{"id":52149,"date":"2026-08-11T06:16:37","date_gmt":"2026-08-11T06:16:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/uncategorized\/sandisks-problem-is-not-the-quarter\/"},"modified":"2026-08-11T06:16:37","modified_gmt":"2026-08-11T06:16:37","slug":"sandisks-problem-is-not-the-quarter","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pt-eu\/opinion\/sandisks-problem-is-not-the-quarter\/","title":{"rendered":"O problema da SanDisk n\u00e3o \u00e9 este trimestre"},"content":{"rendered":"
\"Isometric<\/figure>\n\n

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A SanDisk apresentou quase tudo o que os investidores queriam no quarto trimestre do seu ano fiscal.<\/p>\n

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As receitas ficaram perto de 8,97 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, acima do consenso perto de 8,48 mil milh\u00f5es<\/a>. O lucro por a\u00e7\u00e3o ajustado (resultado por a\u00e7\u00e3o excluindo itens n\u00e3o recorrentes, para refletir melhor a atividade normal) foi de 39,25 d\u00f3lares, bem acima dos 34,96 estimados. A receita de centros de dados (data centres) tamb\u00e9m acelerou, para cerca de 2,97 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, \u00e0 medida que a procura de infraestruturas ligadas \u00e0 IA (intelig\u00eancia artificial) continuou a aumentar. As margens (percentagem de rentabilidade sobre vendas) foram muito elevadas.<\/p>\n

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Depois veio a perspetiva para o trimestre seguinte.<\/p>\n

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A SanDisk apontou receitas entre 10,3 mil milh\u00f5es e 10,8 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares<\/a>. O valor m\u00e9dio ficou ligeiramente abaixo do que algumas expectativas mais otimistas j\u00e1 antecipavam. Essa pequena diferen\u00e7a bastou para o mercado se focar no que n\u00e3o veio, em vez do que foi entregue.<\/p>\n

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Este \u00e9 o \u201cparadoxo dos resultados\u201d<\/a> que surge muitas vezes em ciclos fortes. As a\u00e7\u00f5es n\u00e3o reagem apenas aos n\u00fameros. Reagem \u00e0 diferen\u00e7a entre resultados e expectativas. Quando uma empresa tem desempenhado t\u00e3o bem durante tanto tempo, o mercado tende a exigir uma fasquia acima das estimativas publicadas. Mesmo \u201cbater\u201d as estimativas pode desiludir se os investidores j\u00e1 contavam com algo maior.<\/p>\n

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Para a SanDisk, h\u00e1 ainda outro ponto. A mem\u00f3ria \u00e9 um setor c\u00edclico (com fases de alta e de baixa), e margens recorde costumam indicar oferta apertada (pouco produto dispon\u00edvel face \u00e0 procura). Isso cria oportunidade, mas tamb\u00e9m rea\u00e7\u00e3o. Pre\u00e7os altos incentivam os produtores a investir mais, o que pode trazer mais oferta ao mercado.<\/p>\n

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Na mem\u00f3ria<\/a>, os melhores per\u00edodos muitas vezes j\u00e1 incluem as sementes da pr\u00f3xima descida.<\/p>\n

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Resultados da SanDisk mostram uma mudan\u00e7a maior para l\u00e1 da NAND<\/strong><\/h2>\n\n\n

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Durante grande parte do \u201crali\u201d da IA<\/a> (subida forte e prolongada), os investidores colocaram as empresas de semicondutores num \u00fanico tema: quem fornece para a procura. Isso est\u00e1 a tornar-se mais dif\u00edcil, \u00e0 medida que a procura por NAND e DRAM se torna mais espec\u00edfica<\/a>. NAND e DRAM s\u00e3o dois tipos de mem\u00f3ria: a NAND \u00e9 usada sobretudo para armazenamento (como SSDs), e a DRAM para mem\u00f3ria de trabalho (RAM) nos sistemas.<\/p>\n

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Diferen\u00e7as entre alguns grandes nomes:<\/p>\n

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Empresa<\/td>Exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 IA<\/td>Posi\u00e7\u00e3o no neg\u00f3cio<\/td><\/tr>
SK Hynix<\/a><\/td>Alta<\/td>L\u00edder em mem\u00f3ria de alta largura de banda (HBM, um tipo de mem\u00f3ria muito r\u00e1pida usada em aceleradores de IA)<\/td><\/tr>
Micron<\/td>A crescer<\/td>A reorientar o portef\u00f3lio de mem\u00f3ria para a procura de centros de dados<\/td><\/tr>
Samsung<\/td>Alargada<\/td>Exposi\u00e7\u00e3o a mem\u00f3ria, fundi\u00e7\u00e3o (produ\u00e7\u00e3o por encomenda), chips l\u00f3gicos e eletr\u00f3nica de consumo<\/td><\/tr>
SanDisk<\/td>Diferente<\/td>Focada em NAND, sem exposi\u00e7\u00e3o a DRAM ou HBM<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n

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A SanDisk distingue-se porque n\u00e3o participa diretamente no mercado de HBM, que se tornou um dos vencedores mais claros do investimento em infraestruturas de IA.<\/p>\n

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Isto \u00e9 relevante: nem toda a procura por mem\u00f3ria beneficia da mesma forma do investimento em IA.<\/p>\n

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A NAND tem sido, historicamente, uma das \u00e1reas mais vol\u00e1teis dos semicondutores. Excesso de oferta j\u00e1 prejudicou a rentabilidade, e a disciplina da oferta (controlo do investimento e da produ\u00e7\u00e3o) \u00e9 o que determina como cada ciclo termina. A IA n\u00e3o muda esta din\u00e2mica. O que muda \u00e9 a qualidade da procura em algumas partes do mercado.<\/p>\n

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A IA est\u00e1 a mudar o que \u201carmazenamento\u201d significa<\/h2>\n\n\n

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A IA \u00e9 muitas vezes vista como uma hist\u00f3ria de computa\u00e7\u00e3o, mas tamb\u00e9m \u00e9 uma hist\u00f3ria de dados.<\/p>\n

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Treinar modelos grandes exige conjuntos de dados enormes. Fazer \u201cinfer\u00eancia\u201d (usar o modelo para responder e tomar decis\u00f5es) \u00e0 escala exige acesso r\u00e1pido \u00e0 informa\u00e7\u00e3o armazenada. As empresas que adotam IA tamb\u00e9m geram mais dados internos atrav\u00e9s de documentos, v\u00eddeo, registos de clientes e registos operacionais (logs, ou seja, ficheiros de registo do que os sistemas fazem).<\/p>\n

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Essa procura est\u00e1 a deslocar-se para SSDs empresariais (discos de estado s\u00f3lido para empresas e centros de dados), um segmento de maior qualidade do que os produtos de \u201cflash\u201d para consumidores.<\/p>\n

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O armazenamento empresarial tende a ter:<\/p>\n

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