GBP\/JPY avan\u00e7ou na segunda-feira, com o iene a subperformar no universo G10, enquanto press\u00f5es estruturais atenuaram o impacto da recente interven\u00e7\u00e3o. O cruzamento negociava perto de 214,70, a subir 0,85% no dia. Os dados dom\u00e9sticos pouco fizeram para estabilizar a moeda: o saldo da balan\u00e7a corrente do Jap\u00e3o passou para d\u00e9fice em junho, o primeiro d\u00e9fice em 17 meses. O Jap\u00e3o interveio tr\u00eas vezes entre o final de abril e o in\u00edcio de maio, regressando depois com duas opera\u00e7\u00f5es no final de julho, incluindo um raro movimento coordenado com os Estados Unidos.<\/p>\n\n
A mais recente interven\u00e7\u00e3o seguiu-se \u00e0 queda do iene para um m\u00ednimo de 40 anos face ao d\u00f3lar norte-americano, enquanto GBP\/JPY atingiu n\u00edveis n\u00e3o vistos desde 2008. Os mercados continuam focados na orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica, uma vez que o Banco do Jap\u00e3o come\u00e7ou a subir taxas ap\u00f3s uma d\u00e9cada de pol\u00edtica ultra-acomodat\u00edcia, mas est\u00e1 a apertar de forma lenta, mantendo as yields japonesas baixas face aos pares e sustentando estrat\u00e9gias de carry trade financiadas em ienes. As restri\u00e7\u00f5es or\u00e7amentais tamb\u00e9m permanecem no radar, com o r\u00e1cio d\u00edvida\/PIB do Jap\u00e3o acima de 200%, enquanto pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais elevados, ligados ao conflito no M\u00e9dio Oriente, acrescentam press\u00e3o a uma economia dependente de importa\u00e7\u00f5es energ\u00e9ticas. No Reino Unido, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para os dados preliminares do PIB do segundo trimestre, a divulgar na quinta-feira, com o Or\u00e7amento de 28 de outubro tamb\u00e9m no horizonte.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a tirar partido da fraqueza persistente do iene japon\u00eas, mantendo posi\u00e7\u00f5es longas em GBP\/JPY, sobretudo atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es estruturadas. Apesar das repetidas interven\u00e7\u00f5es no mercado por parte do Jap\u00e3o \u2014 que historicamente custaram ao Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as mais de 9,8 bili\u00f5es de ienes em per\u00edodos isolados \u2014 o diferencial fundamental de taxas de juro continua a favorecer a libra. Com o Banco do Jap\u00e3o a manter os seus objetivos de taxa de refer\u00eancia excecionalmente baixos quando comparados com a taxa do Banco de Inglaterra, o carry trade mant\u00e9m-se altamente rent\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para proteger contra quedas s\u00fabitas e vol\u00e1teis resultantes de potenciais interven\u00e7\u00f5es n\u00e3o anunciadas, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas ou spreads bull call, em vez de exposi\u00e7\u00e3o direta ao spot. Dados hist\u00f3ricos mostram que interven\u00e7\u00f5es unilaterais do Jap\u00e3o podem, temporariamente, retirar at\u00e9 1.000 pips ao cruzamento, mas essas quedas t\u00eam sido, historicamente, rapidamente compradas, devido a fragilidades estruturais como o r\u00e1cio d\u00edvida\/PIB do Jap\u00e3o acima de 260%. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro, de curto prazo e a baixo custo pode ajudar a cobrir posi\u00e7\u00f5es longas existentes contra mudan\u00e7as s\u00fabitas de pol\u00edtica vindas de T\u00f3quio.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para a divulga\u00e7\u00e3o do PIB preliminar do Reino Unido do segundo trimestre, esta quinta-feira, que as previs\u00f5es econ\u00f3micas apontam para um crescimento est\u00e1vel de 0,3%. Uma leitura do PIB acima do esperado dever\u00e1 refor\u00e7ar a posi\u00e7\u00e3o do Banco de Inglaterra de manter as taxas elevadas, empurrando GBP\/JPY acima do n\u00edvel-chave de resist\u00eancia em 215,00. Os traders podem capitalizar este catalisador iminente atrav\u00e9s da coloca\u00e7\u00e3o de ordens de compra stop ligeiramente acima dos m\u00e1ximos di\u00e1rios recentes, para capturar o momentum de rutura.<\/p>\n\n\n\n