{"id":52151,"date":"2026-08-11T06:22:32","date_gmt":"2026-08-11T06:22:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/uncategorized\/the-bitcoin-mining-trade-is-becoming-a-power-trade\/"},"modified":"2026-08-11T06:22:32","modified_gmt":"2026-08-11T06:22:32","slug":"the-bitcoin-mining-trade-is-becoming-a-power-trade","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/featured\/the-bitcoin-mining-trade-is-becoming-a-power-trade\/","title":{"rendered":"A Atividade de Minera\u00e7\u00e3o de Bitcoin Est\u00e1 a Tornar-se um Neg\u00f3cio de Energia"},"content":{"rendered":"
\"Abstract<\/figure>\n\n

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Sempre houve um motivo simples para comprar a\u00e7\u00f5es de uma empresa de minera\u00e7\u00e3o em vez de comprar bitcoin diretamente: os mineiros d\u00e3o uma exposi\u00e7\u00e3o \u201calavancada\u201d \u00e0 moeda. \u201cAlavancada\u201d significa que pequenos movimentos no pre\u00e7o do bitcoin podem gerar movimentos maiores nas a\u00e7\u00f5es. Isto acontece porque muitos custos s\u00e3o quase fixos, enquanto as receitas sobem e descem com o pre\u00e7o do bitcoin, aumentando as oscila\u00e7\u00f5es na cota\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

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Era essa a ideia: bitcoin, com mais potencial de subida e mais risco.<\/p>\n

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Esta din\u00e2mica est\u00e1 a mudar. O bitcoin continua a ser central, mas alguns mineiros est\u00e3o a avaliar se o ativo mais valioso j\u00e1 n\u00e3o s\u00e3o as moedas que produzem, e sim a infraestrutura el\u00e9trica por tr\u00e1s do neg\u00f3cio.<\/p>\n

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Minerar ainda compensa. Mas h\u00e1 algo que pode pagar mais<\/h3>\n\n\n

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O \u201chashprice\u201d \u2014 quanto um mineiro ganha por cada unidade de \u201cpoder de computa\u00e7\u00e3o\u201d (capacidade de c\u00e1lculo) \u2014 tem estado sob press\u00e3o desde o \u201chalving\u201d (evento em que a recompensa por bloco \u00e9 reduzida a metade). A \u201chashrate\u201d da rede (pot\u00eancia total de c\u00e1lculo da rede Bitcoin) continua a subir, por isso cada m\u00e1quina ganha uma parte menor. E a recompensa por bloco \u00e9 agora metade do que era. Mesmo com eletricidade barata e boa gest\u00e3o, as margens podem ser mais baixas do que h\u00e1 dois anos.<\/p>\n

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Ao mesmo tempo, empresas de intelig\u00eancia artificial (IA) come\u00e7aram a procurar eletricidade e pagam de outra forma. A minera\u00e7\u00e3o pode gerar, no melhor cen\u00e1rio, algumas centenas de milhares de d\u00f3lares por megawatt por ano, com pre\u00e7os definidos pelo mercado e a mudar todos os dias. Alugar esse mesmo megawatt a um cliente de IA pode render um milh\u00e3o de d\u00f3lares por ano, ou mais, com pre\u00e7o fixo em contrato por dez anos ou mais.<\/p>\n

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Isto n\u00e3o \u00e9 uma mudan\u00e7a de discurso. S\u00e3o contas simples. Se tem eletricidade dispon\u00edvel e algu\u00e9m oferece tr\u00eas vezes mais num contrato de uma d\u00e9cada, vai ouvir a proposta.<\/p>\n

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Porque \u00e9 que a eletricidade passou a ser o ativo escasso<\/strong><\/h2>\n\n\n

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Aqui a situa\u00e7\u00e3o fica menos simples \u2014 e muitos an\u00fancios exageram o que est\u00e1 a acontecer.<\/p>\n

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Um local de minera\u00e7\u00e3o \u00e9, na pr\u00e1tica, um armaz\u00e9m simples. As m\u00e1quinas toleram energia inst\u00e1vel, pouca redund\u00e2ncia (sem sistemas de reserva), p\u00f3 e calor at\u00e9 45 graus, e podem ser desligadas em segundos quando a rede el\u00e9trica precisa da energia. Foi por isso que os mineiros conseguiram eletricidade barata: consumiam energia que outros n\u00e3o queriam.<\/p>\n

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A computa\u00e7\u00e3o para IA n\u00e3o pode operar assim. Precisa de energia est\u00e1vel e backup, porque um treino de modelos que perde eletricidade pode desperdi\u00e7ar dias de trabalho. Precisa de arrefecimento l\u00edquido (um sistema mais eficiente do que ventoinhas, que usa l\u00edquido para remover calor). E os clientes exigem garantias de disponibilidade (\u201cuptime\u201d, ou tempo em funcionamento) com penaliza\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n

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Por isso, o armaz\u00e9m em si vale pouco. O que vale \u00e9 a liga\u00e7\u00e3o \u00e0 rede: a subesta\u00e7\u00e3o, os cabos e o lugar na fila para obter liga\u00e7\u00e3o. Em muitos locais, essa fila demora anos. Ter um local j\u00e1 ligado e a consumir muita energia \u00e9 o verdadeiro ativo escasso \u2014 e n\u00e3o se cria rapidamente.<\/p>\n

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Isto significa que converter um local de minera\u00e7\u00e3o \u00e9 mais parecido com demolir e construir de novo. O custo por megawatt pode ser cerca de dez vezes superior ao do armaz\u00e9m original. \u00c9 por isso que a mudan\u00e7a \u00e9 real, mas demora anos, n\u00e3o trimestres.<\/p>\n

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Se ignorarmos o r\u00f3tulo \u201cmineiro de bitcoin\u201d, h\u00e1 aqui tr\u00eas neg\u00f3cios diferentes.<\/p>\n

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