A UOB referiu que o USD\/CNH mant\u00e9m um enviesamento ligeiramente negativo, com o d\u00f3lar norte-americano capaz de testar o suporte em 6,7420 nas pr\u00f3ximas 24 horas, embora uma continua\u00e7\u00e3o abaixo desse n\u00edvel continue a ser considerada improv\u00e1vel. O par negociou num intervalo estreito entre 6,7450 e 6,7500 e terminou em 6,7482, a subir 0,01%, deixando a resist\u00eancia de curto prazo em 6,7550. A a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os foi contida, mas o tom direcional mant\u00e9m-se moderadamente negativo.<\/p>\n
Num horizonte de 1 a 3 semanas, o banco continua a apontar para uma deriva gradual em dire\u00e7\u00e3o a 6,7300, desde que 6,7640 se mantenha como resist\u00eancia; a sua atualiza\u00e7\u00e3o mais recente, datada de 03 de agosto com spot em 6,7490, assinalou evid\u00eancia limitada de acelera\u00e7\u00e3o do momentum de queda. Numa perspetiva de 1 a 3 meses, v\u00ea-se um impulso ascendente ainda incipiente, mas uma recupera\u00e7\u00e3o sustentada exigiria uma quebra acima da MME (EMA) de 21 semanas em 6,8430.<\/p>\n
Vemos um tom subjacente mais fraco no USD\/CNH, o que cria uma oportunidade imediata para operadores de derivados procurarem movimentos de queda de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o a 6,7420. Como uma quebra sustentada abaixo deste \u201cpiso\u201d \u00e9 altamente improv\u00e1vel nos pr\u00f3ximos dias, os investidores podem vender (emitir) op\u00e7\u00f5es put de curto prazo em 6,7400 ou abaixo para recolher pr\u00e9mio com relativo conforto. Este otimismo prudente em rela\u00e7\u00e3o ao yuan \u00e9 sustentado pela resili\u00eancia dos dados comerciais da China, com as exporta\u00e7\u00f5es a crescerem recentemente 8,6% em termos hom\u00f3logos, ajudando a moeda a manter-se firme.<\/p>\n
Olhando para as pr\u00f3ximas uma a tr\u00eas semanas, esperamos uma descida gradual em dire\u00e7\u00e3o a 6,7300, desde que o forte n\u00edvel de resist\u00eancia em 6,7640 n\u00e3o seja ultrapassado. Para tirar partido desta deriva descendente lenta, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put pr\u00f3ximas do dinheiro (near-the-money) com vencimentos no final de agosto. Este posicionamento \u00e9 apoiado por tend\u00eancias sazonais hist\u00f3ricas, em que o yuan frequentemente beneficia de entradas corporativas favor\u00e1veis na aproxima\u00e7\u00e3o \u00e0 segunda metade do terceiro trimestre.<\/p>\n
Num horizonte mais longo, de um a tr\u00eas meses, vemos sinais tentativos de impulso ascendente, que exigiriam uma quebra clara acima da m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 21 semanas em 6,8430 para confirmar uma recupera\u00e7\u00e3o efetiva. Os operadores de derivados devem proteger-se contra esta potencial invers\u00e3o, mantendo op\u00e7\u00f5es call USD\/CNH fora do dinheiro (out-of-the-money) como cobertura macro. Esta postura defensiva \u00e9 importante dada a diverg\u00eancia persistente de rendibilidades, especialmente com o Banco Popular da China a manter a taxa prime de empr\u00e9stimo a um ano inalterada em 3,35% para apoiar o crescimento dom\u00e9stico.<\/p>\n\n\n\n