O AUD\/JPY subiu 0,70% na segunda-feira, para cerca de 112,25, apoiado pela fraqueza generalizada do JPY, enquanto o AUD se manteve est\u00e1vel antes da decis\u00e3o de ter\u00e7a-feira do Reserve Bank of Australia. As vendas de ienes seguiram-se \u00e0 passagem da balan\u00e7a corrente do Jap\u00e3o para um d\u00e9fice de \u00a592,3 mil milh\u00f5es em junho, contra expectativas de um excedente de \u00a51.512 mil milh\u00f5es, com o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as a apontar para a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e fortes sa\u00eddas de dividendos. As preocupa\u00e7\u00f5es fiscais tamb\u00e9m pesaram, com a d\u00edvida p\u00fablica acima de 200% do PIB e propostas de pol\u00edtica expansionista a aumentarem as d\u00favidas sobre a sustentabilidade da d\u00edvida no longo prazo, limitando a persist\u00eancia das recentes a\u00e7\u00f5es de suporte cambial. O Banco do Jap\u00e3o mant\u00e9m um vi\u00e9s de aperto, e o seu \u201cSummary of Opinions\u201d de julho indicou que a maioria dos respons\u00e1veis favorece uma maior normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica, mesmo com as taxas dom\u00e9sticas a permanecerem baixas face a pares. <\/p>\n
Na Austr\u00e1lia, os mercados esperam que o RBA mantenha a taxa de refer\u00eancia em 4,35% ap\u00f3s tr\u00eas subidas este ano, com o foco no comunicado, nas proje\u00e7\u00f5es e nas declara\u00e7\u00f5es da governadora Michele Bullock em busca de sinais sobre novo aperto. O AUD tamb\u00e9m enfrentou ventos contr\u00e1rios vindos da China, depois de a infla\u00e7\u00e3o anual ao consumidor ter abrandado para um m\u00ednimo de seis meses em julho e de a infla\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os no produtor ter arrefecido mais do que o esperado, embora a fraqueza do JPY tenha permanecido como o principal motor. A forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os nos mercados de taxas sugere cerca de 50% de probabilidade de uma subida de 25 pb pelo BoJ em setembro e uma subida completa at\u00e9 ao final do ano. Em separado, um inqu\u00e9rito da Bloomberg indicou que 31 economistas esperam que o RBA n\u00e3o altere a pol\u00edtica esta semana.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivados comprem op\u00e7\u00f5es call de AUD\/JPY de curto prazo para capitalizar o momento ascendente do par em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 113,00. Com o Reserve Bank of Australia esperado a manter as taxas em 4,35% amanh\u00e3 e com os d\u00e9fices estruturais do Jap\u00e3o a pressionarem o iene, o caminho de menor resist\u00eancia no imediato permanece em alta. Historicamente, quando o diferencial de rendibilidade entre a Austr\u00e1lia e o Jap\u00e3o se mant\u00e9m amplo, o carry trade continua a favorecer o d\u00f3lar australiano.<\/p>\n
A sa\u00fade or\u00e7amental do Jap\u00e3o continua a deteriorar-se, com o r\u00e1cio d\u00edvida p\u00fablica\/PIB atualmente acima de 250%, o mais elevado entre as na\u00e7\u00f5es do G7. Este enorme fardo de d\u00edvida limita a capacidade do Banco do Jap\u00e3o de subir as taxas de juro de forma agressiva sem provocar uma forte subida dos custos de financiamento do Estado. Consequentemente, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es call knock-out para reduzir os custos de pr\u00e9mio, mantendo a exposi\u00e7\u00e3o a uma maior deprecia\u00e7\u00e3o do iene nas pr\u00f3ximas duas semanas.<\/p>\n
No entanto, os traders devem preparar-se para volatilidade s\u00fabita, dado que o mercado est\u00e1 atualmente a incorporar uma probabilidade de 50% de uma subida de taxas do Banco do Jap\u00e3o em setembro. Para proteger contra uma potencial surpresa hawkish ou uma interven\u00e7\u00e3o repentina por parte do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as, aconselhamos acrescentar op\u00e7\u00f5es put de AUD\/JPY baratas, fora-do-dinheiro. Esta estrat\u00e9gia de \u201cduas asas\u201d protege o capital contra uma repeti\u00e7\u00e3o de epis\u00f3dios passados de unwind do carry trade, que historicamente desencadeiam quedas r\u00e1pidas de v\u00e1rios pontos percentuais em pares cambiais.<\/p>\n\n\n\n