O PIB da Indon\u00e9sia cresceu 5,3% em termos hom\u00f3logos no 2.\u00ba trimestre, abrandando face aos 5,6% do 1.\u00ba trimestre, mas acima da expectativa de mercado de 5,1%. A desacelera\u00e7\u00e3o seguiu-se ao esbatimento de fatores pontuais, como o consumo associado ao Eid e a \u00e9poca das colheitas, embora a produ\u00e7\u00e3o ainda tenha avan\u00e7ado a um ritmo superior ao de 2025. Na sequ\u00eancia de um desempenho no 1.\u00ba semestre acima do esperado, o Standard Chartered elevou a sua previs\u00e3o de crescimento do PIB para 2026 para 5,3%, face a 5,2%.<\/p>\n\n
Persistem ventos contr\u00e1rios no mercado de trabalho e na atividade do setor privado. A taxa de desemprego recuou ligeiramente para 4,65% em maio, face a 4,74% em novembro de 2025, mas o emprego no setor formal caiu para 40,7% do total de postos de trabalho, face a 42,3% no mesmo per\u00edodo. O banco mant\u00e9m uma perspetiva de dinamismo moderado, com o crescimento a rondar, em m\u00e9dia, 5,2% no 2.\u00ba semestre, enquanto os programas priorit\u00e1rios do Governo \u2014 refei\u00e7\u00f5es gratuitas, cooperativas de aldeia, despesa social e infraestruturas \u2014, juntamente com um consumo das fam\u00edlias relativamente robusto, dever\u00e3o amortecer a fraca procura externa e o investimento prudente do setor privado.<\/p>\n\n
O crescimento recente do PIB no 2.\u00ba trimestre, de 5,3%, superou as expectativas de mercado de 5,1%, apesar de ter desacelerado face aos 5,6% registados no 1.\u00ba trimestre. Consideramos que esta resili\u00eancia econ\u00f3mica d\u00e1 ao Bank Indonesia menos incentivo para cortar as taxas de juro de forma agressiva a partir do n\u00edvel atual de 6,25%. Assim, os traders de derivados dever\u00e3o posicionar-se para um cen\u00e1rio de \u201ctaxas mais altas por mais tempo\u201d no curto prazo.<\/p>\n\n
Com o crescimento econ\u00f3mico a manter-se, esperamos que a rupia indon\u00e9sia estabilize face ao d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre USD\/IDR, antecipando que a taxa de c\u00e2mbio se mantenha num intervalo est\u00e1vel entre 15.900 e 16.300. Historicamente, uma surpresa positiva do PIB no segundo trimestre ajuda a proteger a rupia de fortes sa\u00eddas de capitais, tornando as estrat\u00e9gias com derivados cambiais em \u201crange\u201d uma aposta vi\u00e1vel.<\/p>\n\n
No entanto, persistem problemas estruturais subjacentes, como a descida do emprego no setor formal para 40,7% do total de postos de trabalho, o que sinaliza um enfraquecimento do poder de compra dos consumidores \u00e0 frente. Perante este mercado de trabalho formal fraco, recomendamos que os traders de derivados de rendimento fixo se posicionem para um achatamento da curva de rendimentos. Em concreto, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de swaps de taxa de juro para fixar yields, uma vez que a yield da obriga\u00e7\u00e3o do Estado a 10 anos dever\u00e1 manter-se de forma relativamente est\u00e1vel em torno de 6,7%.<\/p>\n\n
O investimento cauteloso do setor privado dever\u00e1 tamb\u00e9m limitar uma valoriza\u00e7\u00e3o expressiva das a\u00e7\u00f5es locais. Aconselhamos os traders de derivados a adotarem uma postura defensiva, recorrendo a op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o sobre futuros do Jakarta Composite Index (JCI). Em simult\u00e2neo, os traders podem considerar op\u00e7\u00f5es call sobre derivados de a\u00e7\u00f5es do setor do consumo, para beneficiarem do aumento esperado da despesa p\u00fablica e dos programas sociais.<\/p>\n\n\n\n