O Minist\u00e9rio do Com\u00e9rcio da Tail\u00e2ndia manteve a sua previs\u00e3o para a infla\u00e7\u00e3o headline em 2026 no intervalo de 1,5%\u20132,5%, com um ponto m\u00e9dio de 2,0%, com base em pressupostos que incluem um crescimento do PIB de 1,5%\u20132,5%. A traject\u00f3ria trimestral impl\u00edcita aponta para uma infla\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de -0,54% no 1T26, seguida de +2,70% no 2T26, antes de abrandar para +2,09% no 3T26 e +2,33% no 4T26. O cen\u00e1rio base incorpora ainda crude do Dubai a 80\u201390 USD\/barril e USD\/THB a 32,0\u201333,0.<\/p>\n\n
Entre as sensibilidades de risco referidas contam-se uma potencial subida de 3%\u20135% nos pre\u00e7os das refei\u00e7\u00f5es de prato \u00fanico, uma tarifa de electricidade de 3,93 THB\/unidade e o gas\u00f3leo a 35\u201340 THB\/litro, juntamente com a possibilidade de um El Ni\u00f1o mais forte, cujo impacto total permanece por apurar. As press\u00f5es de curto prazo no IPC para Agosto incluem pre\u00e7os de combust\u00edveis no retalho acima dos n\u00edveis de h\u00e1 um ano, ajustamentos nos pre\u00e7os de comida preparada e ingredientes, aumento das tarifas de autocarro e pre\u00e7os de legumes frescos devido a um efeito base baixo, enquanto tarifas de electricidade ligeiramente mais baixas e uma oferta abundante de fruta fresca funcionam como factores de compensa\u00e7\u00e3o. O enquadramento do Banco da Tail\u00e2ndia aponta para efeitos de segunda ordem limitados, com aten\u00e7\u00e3o \u00e0 fixa\u00e7\u00e3o de sal\u00e1rios, aos pre\u00e7os de servi\u00e7os determinados pelo mercado, \u00e0s expectativas de infla\u00e7\u00e3o, ao pass-through cambial e \u00e0 cria\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade no baht tailand\u00eas, \u00e0 medida que o governo aponta para um intervalo de USD\/THB entre 32,0 e 33,0. Com a taxa de c\u00e2mbio recentemente a rondar 34,20 em Agosto de 2026, existe um desfasamento claro entre os n\u00edveis actuais de mercado e os pressupostos oficiais. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put USD\/THB de curto prazo para cobrir o risco de uma aprecia\u00e7\u00e3o s\u00fabita do baht em direc\u00e7\u00e3o ao intervalo-alvo do governo.<\/p>\n\n
Os custos energ\u00e9ticos s\u00e3o outro determinante cr\u00edtico, com o crude do Dubai a negociar em torno de 83 USD por barril, num contexto de restri\u00e7\u00f5es persistentes do lado da oferta global. Qualquer subida inesperada do pre\u00e7o do petr\u00f3leo ir\u00e1 rapidamente pressionar a economia tailandesa, importadora l\u00edquida de energia, e penalizar o baht. Para mitigar este risco, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de crude, como protec\u00e7\u00e3o contra infla\u00e7\u00e3o impulsionada pelas importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m monitorizar o impacto do El Ni\u00f1o na agricultura, que amea\u00e7a perturbar a produ\u00e7\u00e3o alimentar local e empurrar a infla\u00e7\u00e3o do terceiro trimestre para perto do n\u00edvel projectado de 2,09%. Uma vez que a agricultura representa quase 9% do PIB da Tail\u00e2ndia, per\u00edodos severos de seca poder\u00e3o conduzir, nas pr\u00f3ximas semanas, a pre\u00e7os dom\u00e9sticos dos alimentos altamente vol\u00e1teis. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es long em contratos de mat\u00e9rias-primas agr\u00edcolas para tirar partido destes estrangulamentos de oferta.<\/p>\n\n
Por fim, embora o Banco da Tail\u00e2ndia tenha mantido a taxa directora est\u00e1vel em 2,50% para apoiar um crescimento moderado do PIB, uma subida s\u00fabita dos sal\u00e1rios poderia desencadear aumentos inesperados de taxas. Se as expectativas de infla\u00e7\u00e3o come\u00e7arem a alterar-se e surgirem efeitos de segunda ordem, esperamos uma subida r\u00e1pida das yields obrigacionistas locais. Aconselhamos a entrada em swaps de taxa de juro tailandeses para beneficiar de uma potencial subida da curva de rendimentos.<\/p>\n\n\n\n