O d\u00f3lar norte-americano enfraqueceu ap\u00f3s um relat\u00f3rio fraco sobre o emprego nos EUA em julho, levando o EUR\/USD a subir brevemente at\u00e9 1,1581, o n\u00edvel mais alto em quase dois meses, enquanto os mercados reduziram as expectativas de aperto da Reserva Federal em setembro. As folhas de pagamento n\u00e3o agr\u00edcolas (nonfarm payrolls) ca\u00edram 23 mil face a um consenso de +80 mil e aos +70 mil da Danske, e as revis\u00f5es de maio\u2013junho foram de -103 mil. Ainda assim, a taxa de desemprego desceu ligeiramente para 4,1%, contra 4,2% esperados, enquanto a taxa de participa\u00e7\u00e3o na for\u00e7a de trabalho caiu para 61,4%, o n\u00edvel mais baixo desde fevereiro de 2021.<\/p>\n
Na precifica\u00e7\u00e3o das taxas, o mercado desconta agora 11 pb de subida na reuni\u00e3o de setembro, enquanto o d\u00f3lar tamb\u00e9m perdeu terreno face a outras divisas do G10. Na \u00e1rea do euro, o indicador de Confian\u00e7a do Investidor Sentix \u00e9 divulgado mais tarde, depois de ter subido acentuadamente em julho, na terceira melhoria mensal consecutiva, impulsionada pelas expectativas; e a semana termina com a segunda estimativa do PIB da \u00e1rea do euro no 2.\u00ba trimestre, incluindo componentes detalhados.<\/p>\n
Aconselhamos os operadores de derivados a prepararem-se para um aumento da volatilidade nos mercados cambial e de taxas de juro nas pr\u00f3ximas semanas. O relat\u00f3rio surpreendentemente fraco do emprego nos EUA em julho exerceu forte press\u00e3o sobre o d\u00f3lar, permitindo que o par EUR\/USD avan\u00e7asse em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,1580. Para capitalizar este movimento, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre EUR\/USD para capturar potencial subida adicional.<\/p>\n
Esta mudan\u00e7a s\u00fabita surge numa altura em que os participantes de mercado reduzem rapidamente as suas expectativas de uma subida de taxas pela Reserva Federal em setembro. Dados recentes de futuros indicam que os investidores est\u00e3o agora a incorporar apenas um ajustamento de 11 pontos base, refletindo um elevado ceticismo quanto a novo aperto monet\u00e1rio. Consideramos que este ambiente favorece estrat\u00e9gias de valor relativo, em particular posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de taxas de juro da \u00e1rea do euro antes da pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o do PIB.<\/p>\n
Historicamente, per\u00edodos de queda da participa\u00e7\u00e3o laboral \u2014 que recentemente recuou para 61,4% \u2014 t\u00eam for\u00e7ado a Fed a adotar uma postura mais cautelosa e dependente dos dados. Observ\u00e1mos din\u00e2micas semelhantes no final de 2023 e no in\u00edcio de 2024, quando o arrefecimento do mercado de trabalho levou a uma valoriza\u00e7\u00e3o sustentada das moedas do G10 face ao d\u00f3lar. Os operadores de derivados dever\u00e3o procurar cobrir a exposi\u00e7\u00e3o ao USD atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), \u00e0 medida que o impulso macroecon\u00f3mico muda.<\/p>\n
Na Europa, a melhoria da confian\u00e7a dos investidores, evidenciada pelo recente salto do \u00edndice Sentix, sugere que a economia da \u00e1rea do euro est\u00e1 a ganhar tra\u00e7\u00e3o. Se os pr\u00f3ximos dados do PIB da \u00e1rea do euro no segundo trimestre confirmarem esta resili\u00eancia, esperamos que o euro rompa n\u00edveis-chave de resist\u00eancia. Os investidores podem estruturar estrat\u00e9gias de revers\u00e3o de risco (risk-reversal) para beneficiar desta diverg\u00eancia econ\u00f3mica, limitando simultaneamente o risco de queda.<\/p>\n\n\n\n