USD\/JPY subiu ligeiramente para perto de 158,20 na negocia\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica, recuperando da pequena queda da sess\u00e3o anterior, numa altura em que o iene continuou sob press\u00e3o ap\u00f3s o *Summary of Opinions* do Banco do Jap\u00e3o referente \u00e0 reuni\u00e3o de 30\u201331 de julho. O documento evidenciou divis\u00e3o no conselho: alguns membros defenderam manter as taxas inalteradas para avaliar os efeitos retardados de anteriores subidas, enquanto outros argumentaram a favor de manter ou acelerar o aperto monet\u00e1rio devido a riscos de alta para os pre\u00e7os. Os membros referiram ainda que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente est\u00e3o a pesar na atividade, mas apontaram a forte procura ligada \u00e0 IA e uma recupera\u00e7\u00e3o moderada da economia dom\u00e9stica como fatores compensat\u00f3rios.<\/p>\n
Entretanto, o Jap\u00e3o registou em junho o seu primeiro d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente em 17 meses, com dados do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as a mostrarem um saldo negativo de 92,3 mil milh\u00f5es de ienes (584,51 milh\u00f5es de d\u00f3lares), face \u00e0 mediana das previs\u00f5es dos economistas que apontava para um excedente de 1,51 bili\u00f5es de ienes, e comparando com um excedente de 1,28 bili\u00f5es de ienes um ano antes. O d\u00f3lar foi apoiado por uma maior avers\u00e3o ao risco associada ao conflito EUA-Ir\u00e3o e pela press\u00e3o em torno do Estreito de Ormuz, apesar de as conversa\u00e7\u00f5es mediadas por Om\u00e3 terem sido descritas como estando a progredir. No plano de pol\u00edtica monet\u00e1ria, a TD Securities previu um IPC de 0,20% m\/m para o n\u00facleo e de 0,15% m\/m para o \u00edndice geral, enquanto a pontua\u00e7\u00e3o do *FXS Speechtracker* para o Fed Musalem foi de 7,4 face a um referencial de 7,0; o *FXS Fed Sentiment Index* manteve-se inalterado em 138,69, com as expetativas de infla\u00e7\u00e3o descritas como alinhadas com a meta de 2% e a infla\u00e7\u00e3o subjacente avaliada em 2,5% a 3%.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade acrescida no par USD\/JPY, que atualmente oscila em torno do n\u00edvel de 158,20. O iene japon\u00eas permanece sob press\u00e3o devido ao d\u00e9fice inesperado da balan\u00e7a corrente de 92,3 mil milh\u00f5es de ienes, contrastando de forma acentuada com o excedente de 1,28 bili\u00f5es de ienes registado h\u00e1 um ano. Esta mudan\u00e7a inesperada na balan\u00e7a de pagamentos do Jap\u00e3o, combinada com um Banco do Jap\u00e3o profundamente dividido, limita a margem de recupera\u00e7\u00e3o do iene no curto prazo.<\/p>\n
Em simult\u00e2neo, vemos o d\u00f3lar norte-americano a ganhar for\u00e7a com as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz e com um tom *hawkish* de respons\u00e1veis da Fed. Historicamente, a procura por ativos de ref\u00fagio tem levado o \u00cdndice do D\u00f3lar a subir mais de 2% em per\u00edodos de conflito intenso no M\u00e9dio Oriente. Recomendamos que os traders de derivados considerem a compra de op\u00e7\u00f5es *call* de USD de curto prazo para captar este impulso ascendente.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o (IPC) dos EUA, uma vez que proje\u00e7\u00f5es de um aumento mensal modesto de 0,20% no n\u00facleo podem rapidamente reduzir a probabilidade de novas subidas de taxas. Se a infla\u00e7\u00e3o sair abaixo do esperado, \u00e9 prov\u00e1vel que as yields dos Treasuries recuem, puxando o USD\/JPY para baixo a partir dos m\u00e1ximos atuais. Para gerir este risco, aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es *knock-out* com barreiras definidas ligeiramente abaixo do n\u00edvel de suporte de 157,00.<\/p>\n
Com o *Fed Sentiment Index* a manter-se num n\u00edvel restritivo de 138,69, o vi\u00e9s para um ambiente de taxas nos EUA \u201cmais elevadas durante mais tempo\u201d mant\u00e9m-se. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria significa que as estrat\u00e9gias de *carry trade* usando o iene como moeda de financiamento continuam altamente rent\u00e1veis. Consideramos que negociar op\u00e7\u00f5es *put* de JPY de curto prazo \u00e9 a forma mais eficaz de capturar estes diferenciais de yield, ao mesmo tempo que protege contra altera\u00e7\u00f5es regulat\u00f3rias s\u00fabitas.<\/p>\n\n\n\n