Os analistas do Standard Chartered Carol Liao e Moriarty Lam afirmam que a reflac\u00e7\u00e3o na China tem sido impulsionada mais pelos custos do que pela procura, com a subida dos pre\u00e7os globais das mat\u00e9rias-primas a apoiar partes do complexo industrial. Acrescentam que a recupera\u00e7\u00e3o dos lucros se concentrou nos sectores ligados \u00e0 IA e ao petr\u00f3leo, enquanto as ind\u00fastrias frequentemente associadas \u00e0 sobrecapacidade registaram apenas uma melhoria limitada da rentabilidade. A procura interna, na sua avalia\u00e7\u00e3o, continua atr\u00e1s da oferta, mantendo um desequil\u00edbrio persistente.<\/p>\n\n
Argumentam que o fosso entre oferta e procura poder\u00e1 prolongar-se se a adop\u00e7\u00e3o de IA superar o ajustamento do mercado de trabalho, mantendo press\u00e3o em baixa sobre os pre\u00e7os. Nesse cen\u00e1rio, esperam que as pol\u00edticas acomodat\u00edcias continuem, a par de um regime de baixa infla\u00e7\u00e3o e baixos rendimentos, \u00e0 medida que a economia demora tempo a reequilibrar-se. O artigo refere que foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Intelig\u00eancia Artificial e revisto por um editor.<\/p>\n\n
Esperamos que o ambiente de baixa infla\u00e7\u00e3o e baixos rendimentos na China persista nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a procura interna continua a ficar aqu\u00e9m da oferta industrial. Os dados recentes sustentam esta vis\u00e3o, com o \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (IPC) da China a manter-se num fraco 0,3%, enquanto o rendimento da obriga\u00e7\u00e3o do Estado a 10 anos permanece pr\u00f3ximo de m\u00ednimos hist\u00f3ricos, em torno de 2,1%. Os operadores de derivados dever\u00e3o posicionar-se para um per\u00edodo prolongado de acomoda\u00e7\u00e3o por parte do banco central, privilegiando swaps de taxa de juro e futuros sobre d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n\n
Vemos que a recupera\u00e7\u00e3o dos lucros industriais na China \u00e9 muito desigual, concentrando-se quase totalmente nos sectores da intelig\u00eancia artificial e ligados ao petr\u00f3leo. Enquanto os pre\u00e7os globais das mat\u00e9rias-primas impulsionaram as empresas de energia, sectores com elevada sobrecapacidade, como a energia solar e o a\u00e7o, continuam a debater-se. Os investidores podem tirar partido desta diverg\u00eancia comprando op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs espec\u00edficos de tecnologia e energia, em vez de \u00edndices de mercado mais abrangentes.<\/p>\n\n
O persistente desequil\u00edbrio entre oferta e procura dever\u00e1 continuar a pesar de forma significativa sobre os pre\u00e7os internos, \u00e0 medida que a adop\u00e7\u00e3o de IA avan\u00e7a mais depressa do que os ajustamentos no mercado de trabalho. Historicamente, quando a oferta ultrapassa de forma dr\u00e1stica a procura, as posi\u00e7\u00f5es curtas em sectores com sobrecapacidade t\u00eam proporcionado os retornos mais consistentes. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de bear put spreads sobre futuros chineses do sector industrial e de materiais para cobertura contra novas quedas de pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, espera-se que o Banco Popular da China mantenha uma pol\u00edtica monet\u00e1ria fortemente acomodat\u00edcia para manter baixos os custos de financiamento. Este ambiente torna particularmente atractivas as posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro a 10 anos. Sugerimos a entrada em posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es para captar ganhos, \u00e0 medida que os rendimentos s\u00e3o pressionados ainda mais em baixa nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n