O ouro subiu acentuadamente depois de dados mistos do mercado de trabalho dos EUA terem pressionado em baixa as yields dos Treasuries e o d\u00f3lar. O XAU\/USD avan\u00e7ou mais de 2,30% no dia e mais de 7% na semana, a negociar nos 4.340 d\u00f3lares depois de ter tocado nos 4.371 d\u00f3lares, o n\u00edvel mais elevado desde 17 de junho. Os Nonfarm Payrolls de julho mostraram uma queda de 23 mil empregos, contra previs\u00f5es de uma subida de 80 mil, enquanto as revis\u00f5es combinadas de maio e junho retiraram 103 mil aos totais anteriormente divulgados; a taxa de desemprego desceu de 4,2% para 4,1%. A yield da d\u00edvida dos EUA a 10 anos recuou dois pontos base para 4,687% e o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) caiu 0,42% para 99,54.<\/p>\n
Tamb\u00e9m se ajustaram os movimentos dos pre\u00e7os da energia e as expectativas de taxas. O WTI esteve praticamente inalterado perto de 78 d\u00f3lares por barril, mas acumulou uma queda de quase 9,9% na semana, numa altura em que os mercados avaliam as perspetivas para o transporte mar\u00edtimo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz. Nos swaps, a probabilidade de uma subida de taxas pela Fed em setembro caiu para 30%, face a 58% no dia anterior, enquanto a probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o subiu para 70%, segundo a Prime Terminal. As aten\u00e7\u00f5es voltam-se agora para o CPI de julho, previsto em 3,4% em termos hom\u00f3logos, contra 3,5%, com o Core CPI estimado em 2,5% face a 2,6%, antes do PPI e das implica\u00e7\u00f5es para o Core PCE. Em termos t\u00e9cnicos, o ouro j\u00e1 ultrapassou a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias nos 4.152 d\u00f3lares e est\u00e1 a testar a SMA de 100 dias nos 4.390 d\u00f3lares, com resist\u00eancias em 4.450 e 4.500 d\u00f3lares; os suportes situam-se em 4.202, depois 4.152, 4.100 e 4.019 d\u00f3lares.<\/p>\n
Observamos uma mudan\u00e7a massiva na din\u00e2mica do mercado, com o ouro a disparar acima dos 4.300 d\u00f3lares ap\u00f3s um relat\u00f3rio de emprego dos EUA dececionante. Com os payrolls a encolherem em 23.000 e a yield do Treasury a 10 anos a cair para 4,687%, os traders de derivados devem preparar-se para uma tend\u00eancia altista sustentada nos metais preciosos. Historicamente, quando a Reserva Federal enfrenta m\u00e9tricas de emprego fracas, verificamos uma r\u00e1pida reafeta\u00e7\u00e3o de capital de ativos remunerados por juro para o ouro, considerado ref\u00fagio.<\/p>\n
Devemos acompanhar de perto o mercado de swaps de taxas, onde a probabilidade de uma subida em setembro caiu subitamente para apenas 30%. Este afastamento r\u00e1pido de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva reduz de forma significativa o custo de oportunidade de deter ativos sem yield, como o ouro f\u00edsico. Os traders de derivados dever\u00e3o procurar explorar esta mudan\u00e7a de sentimento em torno das taxas, posicionando-se para maior fraqueza do \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano, que j\u00e1 recuou para 99,54.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e9 necess\u00e1rio focar as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do CPI e do PPI dos EUA, que dever\u00e3o indicar um abrandamento da infla\u00e7\u00e3o para 3,4%. Dados de ciclos anteriores de mercado mostram que, quando a infla\u00e7\u00e3o desacelera em simult\u00e2neo com um mercado de trabalho a enfraquecer, os pre\u00e7os do ouro tendem a subir, em m\u00e9dia, entre 5% e 10% nas semanas seguintes. Assumir posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es call sobre ouro antes destas divulga\u00e7\u00f5es pode gerar retornos elevados se a infla\u00e7\u00e3o vier abaixo do esperado.<\/p>\n
Tamb\u00e9m n\u00e3o podemos ignorar a queda de 9,9% no crude West Texas Intermediate, que est\u00e1 a ajudar a arrefecer as press\u00f5es inflacionistas mais amplas. Custos energ\u00e9ticos mais baixos, historicamente, enfraquecem a postura mais \u201chawkish\u201d da Fed, o que refor\u00e7a o momentum de subida do metal. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de puts sobre petr\u00f3leo ou calls sobre ouro para capitalizar este comportamento correlacionado do mercado.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, estamos a ver o ouro desafiar a sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 100 dias, nos 4.390 d\u00f3lares, depois de ter ultrapassado com sucesso a m\u00e9dia de 50 dias. Se se verificar um rompimento claro acima de 4.390 d\u00f3lares, o caminho de menor resist\u00eancia aponta para 4.450 d\u00f3lares e, potencialmente, para a barreira psicol\u00f3gica dos 4.500 d\u00f3lares. Recomendamos a coloca\u00e7\u00e3o de stop-losses perto do suporte recentemente estabelecido em 4.202 d\u00f3lares, para gerir o risco de queda em eventuais corre\u00e7\u00f5es de curto prazo.<\/p>\n\n\n\n