USD\/IDR recuou 0,1% para 17.918, mantendo-se abaixo do n\u00edvel psicol\u00f3gico dos 18.000 e terminando no seu fecho mais baixo desde 23 de julho, com a descida dos pre\u00e7os globais do crude e dados dom\u00e9sticos mais fortes a sustentarem a rupia. O PIB da Indon\u00e9sia no 2.\u00ba trimestre cresceu 5,3% em termos hom\u00f3logos, acima de um consenso Bloomberg de 5,1% e face a 5,6% no 1.\u00ba trimestre; no 1.\u00ba semestre, o crescimento foi de 5,5%, ligeiramente abaixo do intervalo-alvo do governo de 5,6\u20136,0% para o ano.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m abrandou, com o IPC de julho a subir 2,9% em termos hom\u00f3logos, comparando com um consenso de 3,2% e 3,3% em junho, aproximando-se assim do ponto m\u00e9dio do intervalo-alvo do Bank Indonesia de 1,5\u20133,5%. Em separado, o Presidente Prabowo prepara-se para apresentar uma lista curta para substituir Perry Warjiyo como governador do BI, devendo o parlamento analisar as nomea\u00e7\u00f5es ap\u00f3s o regresso em 14 de agosto, com um processo de aprova\u00e7\u00e3o que dever\u00e1 demorar uma a duas semanas. Entre as potenciais restri\u00e7\u00f5es citadas incluem-se o risco de despromo\u00e7\u00e3o para estatuto de mercado fronteira no MSCI e preocupa\u00e7\u00f5es de que o d\u00e9fice or\u00e7amental possa exceder o limite de 3% do PIB, a par da persistente incerteza geopol\u00edtica.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um USD\/IDR em intervalo, com um ligeiro vi\u00e9s de baixa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a rupia se mant\u00e9m est\u00e1vel abaixo da resist\u00eancia-chave dos 18.000. A venda de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/IDR com strike ligeiramente acima dos 18.000 parece uma forma atrativa de encaixar pr\u00e9mio, sobretudo com o crescimento dom\u00e9stico a manter-se muito resiliente. Esta postura defensiva \u00e9 bem suportada pelo crescimento do PIB do 2.\u00ba trimestre de 5,3%, que superou as estimativas de consenso de 5,1% e evidenciou uma procura interna robusta.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o do IPC de julho a arrefecer para 2,9%, abaixo de 3,3% em junho, o Bank Indonesia atingiu um ponto confort\u00e1vel dentro do seu intervalo-alvo. Esta redu\u00e7\u00e3o das press\u00f5es nos pre\u00e7os diminui a necessidade imediata de subidas defensivas das taxas de juro, o que historicamente ajuda a estabilizar o mercado obrigacionista local e a reduzir a volatilidade do FX \u00e0 vista. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de short volatility, como iron condors, para tirar partido deste ambiente macro mais calmo antes das pr\u00f3ximas mudan\u00e7as relevantes de pol\u00edtica.<\/p>\n
O principal catalisador pr\u00f3ximo para os mercados de derivados \u00e9 o regresso do parlamento do recesso a 14 de agosto, que d\u00e1 in\u00edcio ao processo de confirma\u00e7\u00e3o do pr\u00f3ximo governador do banco central. Antecipamos que a confirma\u00e7\u00e3o de um candidato orientado para a continuidade, como Destry Damayanti, desencadeie um rally de al\u00edvio, tornando as op\u00e7\u00f5es put de USD\/IDR de curto prazo uma jogada t\u00e1tica apelativa. Os traders dever\u00e3o procurar realizar rapidamente lucros em qualquer aprecia\u00e7\u00e3o s\u00fabita da rupia, uma vez que o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o da moeda continua fortemente limitado.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m fazer hedge contra riscos or\u00e7amentais mais amplos, em particular as preocupa\u00e7\u00f5es de que os pr\u00f3ximos planos or\u00e7amentais do governo possam empurrar o d\u00e9fice or\u00e7amental para l\u00e1 do limite legal de 3% do PIB. Embora os pre\u00e7os globais do crude mais baixos atuem atualmente como um fator favor\u00e1vel para o pa\u00eds, que \u00e9 importador l\u00edquido, quaisquer agravos geopol\u00edticos s\u00fabitos poder\u00e3o inverter rapidamente esses benef\u00edcios. Assim, aconselhamos a manuten\u00e7\u00e3o de stop-losses rigorosos em todas as exposi\u00e7\u00f5es long rupia, para proteger contra sa\u00eddas de capital abruptas ou potenciais despromo\u00e7\u00f5es para mercado fronteira.<\/p>\n\n\n\n