As rendibilidades das Treasuries dos EUA ca\u00edram em toda a curva na sexta-feira, \u00e0 medida que cresceu a especula\u00e7\u00e3o de que um acordo Ir\u00e3o\u2013Om\u00e3 sobre o Estreito de Ormuz est\u00e1 pr\u00f3ximo \u2014 um desenvolvimento que tem pesado sobre os pre\u00e7os da energia. Um respons\u00e1vel norte-americano afirmou que houve progressos e que, assim que for anunciado um acordo para restabelecer a navega\u00e7\u00e3o sem impedimentos, a Marinha dos EUA levantar\u00e1 o bloqueio aos portos iranianos. O West Texas Intermediate prolongou perdas de quase 1% para 77,50 d\u00f3lares, enquanto a yield da Treasury a 10 anos recuou quase tr\u00eas pontos base para 4,651%.<\/p>\n\n
As expectativas de taxas tamb\u00e9m se ajustaram ap\u00f3s dados fracos do mercado de trabalho dos EUA. Os mercados monet\u00e1rios passaram a atribuir 30% de probabilidade a uma subida da Reserva Federal em setembro, face a 58% no dia anterior, e incorporaram uma probabilidade de 70% de manuten\u00e7\u00e3o das taxas, segundo dados da Prime Terminal. O relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) de julho caiu 23 mil, contra expectativas de um aumento de 80 mil, enquanto as revis\u00f5es de maio e junho reduziram os totais em 103 mil; a taxa de desemprego desceu ligeiramente de 4,2% para 4,1%. O \u00edndice do d\u00f3lar (US Dollar Index) recuou 0,42% para 99,54, e na pr\u00f3xima semana a aten\u00e7\u00e3o vira-se para a infla\u00e7\u00e3o no consumidor e no produtor, os pedidos de subs\u00eddio de desemprego e o indicador de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma viragem mais dovish, privilegiando futuros e op\u00e7\u00f5es sobre taxas de juro. Com o mercado agora a precificar apenas 30% de probabilidade de uma subida de taxas em setembro, a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de notas do Tesouro a 10 anos oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa \u00e0 medida que as yields deslizam na dire\u00e7\u00e3o do suporte dos 4,5%. Historicamente, quedas acentuadas semelhantes no emprego (nonfarm payrolls), como as revis\u00f5es negativas relevantes observadas em per\u00edodos anteriores de abrandamento econ\u00f3mico, tendem a anteceder rallies sustentados nas obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
A queda do US Dollar Index (DXY) para 99,54 cria uma oportunidade clara para traders de derivados cambiais. Aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o euro (EUR\/USD) ou a utiliza\u00e7\u00e3o de risk reversals short d\u00f3lar para proteger contra nova fraqueza antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o da pr\u00f3xima semana. Um CPI abaixo do esperado tender\u00e1 a consolidar a pausa da Fed, empurrando o d\u00f3lar para o seu n\u00edvel hist\u00f3rico de suporte pr\u00f3ximo de 98,00.<\/p>\n\n
Nos mercados de energia, devemos preparar-nos para press\u00e3o adicional em baixa sobre o crude West Texas Intermediate (WTI). Se o acordo de navega\u00e7\u00e3o Ir\u00e3o\u2013Om\u00e3 for finalizado e a Marinha dos EUA levantar o bloqueio, uma entrada acrescida de oferta poder\u00e1 facilmente empurrar o WTI para bem abaixo do n\u00edvel atual de 77,50 d\u00f3lares. Os traders com vi\u00e9s baixista devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put pr\u00f3ximas do dinheiro sobre futuros de WTI, para tirar partido desta press\u00e3o do lado da oferta, gerindo simultaneamente o risco.<\/p>\n\n\n\n