O Dow Jones Industrial Average oscilou perto dos 53.900 pontos na segunda-feira, a recuar 0,3% depois de uma sess\u00e3o com uma amplitude de pouco mais de 200 pontos, com a a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os totalmente contida dentro do intervalo de sexta-feira, que por sua vez estava dentro do de quinta-feira. A Intel caiu 3% ap\u00f3s anunciar uma venda de a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias de 15 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, um movimento fora do c\u00e1lculo do \u00edndice. Nos dados macro, a produtividade do segundo trimestre mostrou que a parcela do trabalho no produto deslizou para 52,9%, o n\u00edvel mais baixo numa s\u00e9rie que recua a 1947, enquanto os pagamentos unit\u00e1rios n\u00e3o laborais subiram 14% em termos anualizados.<\/p>\n
A produ\u00e7\u00e3o por hora aumentou 1,4% no trimestre e 2,2% em termos hom\u00f3logos, com o ciclo a compor 2,1% ao ano; a remunera\u00e7\u00e3o por hora subiu 2,7% mas caiu 3,1% ap\u00f3s os pre\u00e7os no consumidor, enquanto os custos unit\u00e1rios do trabalho subiram 1,3% e o deflator de pre\u00e7os do valor acrescentado rondou 7%. O petr\u00f3leo ganhou firmeza, com o WTI a subir cerca de 3% perto dos 81 d\u00f3lares e o Brent acima dos 86 d\u00f3lares, \u00e0 medida que manchetes relacionadas com o Ir\u00e3o e novas designa\u00e7\u00f5es dos EUA acrescentaram pr\u00e9mios de risco. As taxas foram reprecificadas: um movimento de 25 pb para 16 de setembro est\u00e1 precificado em 49,9% versus 50,1% para manuten\u00e7\u00e3o, outubro em 76,5%; uma segunda subida est\u00e1 em 24,1% face a 14,4%, enquanto dezembro implica nenhuma hip\u00f3tese para o intervalo atual. Os dados que se seguem incluem o CPI na quarta-feira (0,1% m\/m; 3,4% a\/a; n\u00facleo 0,2% m\/m e 2,5% a\/a), depois o PPI na quinta-feira (0,2% m\/m; n\u00facleo 4,2% a\/a) juntamente com pedidos de subs\u00eddio de desemprego em 201 mil, com as vendas a retalho de sexta-feira em 0,2% e a confian\u00e7a da Universidade de Michigan vista em 54 versus 55,2. Marcadores t\u00e9cnicos: resist\u00eancia ligeiramente acima dos 54.000, com 54.100 a limitar sexta-feira e um recorde perto de 54.750; suporte nos 53.800, depois 53.500 e a EMA de 50 dias perto de 52.100, com o Stoch RSI perto de 57.<\/p>\n
Estamos a ver o Dow Jones comprimir-se num intervalo di\u00e1rio extremamente estreito perto dos 53.900, sinalizando que uma grande \u201cbreakout\u201d de volatilidade \u00e9 iminente. Padr\u00f5es hist\u00f3ricos de mercado mostram que fases de consolida\u00e7\u00e3o t\u00e3o estreitas muitas vezes antecedem movimentos explosivos, sobretudo com dados cr\u00edticos de infla\u00e7\u00e3o no horizonte. Recomendamos que os traders de derivados se preparem para esta s\u00fabita expans\u00e3o de volatilidade atrav\u00e9s da utiliza\u00e7\u00e3o de straddles ou strangles long antes da divulga\u00e7\u00e3o do CPI de quarta-feira.<\/p>\n
Com o Brent a subir acima dos 86 d\u00f3lares e o WTI a negociar perto dos 81 d\u00f3lares, os pr\u00e9mios de risco geopol\u00edtico est\u00e3o claramente de novo incorporados no setor da energia. Dados recentes do setor apontam que a procura global de petr\u00f3leo dever\u00e1 atingir em m\u00e9dia mais de 104 milh\u00f5es de barris por dia, enquanto a OPEC+ mant\u00e9m uma forte disciplina no cumprimento dos cortes de oferta. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre \u00edndices com forte peso de energia para cobrir estas fric\u00e7\u00f5es administrativas e do lado da oferta em alta.<\/p>\n
Os mais recentes dados de produtividade revelam uma realidade clara: a parcela do trabalho no produto afundou para um m\u00ednimo hist\u00f3rico de 52,9%, um n\u00edvel n\u00e3o observado desde 1947. Esta descida mostra que as margens de lucro corporativas permanecem fortemente protegidas, mesmo quando a remunera\u00e7\u00e3o da for\u00e7a de trabalho ajustada \u00e0 infla\u00e7\u00e3o continua a ficar para tr\u00e1s. Vemos esta resili\u00eancia das margens como uma almofada fundamental robusta para as a\u00e7\u00f5es de empresas, sugerindo que quaisquer quedas de curto prazo s\u00e3o oportunidades privilegiadas para acumular op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com maturidades mais longas.<\/p>\n
Os mercados de taxas est\u00e3o a reprecificar rapidamente, com uma subida de taxas em setembro agora muito perto de um \u201ccara ou coroa\u201d, com probabilidade de 49,9%. Historicamente, quando a Reserva Federal enfrenta custos n\u00e3o laborais persistentes \u2014 como energia e tarifas \u2014 as yields de curto prazo do Tesouro mant\u00eam-se elevadas. Aconselhamos posicionamento para um ambiente de taxas mais altas por mais tempo (\u201chigher for longer\u201d) atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es de crescimento altamente alavancadas e sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o n\u00edvel de 53.800 no Dow \u00e9 a linha cr\u00edtica que temos de vigiar. Um fecho di\u00e1rio abaixo deste suporte invalidar\u00e1 a recente tentativa de ruptura e dever\u00e1 desencadear um deslize r\u00e1pido em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 50 dias perto de 52.100. Sugerimos comprar puts fora do dinheiro (out-of-the-money) se este n\u00edvel-chave for quebrado, mantendo simultaneamente um vi\u00e9s otimista com calls enquanto os 53.800 se mantiverem.<\/p>\n\n\n\n