O EUR\/USD subiu 0,43% para cerca de 1,1570\u20131,1574, depois de os dados do mercado de trabalho dos EUA terem surpreendido em baixa e pressionado o d\u00f3lar. O NFP caiu 23 mil em julho, contra previs\u00f5es de um aumento de 80 mil, enquanto os meses anteriores foram revistos em baixa: junho foi revisto para 20 mil, de 57 mil, e maio para 63 mil, de 129 mil \u2014 uma revis\u00e3o negativa combinada de 103 mil. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou ligeiramente para 4,1%, face a 4,2%, a taxa de participa\u00e7\u00e3o desceu para 61,4%, de 61,5%, e o crescimento anual dos ganhos m\u00e9dios por hora abrandou para 3,2%, de uns 3,4% revistos em baixa.<\/p>\n
As expectativas de taxas ajustaram-se rapidamente. O CME FedWatch colocou a probabilidade de uma subida de 25 pontos-base pela Fed em setembro em 44%, abaixo de 55% no dia anterior e de 67% uma semana antes, embora os mercados continuem a incorporar uma elevada probabilidade de um movimento de 25 pontos-base at\u00e9 ao final do ano. Na Europa, a produ\u00e7\u00e3o industrial da Alemanha subiu 0,2% em junho, em linha acima das expectativas de 0,1%, mas desacelerou face a 0,7% em maio, e o excedente comercial estreitou para 15,4 mil milh\u00f5es de euros. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o par manteve-se acima da SMA de 100 per\u00edodos em 1,1530 e da SMA de 200 per\u00edodos em 1,1494, com o RSI (14) perto de 80; os n\u00edveis de suporte incluem 1,1560, 1,1507, 1,1500 e 1,1494.<\/p>\n
Devemos preparar-nos para um breve recuo no EUR\/USD antes de assumirmos posi\u00e7\u00f5es otimistas de mais longo prazo. Com o spot a saltar para 1,1574 e o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) a atingir um n\u00edvel de sobrecompra de 80, o par cambial fica propenso a uma consolida\u00e7\u00e3o de curto prazo. Para tirar partido deste movimento, podemos comprar op\u00e7\u00f5es put de curto prazo ou montar bear put spreads, apontando para uma queda tempor\u00e1ria de regresso em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 100 per\u00edodos em 1,1530.<\/p>\n
Quando esta condi\u00e7\u00e3o inicial de sobrecompra arrefecer, esperamos que a tend\u00eancia ascendente mais ampla seja retomada, \u00e0 medida que o d\u00f3lar enfrente uma press\u00e3o sustentada. Esta subida levou o euro a n\u00edveis n\u00e3o vistos desde o in\u00edcio de 2022, assinalando uma rutura t\u00e9cnica relevante acima da barreira crucial de 1,1500. Recomendamos a compra de futuros de EUR\/USD em quedas junto da zona de suporte 1,1500\u20131,1530 para capturar a pr\u00f3xima perna de subida nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Nos mercados de taxas de juro, a mudan\u00e7a dram\u00e1tica nas expectativas de pol\u00edtica da Fed exige ajustes imediatos \u00e0s nossas carteiras de derivados. Com as probabilidades de uma subida em setembro a ca\u00edrem de 55% para apenas 44% ap\u00f3s a perda de 23 mil empregos, devemos assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em futuros de SOFR para o outono, para beneficiar da descida das expectativas de yields. Historicamente, surpresas negativas no emprego desta magnitude \u2014 com uma revis\u00e3o em baixa combinada de 103 mil \u2014 arrastam as yields do Tesouro, pelo que tamb\u00e9m devemos posicionar-nos para uma queda da yield a 2 anos dos EUA.<\/p>\n
Dada a diverg\u00eancia acentuada entre o arrefecimento do mercado de trabalho dos EUA e um Banco Central Europeu extremamente cauteloso, antecipamos uma subida forte da volatilidade cambial. Os traders de derivados podem comprar straddles no EUR\/USD para beneficiar do aumento da volatilidade impl\u00edcita, \u00e0 medida que o mercado recalibra os pressupostos globais sobre taxas de juro. \u00c9 prov\u00e1vel que esta volatilidade se intensifique nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que aguardamos os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o para confirmar se a Fed ter\u00e1 de abandonar por completo o seu vi\u00e9s de aperto monet\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n