou um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes em interven\u00e7\u00f5es para defender a moeda perto do limiar de 160, o que faz desta uma linha cr\u00edtica na areia.<\/p>\n\n
Para quem olha para moedas ligadas a mat\u00e9rias-primas, sugerimos assumir posi\u00e7\u00f5es long no d\u00f3lar australiano e no d\u00f3lar canadiano via knock-out forwards. A manuten\u00e7\u00e3o com vi\u00e9s hawkish do Reserve Bank of Australia elevou a probabilidade impl\u00edcita de uma subida de taxas este ano para 69%, enquanto o Canad\u00e1 beneficia diretamente da subida do crude. Historicamente, os ajustes da cash rate na Austr\u00e1lia desencadearam movimentos bruscos no AUD\/USD, tornando spreads de op\u00e7\u00f5es uma forma inteligente de captar esta diverg\u00eancia de yields.<\/p>\n\n
O ouro atingiu recentemente um m\u00e1ximo de 4435 d\u00f3lares antes de recuar, mostrando que posi\u00e7\u00f5es long tardias enfrentam risco imediato com a subida das yields dos Treasuries. Aconselhamos o uso de bear put spreads no ouro para tirar partido desta corre\u00e7\u00e3o de curto prazo, mantendo intactas posi\u00e7\u00f5es long em futuros com horizonte de longo prazo. Quando as yields a 10 anos rondam 4,7%, ativos sem rendimento como o ouro enfrentam press\u00e3o vendedora tempor\u00e1ria, raz\u00e3o pela qual \u00e9 necess\u00e1ria uma estrat\u00e9gia defensiva.<\/p>\n\n
Em mercados emergentes, vemos uma oportunidade singular no peso mexicano, \u00e0 medida que as exporta\u00e7\u00f5es de hardware de IA lideradas por Taiwan para os EUA dispararam para 105,8 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares no in\u00edcio deste ano, ultrapassando as exporta\u00e7\u00f5es autom\u00f3veis. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es estruturadas para comprar peso em quedas, uma vez que estas cadeias de abastecimento tecnol\u00f3gicas oferecem uma almofada fundamental robusta. Esta rela\u00e7\u00e3o comercial crescente com Taiwan, que subiu para se tornar o terceiro maior parceiro comercial do M\u00e9xico, dever\u00e1 proteger o peso de fragilidades mais amplas do mercado.<\/p>\n\n\n\n